苹果：片绿丛中一点红 是不是真的有底气？

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原标题：苹果：片绿丛中一点红，是不是真的有底气？

来源：文华财经

征稿（作者：方正中期研究院 侯芝芳）--5月20日，在多数品种深绿色的背景中，苹果10合约以4.32%的涨幅出圈。苹果10合约持续处于相对低位，确实会给人带来许多想象，其中不乏产区降温降雨以及冰雹等形成的情绪推动，我们看到4月份以来出现多次试探性的反弹，但是小范围的天气扰动并不能改变全国范围内的稳产局面，每次反弹都以回落终结。昨天苹果10合约开盘之后再次冲高，中间在6000附近的时候出现过一些抵抗，但是并未阻挡其强势表现，此次反弹力度明显要比之前的强很多，那么这次的结局会不一样吗？回到苹果的基本面情况来看，当前市场并未出现明显的驱动变化，旧季苹果库存高企，叠加消费逐步进入淡季，收尾价难言乐观，新季苹果即将进入套袋期，天气的想象空间逐步压缩，苹果期价上涨的持续性仍然存疑，并不具备走出新结局的基础，仍然面临价格走高之后回落的考验。

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库存高企&消费淡季，现货价格难言乐观

库存高企一直是旧季苹果的难题，现货价格始终未给出理想销售区间，导致累积效应增强，3月份库存高企幅度有扩大态势。然而随着清库时间的临近，市场的等待情绪明显下降，降价出库意愿有所增强，叠加五一节的出货刺激，4月份产区苹果库存消耗量明显提升。卓创资讯的统计数据来看，4月份全国苹果库存周度消耗量呈现环比回升态势，总消耗量为165.67万吨，明显高于3月的89万吨，略低于去年同期的175万吨，为近五年同期的次低值。五一节过后，节日效应消失，不过清库意愿仍然较强，产区库存周度消耗量环比虽然有一定幅度的下滑，但是整体维持在高位水平，截至5月21日，本月累计库存消耗量为188万吨，为近五年同期最高值，由于消耗量的回升速度并没有抵消前期的累积量，全国苹果库存仍然未能摆脱历史同期最高的状态，当周全国苹果库存为473.92万吨。当下时间点来看，时令水果的种类以及数量处于逐步增加的态势，已经不是苹果销售的最佳时期，高库存的压力更胜一层，现货价格难言乐观。

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面积增长&天气平稳，新果维持稳产预期

天气一直是新季苹果的主要关注点，表现平稳限制想象空间。新季苹果3月底开始陆续进入花期，拉开了天气对于价格影响的序幕，结合以往的数据来看，天气在对于苹果生长干扰最大的时候是4月份的花期，一般都是这段时间容易出现减产的变化，进入5月份以后，随着产区气温的回升，天气对于苹果生长的扰动有所下降的，目前已经5月下旬，新季苹果即将完成坐果并进入套袋，初步产量预期已经有所落定，目前多数调研机构维持稳产或者微增产的预期。陕西果业服务中心的调研信息来看，今年西北地区除陕西平原地区小年外，高原地区整体呈大年，西北产区坐果情况远好于去年，产量恢复至正常年份水平或略有小幅增产，山东产区座果情况虽然比去年略少，但比正常年份有所增加（去年大年），全国产量预期恢复至正常年份水平。

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观点总结

后期来看，苹果市场基本面焦点仍然在于以下三个方面，一是旧季苹果的收尾价；二是新季苹果的产量情况；三是新标准下的价值重新对标。旧果降价去库存已经是市场的共同认知，旧果收尾价对新果开秤价仍然有拖累；新果目前处于坐果期，局部天气干扰未形成全国范围内影响，初步产量预期平稳增长，施压新果价格；交割标准放宽之后的成本下移以及价值重新对标继续限制其上行空间。总体来看，当前基本面并未出现明显的转向变化，苹果10合约反弹的持续性支撑仍然不足，尚看不到其能摆脱反弹回落结局的有力支撑，因此操作方面目前仍然建议关注价格走高之后的做空机会。

风险提示：产区天气出现超预期的变化，下游需求出现超预期的好转。

责任编辑：石莫言