粤开策略：市场风格轮动迅速 把握结构性机会

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粤开策略解盘 | 如何看待军工板块走强-0518

来源： 粤开崇利论市

市场回顾：三大指数涨跌不一，成交明显缩量

周二A股三大指数涨跌不一，上证指数+0.32%，深证成指-0.04%、创业板指-0.73%。两市成交7520.9亿元，较上一交易日明显缩量。盘面上，国防军工、采掘、钢铁、有色金属领涨，医药生物、建筑材料、电气设备、家用电器跌幅居前。概念方面，连板、打板、航空运输、首板等板块涨幅居前，疫苗、新冠肺炎、光刻胶、无线充电等板块跌幅居前。

热点跟踪：关注军工板块中长期投资机会

从盘面上看，今日军工板块表现抢眼，自今年1月以来国防军工指数持续回调，目前板块存在一定程度的超跌。从业绩角度看，2020年行业整体业绩向好，行业主营业务收入为4075亿元，归母净利润达187.7亿元，同比增长74.36%，企业盈利能力提升；从估值角度看，军工板块估值在2015-2016年达到峰值，与历史估值相比，当前仍处于较低水平；从政策面看，当前全球军备竞赛愈演愈烈，国防装备需求旺盛，我国武器装备与世界强国之间仍存在较大差距，武器装备正处于更新迭代时期，十四五期间高科技装备需求将持续扩张。

当前巴以冲突局势尚不明朗，地区局势持续紧张，考虑到国防建设、装备升级等刚需因素，军工板块基本面向好，业绩表现尚未兑现，且行业处于低估值区间，受益于下游需求市场，我们认为中长期内行业景气度有望提升，板块具备上涨逻辑，建议配置产品技术壁垒高、订单量稳定、业绩表现稳健的头部标的。

大势研判：市场风格轮动迅速，把握结构性机会

今日三大指数涨跌不一，走势较为分化，多空双方博弈激烈，市场量能并未持续释放，两市成交额缩量至7521亿元，市场情绪有所降温。在主题投资方面，受印度疫情持续发酵、通胀超预期、美元疲软等多重因素影响，国际金价持续上涨，黄金珠宝相关主题随之上行；昨日交通运输相关数据公布后，航运、海运指数再度上涨。

当前市场风格轮动迅速、热点转换速度较快，展望后市，对于周期板块，产业链上游原材料前期涨幅较大，市场预期相对充分，我们认为价格持续大幅上行的概率较小，仍需关注相关政策调控力度。另一方面，成长股前期调整幅度较大，近期半导体、新能源等行业景气度上行，成长风格存在一定机会。投资者应均衡配置，重点关注市场结构性变化，切勿盲目跟随热点，持续跟踪市场后续量能释放。

在配置方向方面：

一是在指数震荡时期，把握市场风格转换机会，当前行业轮动较为迅速，从中长期角度出发，布局景气度确定性高、业绩表现稳定的科技成长风格，如高端制造业、半导体产业链、新能源汽车等赛道，寻找低估值蓝筹股的投资机会；

二是把握政策红利和下游市场需求，在全球军备竞赛、国防装备升级刚需背景下，关注国防军工、航空航天板块的中长期投资机会；

三是关注前期回调幅度较大，一季度业绩表现向好的核心资产，包括受益于消费结构升级的医美、家用电器等大消费板块，银行等大金融板块。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎

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责任编辑：彭佳兵