长城基金王玥晰：五月份影响债券走势的因素有哪些？

日前，中国人民银行公布4月金融数据。数据显示，4月新增社会融资规模1.85万亿，较上年同期少增1.25万亿元；金融机构新增人民币贷款1.47万亿，较上年同期少增2293亿元；社融存量增速11.7%，较上月回落0.6个百分点；M2同比增长8.1%，较上月回落1.3个百分点；M1同比增长6.2%，较上月放缓0.9个百分点。

对此，有机构人士解读，目前信用由扩张转向收缩的趋势得到进一步确认，但基本面维持弱复苏的背景下预计央行无意加速信用的紧缩，大概将维持对实体的金融支持，社会融资需求应不会过度收紧。而国内基本面虽面临海外疫情再度发酵的隐忧，但其韧性较强，预计很难引发政策再度转向宽松，基本面利多在逐渐走弱。此外，通胀预期发酵以及对后期资金面的担忧可能将逐渐冲击市场，债市或再度回归弱势。

长城基金固定收益部王玥晰也表示，回顾过去的4月份，债市在平稳宽松的流动性支撑下，收益率全面震荡下行，短端品种下行幅度大于长端。

对于已经到来的5月份，债券走势如何？又有哪些因素将左右收益率走势？王玥晰指出，通胀预期和流动性边际变化将是最值得关注的两个方面。一方面，基数效应和大宗商品带来的输入型通胀可能使得通胀预期逐步升温，需要密切关注工业品通胀向消费品通胀的扩散，这将进一步影响长端收益率走势。

另一方面，鉴于4月份政治局会议对经济的定调，预计货币政策短期内难以收紧，亦不会过于宽松，考虑到5月份地方债供给放量和缴税高峰可能带来的资金面冲击，5月份流动性在边际上较4月份有所收紧，将给短端收益率带来调整压力。

责任编辑：石秀珍 SF183