中材科技连续大手笔加码锂膜产业 37亿的生产线会过剩吗？

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中材科技连续大手笔加码锂膜产业， 37亿的生产线会过剩吗？

原创 赵艺

5月19日，中材科技连续发布10条公告，公告围绕四个主题：一、公司将进行锂膜产业整合；二、拟投资37.53亿元建设年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线；三、拟对子公司中建材航空增资2.375亿元；四、董事辞职。

受上述利好消息影响，中材科技今日报收20.84元/股，涨幅5.84%。

增资6.7亿整合两个锂膜子公司

中材科技隶属于中国建材集团有限公司，控股股东为中国建材股份有限公司，公司以风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜为三大主导产业，同时从事高压复合气瓶、膜材料及其他复合材料制品的研发、制造及销售。

此次中材科技大力整合及投资的锂电池隔膜产业，主要由中材锂膜及湖南中锂两个控股子公司经营。整合前，中材科技分别持有中材锂膜、湖南中锂53.33%、60%股权；整合后，中材科技将有中材锂膜59.43%股权，湖南中锂将为中材锂膜的全资子公司。

公司公告称，本次整合将使公司锂膜产业在股权架构及治理结构层面实现清晰、决策高效的统一平台，建立总部+N个工厂的管控模式，提高决策及管理效率，有利于公司做大做强锂膜产业；对中材锂膜的10亿元增资将大幅改善其资产负债率，有利于其获得银行授信，进一步提供融资能力，保障后续新建项目投资及日常经营的资金需求。

具体整合计划分为三步：

1、中材科技、长园一期及长园二期分别对湖南中锂增资6.7亿元、7700万元及2.53亿元，合计增资10亿元；

2、湖南中锂全部股东（中材科技、长园一期、长园二期及湘融德创）以其持有的湖南中锂股权价值（评估值16.83亿元+增资额10亿元）对中材锂膜进行增资；

3、中材集团将其对中材锂膜的1亿元债权转增注册资本。

中材锂膜整合前后股权变动表（金额单位：万元）

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湖南中锂整合前后股权变动表（金额单位：万元）

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此次整合后，中材锂膜的治理架构预计将会发生变化。公司5月19日公告董事宋伯庐辞职，并在召开临时股东大会的公告中提出，选举余明清为公司董事的议案。关于公司人事变动后是否会对公司的经营管理造成影响？截至发稿时，公司并未给予记者回复。

投资37亿建锂膜生产线

5月19日，中材科技还公告，其控股子公司中材锂膜的全资子公司南京锂膜拟投资建设“年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线”。公司董事会全票通过该议案。该投资不构成关联交易，亦不构成重大资产重组。

南京锂膜拟向中国建设银行、中国银行、交通银行等金融机构申请最高不超过30亿元的银行综合授信。中材科技拟为南京锂膜提供不超过30亿元的综合授信担保。

公司公告中显示，该投资项目包括建设4条单线产能8000万平方米/年、8条单线产能1亿平方米/年的锂离子电池基膜生产线及6条单线产能为5000万平米/年的油性涂覆隔膜生产线。

项目总投资37.53亿元，资金来源包括自有资金12亿元及银行贷款。项目建设期16个月。项目建成后，预计可实现年均销售收入19.13亿元，年均利润总额5.49亿元。

对于公司大手笔投资锂电池隔膜生产线以扩大产能，大部分股民认为，是重大利好消息，但也有投资者提出质疑。质疑理由有两点：

其一、公司2020年年度报告披露，公司现阶段具备年产10亿平米基膜的产能，目前在建年产4.08亿平米锂膜生产线，项目完成进度58%，尚未产生收益。公司2020年的锂电池隔膜产量约6.25亿平米、销量约4.2亿平米，产销量与10亿平方米的产能有一定差距。而目前在建的项目产能4.08亿平米，拟投资37亿建设的项目产能10.4亿平米，公司未来是否存在产能过剩的风险？2017年、2018年曾出现过锂膜产能大幅释放，行业供过于求的情况，造成产品价格下降，未来是否会再度发生这种情况，公司对此风险有何应对措施？

其二，虽然公司将锂电池隔膜作为三大主导产业之一，但从经营业绩上来看，公司2020年度、2019年度锂电池隔膜带来的营业收入分别只占总收入的2.93%和2.35%。锂电池为公司带来的收益占比这么少，公司为何还要投资37亿扩建？

公开资料显示，锂电池隔膜产业市场集中度较高，2020年前6家企业市占率80.3%，前3家企业市占率61.7%。公司在锂电池隔膜上是否具有核心技术和竞争力，如何提升销量和市场占有率？斥资37亿投资的项目是否能带来预期回报？《国际金融报》记者针对上述两项质疑向公司发送了采访函，至截稿时间，未收到回复。

另外，中材科技还将对持股25%的子公司中建材航空增资2.375亿元。中建材航空成立于2021年4月，由中材科技与中联投、中国复材共同出资1亿元设立。此次公司拟与中联投及中国复材按股权比例同比增资合计9.5亿元，增资后持股比例不变。

公司公告，此次增资有利于解决中建材航空的资金需求，确保后续项目顺利实施，有利于公司民用航空复材产业加速落地。

责任编辑：杨红卜