中金：亚盛医药-B目标价60港元 首予跑赢行业评级

中金发布研究报告称，首予亚盛医药-B（06855）“跑赢行业”评级，目标价60港元，较目前股价存在37.3%的上行空间。

报告中称，亚盛医药在细胞凋亡领域深耕多年，在蛋白-蛋白相互作用（PPI）小分子抑制剂的研发积累深厚，构建了公司的研发护城河。在临床策略上，公司大力推进产品在全球范围内的临床开发。该行认为，公司有望通过其差异化的产品以及中美同时开发的临床策略，能够更快地将公司的潜力新型原创小分子药物推向全球市场，国际化潜力出众。

中金称，后期临床阶段候选药物市场前景广阔。公司已建立丰富且差异化的研发管线，主要产品为：

1）HQP1351：国内首个3代BCR-ABL酪氨酸激酶抑制剂，该行预计其有望填补国内T315I+CML治疗的空白。公司已于2020年6月向CDE递交了新药上市申请，并被纳入了优先审评。该行预计，该产品有望从2021年开始产生收入，到2035年风险调整后销售额有望达到19.96亿元人民币的峰值；

2）APG-2575：国内首个/全球第二个进入临床阶段的选择性Bcl-2抑制剂。公司计划在2021年底在国内开展APG-2575治疗复发/难治CLL患者的关键注册性II期临床试验。该行认为，Bcl-2抑制剂在AML，CLL等血液肿瘤中有着优秀的疗效，有望成为血液肿瘤联用基石产品。该行预计，该产品有望从2024年始产生收入，2035年风险调整后销售额有望达到33.84亿元人民币的峰值。此外，公司还有多款潜力产品如MDM2-P53抑制剂APG-115以及APG-1387等处于临床阶段。

该行认为，HQP1351和APG-2575有较好的竞争格局，看好其在国际市场的潜力。潜在催化剂为HQP1351 国内获批上市，APG-2575 进入关键注册临床，以及产品国际化进展。中金预计公司2021年和2022年EPS分别为-3.9元和-1.51元。假设加权平均资本成本为10%、永续增长率为2.5%，该行得出亚盛医药到2021年底的合理估值为151.6亿港元，对应目标价60港元，较公司目前股价存在37.3%的上行空间。

责任编辑：李双双