天风证券:中国燃气首予买入评级 目标价34.88港元
天风证券发布研究报告,首予中国燃气(00384)“买入”评级,目标价34.88港元,预计2021-23年归母净利润分别为105/122/139亿港元,予2021/22财年16倍PE估值。
报告中称,公司为全国最大的城市燃气分销商之一,目前已在全国29个省市自治区覆盖人口超1.5亿。公司业务分为天然气、LPG、增值三大块,其中天然气为核心。2019/20财年公司实现归母核心利润95亿港元,同比增16.2%。
天风证券从公司业务结构出发,将公司经营及业绩表现分为三阶段:2003-2008财年(售气量CAGR为140%)业务以售气和接驳为主,属于高速增长阶段;2009-2016财年(售气量CAGR为25%)LPG成为重要业务组成部分,业绩增速及利润率企稳;2017至今(售气量CAGR为28%)煤改气带来业绩的第二次高增,同时增值业务占比快速提升。
报告提到,天然气方面“煤改气”为重要特征,俄气增量可期。在我国管网规划铺开之际,公司提前布局包括芜湖、南京市江北区、杭州市萧山区等优质城燃项目,并于2007年率先启动“中心城市-卫星城市”投资战略,城燃版图稳步扩张。较高的煤改气占比是公司城燃业务一大特征,公司于行业中率先启动和制定了煤改气的大发展战略,业务权重快速抬高,2020财年新增管道燃气项目中58%为煤改气项目。未来公司一方面将加强居民煤改气回款,另一方面将更专注于工商业“煤改气”。
当前来看,一方面城燃行业整合加速,外延并购仍为扩张重点,公司预计未来每年新增加不少于20个城市燃气项目。另一方面,中俄东线的投产或将重塑东北地区天然气供需格局。公司于东三省拥有100余个天然气项目,年销气量将于2030年超200亿方。中俄东线的通气将进一步保障公司东北地区项目的气源供应,且依托价格优势,或将进一步刺激东北地区气化率的持续抬升。
天风证券称,公司为中国规模最大的LPG贸易商,终端的微管网(即管道LPG))或为新增长点。公司于2008年通过收购浙江中油华电能源进军LPG业务。LPG下游分销地域性强,收并购为下游扩张的重要选择,公司又于2011年宣布收购国内最大LPG终端零售企业百江气体。两次关键收购为公司LPG业务全国领先奠定基础。终端零售水平是决定市场竞争力和盈利高低的关键因素,在这一业务特征下,公司致力于发展以下游终端为盈利核心的垂直一体化LPG产业链。
天风证券表示,当前微管网为公司LPG业务重要方向。受经济性等因素制约,我国目前村镇平均燃气普及率仅33.4%,微管网为提升乡镇燃气渗透率的重要手段。公司依托强大LPG产业链能力启动全国范围投资,目前签约地符合投资标准的居民户数约2000万,累计签约已超过60万户。
责任编辑:李双双
保利达资产预期私有化计划5月21日生效
保利达资产(00208)发布公告,于2021年5月20日举行的呈请聆讯,大法院已批准该计划而无须修订。预期该计划将于2021年5月21日生效。公司已向联交所申请,且联交所已批准自2021年5月25日下午四时正起撤回股份在联交所的上市地位,惟须待该计划生效。责任编辑:卢昱君0000中航科工低开逾7% 公司决定终止筹划发行A股的计划
中航科工(02357)早盘低开逾7%,截止发稿,跌7.05%,报6.2港元,成交额781.82万港元。消息面上,在审慎考虑市场状况和中航科工实际情况等多种因素后,中航科工决定终止筹划发行A股股票的计划。截至公告日,中航科工尚未向相关证券监管机构提交发行A股股票并上市的正式申请。责任编辑:卢昱君0000德林控股预期年度除税前溢利不少于2亿港元
德林控股(01709)公布,预期该集团截至2021年3月31日止年度取得除所得税前溢利净额不少于2亿港元,而截至2020年3月31日止年度则取得除所得税前亏损净额约5190万港元。根据所得相关资料,董事会认为,预期由亏损净额转而取得溢利净额主要由于该集团将现有业务拓展至提供金融服务及投资业务,有关服务于2019年11月展开,于截至2021年3月31日止年度新金融服务及投资业务为集团贡献毛利。0000石油股全线走强 中海油及中海油服均涨超7%
受益于近期油价上涨的主要原因在于沙特阿拉伯意外宣布计划大幅减产原油,以及美国上周商业原油库存显著下降等利好因素刺激,周二国际油价大涨,美油布油涨幅均近5%,刷新自去年2月以来的国际油价新高。港股石油股全线走强。0000粤港湾控股早盘高开14.58% 预期年度合并净利润逾3亿元
粤港湾控股(01396)发布公告,相比于2019年度净亏损人民币2.77亿元,集团预期截至2020年12月31日止年度可转亏为盈而取得合并净利润不少于人民币3亿元。截至9时20分,涨14.58%,报价0.55港元,成交额49.28万。预期可转亏为盈主要由于多项因素,包括本年度物业销售交付的面积较上年度增加;及集团于本年度内有效的成本控制导致的销售及管理费用降低。责任编辑:卢昱君0000