中国移动回归 三大运营商有望A股“团圆”

原标题：中国移动回归 三大运营商有望A股“团圆”

本报记者 谭伦 北京报道

三大通信运营商终于将迎来齐聚A股的历史性时刻。

5月17日国际电信日当晚，中国移动（00941.HK）在港交所发布公告称，公司拟申请A股发行上市。在公告中，中国移动披露，拟公开发行人民币股份数量不超过 9.65亿股。

《中国经营报》记者注意到，这是继今年3月初中国电信重磅宣布拟回A股后，中国本土资本市场迎回的又一央企巨头。至此，包括中国移动、中国电信、中国联通在内的中国通信运营商三巨头终于首度在A股完成“团圆”，此前，只有中国联通一家在国内拥有股市代码。

就在此前不久，美东时间5月6日，纽约证券交易所宣布维持对于三家中国运营商的摘牌决定，宣告这场始自去年底的摘牌风波结束，随即三大运营商也相继发布声明证实将从美股“退市”。

对于回到A股是否与此事件有关，《中国经营报》记者向中国移动方面进行了了解，但对方负责人表示无法回应，也无法透露更多A股上市细节，一切以公告说法为准。

在公告中，中国移动表示，此次“回A”目的是为紧抓拓展信息服务的机遇窗口期，推动创世界一流“力量大厦”战略落地，推进数智化转型，构建新型数智生态，激发高质量发展新动能。

值得注意的是，在今年3月初发布公告后，中国电信（00728.HK）目前还未正式登陆A股。对此，多位运营商人士告诉记者，在正式上市前，中国电信需要完成证监会要求的各项相关手续，而中国移动应该也要经历同样的等待期。

与美股退市无关

作为中国最大的两家运营商巨头，中国移动与中国电信此前从美股退市，而后又在短短两个月内接连高调登陆A股。

在业界看来，目前美股对于运营商在融资方面的助益微乎其微。“这么多年看下来，美股在融资上也没给运营商融到太多新资金。”电信分析师付亮这样说道。

据记者了解，根据美国法律，只有在美国本土注册的企业才有有资格在美股直接上市，而外国企业想进入美股融资时，则需要把一定数量的股票，委托给作为中间人的托管银行进行保管，然后由托管银行再通知美国的存托银行发行代表该股份的“二手股票”，卖给美国投资人。

这种“二手股票”也被称为“美国存托凭证”（American Depository Receipts，简称“ADR”）。目前，在美国上市的中概股大多以ADR的形式存在，三大运营商也不例外。

而据运营商日前针对“退市”发布的公告显示，截至2021年5月6日，中国电信已发行的ADR约为114万份，占总发行股份约0.14%；中国联通红筹公司已发行的ADR数量则从2020年年底约3300万份大幅下降至2021年4月底约500万份，占总发行股份约0.2%；中国移动虽未公布最新数据，但其在2020年底给出的ADR占比约为2%。

刨除开该因素外，记者注意到，三大运营商的ADR日均交易量在总交易中的占比表现也同样“低迷”。公开数据显示，中国移动、中国联通与中国电信在2020年的这一年均数据分别约为22%、9%和10.99%。

付亮表示，回到A股对于运营商应该是一个独立的决定，而美股退市或许只是加速了这一决定的公布。

融资动力或不及中国电信

而在回到A股的动机方面，中国移动是否诚如公告所言，仅是意图通过融资加大在数字化与智能化领域的投入，也值得玩味。

据付亮推算，中国移动在A股的融资规模不会超过400亿元，这一数字远低于中国电信此前公布的544亿元，而参照两家在国内市场的营收与利润体量对比，也一定程度反映，中国移动对于A股融资的需求依赖度没有中国电信高。

最新公布的2021年一季财报显示，中国移动营收为1984亿元，净利为241亿元，而中国电信营收则只有1068.73亿元，净利润为64.41亿元。而从2020年的全年财报看，盈利差距更为巨大，中国移动拥有1078亿元的净利润，中国电信则只有209亿元。

而在此前发布的公告中，中国电信表示，将会把A股融资投入到“5G产业互联网建设项目”“云网融合新型信息基础设施项目”“科技创新研发项目”三大领域，后者未来三年投资总规模达1021亿元。这或许也使得中国电信董事长柯瑞文在不久前举行的2020年业绩会上，一再向市场强调A股融资对于中国电信实施‘云改数转’战略的重要性。

“相比之下，中国移动对资金的需求压力没这么大。”一位通信分析师向记者表示，中国移动回到A股的价值与意义，更多是在融资之外。

该分析师告诉记者，中国移动早在十多年前就考虑过回A股上市，但由于各种原因而最终搁置。

中国移动通信集团原总裁王建宙曾公开回忆，当年公司管理层希望回内地A股市场上市，是意在让内地投资者分享更多公司发展成果。

付亮则认为，对于目前也在寻求转型和新增长点的中国移动而言，A股的价值更多会变成一个作为对外展示公司转型战略和新业务的窗口平台。“他们说的数智化业务和生态可能就囊括在内。”付亮表示。

公告显示，扣除发行费用后，中国移动在A股的募集资金拟用于5G精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。

股价前景向好

在资本市场看来，中国移动回到A股后，稳健增长的前景依然被看好。最新财报显示，中国移动2021年一季度达成的1984亿元营收，较上年同期增长了9.5%，241亿元净利，同比增长2.3%。

这一方面来自于中国移动交出的成绩单。在5月17日召开的“2021世界电信和信息社会日大会”上，中国移动通信集团有限公司党组成员、副总经理简勤透露，目前中国移动已建成全球最大的5G网络，5G基站数超过39万个，5G套餐用户数净增超过1.6亿户，网内活跃5G终端用户数1.1亿户，5G特色应用使用客户超过3.5亿。

另一方面，在传统业务增长乏力背景下，三大运营商已开始发展产业互联网等新兴业务，相关业务收入及占总收入比重均呈现提升趋势。公开信息显示，2019年，中国移动开始推进CHBN（个人、家庭、政企、新兴）战略，其中政企客户数达到1384万家，净增356万家，政企业务将成为中国移动未来五年收入主要增长点。

安信国际最新研报指出，资产负债表显示，中国移动2020年类现金资产超过3200亿元，无短期和长期带息负债，净利润超过1000亿元，股息率高达6.6%，即使公司未来依然保持个位数增长，当前股价也明显低估。研报预计，中国移动未来目标价有望达到82.25港元。

截至5月18日收盘，记者注意到，中国移动港股报收50.1港元/股，总市值已达1.03万亿港元（约合8521亿元人民币）。而在回归A股利好之下，中国移动的股价表现有望进一步攀升。

（编辑：张靖超 校对：张国刚）

责任编辑：陈诗莹