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锌:宏观基本面共振 支撑期价走强

市场资讯2021-05-19 14:38:230

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原标题:锌:宏观基本面共振 支撑期价走强

来源:文华财经

征稿(作者:徽商期货 张玺)--目前,因美国地区制造业调查显示投入物价创下纪录高位,加剧了通胀忧虑,美元指数继续下行,有色金属延续反弹之路,沪锌创下近三年新高。从基本面来看,锌矿产量环比减少5.71万吨,锌矿供应仍然存在压力。锌锭产量环比增加3.13万吨,而锌锭社会库存出现小幅下降,截至5月14日,SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨,环比下降0.6万吨,暗示下游需求韧性较强。镀锌企业订单好转,终端房地产建筑采购增加,且部分下游经销商库存减少后亦有逢低补库需求,带动镀锌管企业开工增加。此外,由于云南地区没有进口矿补充,矿供应偏紧,加之近期云南实施用电负荷错峰政策,当地锌冶炼企业用电也受到不同程度影响,部分炼厂减产应对,暂时缓解冶炼厂矿缺的问题。

一、供需及其影响因素分析

1、供应

截止至2021年05月14日,进口精炼锌加工费维持在70美元/吨,国内北方地区精炼锌加工费维持在4100元/吨,国内南方地区精炼锌加工费维持在3800元/吨,从季节性角度分析,进口精炼锌加工费较近5年相比维持在较低水平。

进口方面,目前部分冶炼厂开始陆续洽淡三季度进口矿报价,据了解,标准锌矿的报价依然维持在65-75美金/干吨,成交情况尚好,但三季度冶炼厂进口矿签单量环比二季度的热情有所降低,主要是季节性国内矿处于复产阶段,国内锌矿加工费止跌企稳,冶炼厂更青睐于采购国内锌矿。目前沪伦比值下修至7.51左右,进口亏损均值扩大至540元/吨左右。当前欧美经济复苏,带动需求提升,同时在海外宽松的货币政策下,对锌价提振力度相对更强。

国内方面,由于云南地区没有进口矿补充,矿供应偏紧,加之近期云南实施用电负荷错峰政策,当地锌冶炼企业用电也受到不同程度影响,部分炼厂减产应对,暂时缓解冶炼厂矿缺的问题。

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2、需求

从终端消费市场总体来看,截止至2021年04月,房屋新开工面积为53905万平方米,累计同比增加12.8%;房屋竣工面积为22736万平方米,累计同比增加17.9%;汽车产量为227.3万辆,当月同比增加6.8%;空调产量为2591.6万台,当月同比增加32%;家用电冰箱为946.6万台,当月同比增加28.9%。

下游需求方面,镀锌企业订单好转,原料钢材和锌锭冲高回落,企业担心价格继续上涨,恐慌心里加剧,锌锭逢低补库采购增加,终端订单亦有好转,成品库存小幅去库。镀锌管企业大部分恢复正常开工显著好转,终端房地产建筑采买增加,且部分下游经销商库存减少后亦有逢低补库需求,带动镀锌管企业开工增加。

压铸锌合金方面,开工整体开工改善,初期受锌价走高影响,终端采购需求较差。随着锌价的大幅回落,终端担忧价格上涨,下单量开始增加,带动压铸锌合金企业生产。据了解,最近因铜、铝价格涨幅相对更大,企业利润严重萎缩,所以决定下周起上调合金加工费,这也是终端订单增加的原因之一。

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3、库存

截止至2021年05月14日,上海期货交易所精炼锌库存为9.16万吨,较上一周减少0.62万吨,从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在较低水平。LME锌库存为28.7万吨,注销仓单占比为14.33%,从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在平均水平。

国内库存整体呈现下降态势,SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨,环比下降0.6万吨。分地区来看,上海地区,周内锌价下跌时,下游补货情况尚可,带动去库;广东地区,市场到货有所改善,下游在低价位采购,库存继续走低;天津地区,下游担忧价格继续走高,逢价格回落时采购量提升,库存降幅明显。

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二、观点与策略

基本金属走势大多取决于海外和国内宏观政策,因美国地区制造业调查显示投入物价创下纪录高位,加剧了通胀忧虑,隔夜美元指数继续下行,有色金属延续反弹之路,沪锌创下近三年新高。基本面对当前行情走向指向性并不显著,从锌锭自身来看,锌矿供应仍存在压力,锌锭产量环比增加,但锌锭社会库存出现小幅下降,暗示下游需求韧性较强。此外,由于云南地区没有进口矿补充,矿供应偏紧,加之近期云南实施用电负荷错峰政策,当地锌冶炼企业用电也受到不同程度影响。总体来看,锌价走势仍将以宏观导向为主,或偏强震荡。

风险因素:注意政策变化对市场的短期影响。

责任编辑:石莫言

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