杨德龙：全面解读2021年巴菲特股东大会！

备受关注的巴菲特股东大会落下帷幕，经过4个多小时的讲解，巴菲特和芒格对于投资者的问题都给予了精彩的回复，让听众醍醐灌顶。对于一些大家之前疑惑的问题，巴菲特和芒格都给予了很明确的解答。

这一次由于疫情的原因，巴菲特股东大会只能在线上直播，为了方便芒格参加，所以巴菲特飞到加州南部的中心城市洛杉矶来进行这次直播。巴菲特在之前曾说：我太怀念老朋友芒格了。确实芒格今年已经97岁高龄，不适合长途旅行，所以比他年轻7岁的巴菲特就辛苦飞到了洛杉矶，和芒格一起出现在巴菲特股东大会直播的现场。

巴菲特说：相信大家也都和我一样，非常怀念芒格。芒格作为巴菲特最重要的拍档，在过去60多年的投资生涯中，给巴菲特带来了很多的真知灼见，改变了巴菲特的投资理念，他们不仅是世上罕见最融洽的合伙人，同时也是一生的挚友。此外，这次会议还有两位可能的接班人参加，分别是副董事长格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩。

在长达4个多小时的投资者问答中，这两位90多岁老人回答了十几个问题，涉及到关于对宏观经济、美国政策、价值投资理念、数字货币以及企业管理等方面的问题，其对于我们来说都是很好的参考。

刚刚公布的伯克希尔哈撒韦一季报也显示，一季度伯克希尔哈撒韦利润为正，特别是运营利润超过70亿美元，超出了预期。由于受到疫情冲击，去年一季度美股出现暴跌，当时伯克希尔哈撒韦的净利润一度下跌500亿美元，但今年一季度美股表现强劲，伯克希尔哈撒韦再次实现盈利。

巴菲特说，截止2021年3月31日，全球20个市值最大的上市公司中，前6个公司有5家是美国公司，还有一家是沙特阿美，这说明了美国的上市公司表现还是最强劲的。而30年之前，全球前20大市值的公司排名中大多则是日本公司。

而从市值来看，市值最高的公司从30年前的1040亿美元增长到现在的2万亿美元。也就是说，即使经过08年金融危机，经过2001年的互联网泡沫破裂以及去年的疫情冲击，好公司的市值还是会不断扩张的。

从这些事实的演变可以看出，不仅当今的世界变化很大，好的公司从长期给投资者带来的回报也十分巨大。虽然曾经的一些大公司可能已经不见了，但每个时代都有每个时代最好的上市公司。

虽然很多人都在密切的关注世界的变化，但巴菲特却试图去找到一些不变的东西。只有这样才可以通过长期持有，不断的分享企业的成长。例如关于消费股的投资，他长期投资的可口可乐、喜诗糖果等公司就是属于上市公司中的常青树。因为只要人们消费这些的产品，这些消费品企业就会经久不衰。

而对于一些变化比较快的科技股，巴菲特的投资还是非常谨慎。巴菲特投资苹果，我认为主要是因为，首先苹果已经足够大，并且苹果已经不仅仅是科技股，而是变为一个消费品公司，人们买苹果手机实际上是一种购买消费品的行为。

巴菲特买入苹果占到巴菲特资产的30%，是巴菲特第一大重仓股，同时也获得了一倍收益。有投资者问为什么去年伯克希尔不是买，反而是卖了一部分苹果股票？

巴菲特回答：我们对于苹果5.3%的持股率已经高于了市场安全水平，并且持股的市值远远超过其他股票。苹果是一个非凡的公司，他们有优秀的管理层，他们的产品在全球范围内有忠实的粉丝，苹果的品牌和产品都非常杰出，利润率也非常高，手机在所有年轻人生活中都是必不可少的必备品。

接着巴菲特问查理·芒格：你觉得去年卖了一部分苹果股票是错误的吗？芒格说：确实错了，你看有些时候你可能还得在查理的眼皮底下偷偷做一些操作，但是现在看来是做错了。

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责任编辑：石秀珍 SF183