新基金发行“冰火两重天” 市场进入理性期

多位基金行业人士表示，新基金发行失败背后折射的正是市场化的优胜劣汰机制，将有利于推动基金行业的高质量发展。

证券时报记者 李树超

今年二季度以来，新基金发行市场“冰火两重天”：既有单月6只新基金发行失败，也出现募资近80亿元的爆款；既有发起式基金的募集失败，也有3天就吸金近70亿的市场明星……

多位基金业人士表示，新基金发行失败与基础市场遇冷有关，也与基金管理人品牌效应、渠道能力及历史业绩有关。行业应冷静看待新基金发行失败的现象，背后折射的正是市场化的优胜劣汰机制，将有利于推动基金业高质量发展。

冷静看待基金发行失败

4月底，华泰保兴基金连续2只新基金发行失败，4月份募集失败基金数量增至6只。这一数据追平2018年熊市期间8月、9月的募集失败基金数量，今年发行失败基金数量也增至11只。

从募集失败基金的月度数据看，基金发行失败与A股走势存在密切关联。以权益类基金为例，在2018年沪指逐步下台阶的行情中，新基金发行逐步降温，下半年共有11只基金募集失败；随着2019年~2020年股市的震荡回暖，发行失败基金也开始减少，多个月份募集失败基金数量归零。

2021年以来，随着A股市场的大幅震荡，基金赚钱效应减弱，新基金发行市场再次遇冷，基金发行失败现象也有所攀升，并在4月份出现单月6只基金（3只为权益类基金）发行失败的现象。

北京一位公募市场部负责人表示，目前募集失败的基金，主要与基础市场走势有密切关系。

以权益类基金为例，在股市较好时，公募基金募集失败的现象比较少；而基础市场表现不佳时，常常会出现发行失败的现象；另一方面，基金发行失败，与基金管理人的品牌效应、渠道能力，以及基金经理的历史业绩也存在密切关系。部分缺乏知名度的中小基金公司或新成立公司，由于品牌效应不佳，没有纳入银行白名单，或者新基金的基金经理缺乏市场号召力，也会导致发行失败。

“在股市回暖、基金赚钱效应中，资金会蜂拥入市买入基金，很少出现募集失败的现象；而在股市下跌时，投资者情绪会快速降温，缺乏渠道和资源的中小公司就很容易在市场遇冷时首当其冲，出现募集失败的现象。”该市场部负责人称。

在上述北京中型公募人士看来，自2019年10月证监会大力推动优化基金注册机制改革，各类型基金发行大提速，叠加科创板开板引发的科技股投资热潮，推动了权益类基金的大发展。然而，在权益类基金大发展中，既诞生了不少爆款，也存在少数发行失败的现象，这说明市场的优胜劣汰机制正在发挥作用。

该公募人士认为，基础市场的涨跌，公募基金发行的冷热，都是市场机制的作用。公募基金市场的优胜劣汰机制，正在突出那些历史业绩优秀、为投资者带来长期回报的基金经理，奖励那些公司治理良好、运作合规稳健、重视投资者利益的基金公司；而少数投资业绩不佳、合规管理不够规范的基金管理人将趋于边缘化，“这种市场化机制将有利于推动公募基金的高质量发展”。

部分权益类基金发行

成绩亮眼

在一些新基金发行遇冷、产品募集失败的同时，部分市场影响力较大的基金公司，长期历史业绩优异的基金经理，仍然逆市斩获不错的发行成绩。

比如，胡昕炜管理的汇添富消费精选两年持有在5月11日成立，募资接近80亿元；王成管理的易方达悦信一年持有10天募资76.83亿元，陆靖昶管理的广发核心优选六个月持有3天募资69.7亿元，绩优基金经理杜洋管理的工银瑞信战略远见，也在近期逆市吸金超60亿元。另外，富国精诚回报12个月持有、泓德睿源三年持有、嘉实价值臻选等基金产品，都在市场冷清的局面中获得不错的成绩。

事实上，今年二季度以来，虽然股市遇冷，但部分权益类基金发行依然亮眼。

Wind数据显示，截至5月18日，今年二季度以来仍有19只权益类新基金（份额合并计算）逆市吸金超过20亿元，汇添富消费精选两年以78亿元居首。从发行期限看，广发核心优选六个月持有仅仅3天就募资69.7亿元，展现了优秀的吸金能力。

“新基金发行呈现‘冰火两重天’，绩优基金经理和中大型基金公司的产品发行依然不错，但部分中小公司或业绩不佳的基金经理，可能就无法得到市场的认可。”北京一位中型公募人士表示。

这位公募人士分析，从上述发行规模较大的产品看，部分是因为公司的品牌效应良好，渠道能力较强；部分是因为基金经理长期业绩优秀，即便在市场表现乏力的同时，基金经理也能跑赢市场，为投资者带来长期回报。这些基金公司和基金经理，即便市场遇冷，也能获得资金的认可。

虽然今年春节后权益类基金发行遇冷，基金发行规模逐月下台阶，但与2019年以来权益类基金每月发行数据对比，无论在基金发行规模和数量方面，仍处于近两年相对正常的状态。

事实上，在发行遇冷的同时，部分基金公司也已调整产品布局战略，下半年将重点布局收益稳健的“固收+”品种，顺应市场风格的转变。

上海一家公募市场部总监告诉证券时报记者，鉴于当前市场遇冷，高波动的权益类基金发行难度较大，她所在的公募近期将申报一只二级债基，这类低波动的产品受到投资者的青睐，这也是市场传导给公司产品布局的方向，希望这类稳健类产品可以陪伴投资者穿越市场的“低谷”。

“基金募集失败，是市场传导的基金销售和投资的一个信号。”北京一位公募投资总监也称，不应过度解读募集失败基金，这可能正好说明市场到了相对低点，是开展投资布局的良好时机。不过，从投资者体验看，今年春节后股市调整，投资者风险偏好降台阶，目前相对稳健类的新基金更受欢迎，他所在公司近期也在布局偏债混合型基金，可给投资者带来长期稳健的投资回报。