左晖创立的商业帝国：4.7万门店 49万中介 3.5万亿交易额
投资研报
【硬核研报】智能硬件芯片龙头被挖出！一季度业绩暴增230%，股价却被严重低估？隐藏王者安卓处理器销量9年前便已实现全球第一
【主力资金】2021年的医美是2020年的白酒吗？受益股深度剖析（名单）
【硬核研报】又一只百亿龙头已诞生？固晶机独霸国内市场，机构最新目标价看涨逾30%！
【尾盘资金异动】8股尾盘均遭超1亿资金疯狂抛售！快来看看有没有您的持股(名单)
左晖创立的贝壳找房，是国内领先的居住服务平台。
贝壳（NYSE：BEKE）于2020年7月24日向美国证券交易委员会（SEC）提交IPO文件。2020年8月13日，贝壳正式于纽交所挂牌上市。截至2020年末，贝壳全年总交易额（GTV）3.5万亿元人民币，同比上涨64.5%；全年录得净利润27.8亿元，相比2019年净亏损21.8亿元实现扭亏。
贝壳的前身北京链家创立于2001年，为国内房地产经纪行业龙头品牌；2015年合并德佑，其后通过子品牌特许经营模式迅速扩大平台功能与服务范围，确立行业优势地位；2018年升级为贝壳找房，进一步拓展经营业务，扩大品牌覆盖广度。
①业务情况
46946间门店，49.31万名中介人员
{tb}{tr cms-style="tr"}{td colspan="1" rowspan="1"}1{/td}{td colspan="1" rowspan="1"}门店数量从门店数量来看，2017-2019年平台合作与加盟门店从89间增长至29592间；2017-2020年总门店数从8030间增长至46946间，增长迅速。{/td}{/tr}{tr cms-style="tr"}{td colspan="1" rowspan="1"}2{/td}{td colspan="1" rowspan="1"}中介人数从中介人数来看，2017-2019年平台合作与加盟中介人数从700人增长至23.28万人；2017-2020年总中介人数从12.02万人增长至49.31万人。我国房地产中介人员约200万人，贝壳的中介人员市占率提升迅速，从2017年的6.01%增长至2020年的24.65%，意味着全国几乎四分之一的中介与贝壳相关联，覆盖房源与服务范围广阔。{/td}{/tr}{tr cms-style="tr"}{td colspan="1" rowspan="1"}3{/td}{td colspan="1" rowspan="1"}月活用户贝壳APP的活跃用户从2019年第三季度的2630万，增长至2020年第四季度的4820万。{/td}{/tr}{/tb}
②财务情况
去年收入705亿元，新房业务超过二手房
①贝壳的主营业务构成
贝壳的核心业务由经纪平台“链家”与交易平台“贝壳”两方面构成。
2020年，公司实现705亿元收入，较2019年增长53.2%。其中公司主要有三个收入来源：二手房交易服务、新房交易服务和新兴与其他服务。
二手房业务2020年实现306亿元收入，占总收入43.4%，该业务收入主要包括如下三方面：佣金收入、平台服务收入、其他服务收入。
新房业务2020年实现379亿元收入，占总收入53.8%，该业务收入由贝壳从房地产开发商处获取销售佣金。
其他业务2020年实现20亿元收入，占总收入2.8%，贝壳通过多样的其他房屋相关服务，如金融服务、房屋更新相关服务获取收入。
贝壳业务构成
②贝壳净资产收益率情况
2020年，公司ROE（净资产收益率）水平自2017年以来首次为正，达到4.16%，相比2019年-6.91%上升11.07个百分点。ROE提升的主要原因是公司净利率由负转正。
2020年公司资产负债率持续下降至35.96%，相比2019年53.12%下降了17.16个百分点。以上指标表明公司杠杆情况持续改善，偿债能力进一步提高。
③现有优势
加速对中国2亿套存量房源实现VR化
贝壳找房VR看房的推出抓住了技术带来的重要机遇，并发挥了自身多年积累的优势。截至2020年末，贝壳已对911万套房源实现三维重建，打造出全球最大的VR房源数据库，这是商用级VR第一次取得如此大规模的实际应用场景。
实时内容开发平台Unity发布的《2020年商用VR/AR热门趋势报告》显示，2020年全球有超过10亿人希望使用自己的设备进行VR体验。新冠疫情也让VR的商业价值进一步得到验证。目前，贝壳如视VR已经与红星美凯龙、链家、自如、同程艺龙、索菲亚等近100个品牌合作。
IDC发布的《全球增强与虚拟现实支出指南》显示，全球AR/VR市场规模将在2020年达到1222亿元，较2019年同比增长约78.5%。贝壳如视VR正在加速对中国2亿套存量房源实现VR化，并逐步将技术开放赋能到餐饮、办公、会展、零售、家装等多行业，商用VR将会逐渐走向高德纳曲线的“生产成熟期”，并随着5G时代的到来，在未来的商业场景中，发挥更大的作用，带动30万亿的实体商业。
责任编辑：彭佳兵
