周期股焦灼期来了？三大指数翻绿 “牛市旗手”疲软 水井坊却逼近涨停

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最近一周以来，“周期股的激辩”成为市场热词。今年年初，看好周期股前景是多数机构的共识，然而进入5月以来，随着部分大宗商品表现低迷，顶级机构观点开始出现分化，继续看多者有之，提示风险者也出现了。

目前来看，这两种观点没有哪一个明显占据上风，可能的结果是，市场热点的真空期出现了。5月21日早盘，三大指数均翻绿，“牛市旗手”券商股同样表现疲软，周期股出现反弹，但是市场热点也并不明朗。

在此背景下，哪些板块能够在真空期下抢占A股C位？境内外顶级机构又如何看待中国股市前景？

周期股的激辩

市场热点的“真空”

截至5月21日午间收盘，A股三大指数均由涨转跌，但收盘时跌幅均较盘中有所收窄。其中，上证指数收跌0.45%，报3491.04点；深证成指收跌0.52%，报14459.84点；创业板指收跌0.57%，报3125.72点。

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来源：Wind

行业板块方面，钢铁、采掘、公用事业等板块涨幅居前，休闲服务、国防军工、银行、非银金融等板块跌幅居前。

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来源：Wind

被称为“牛市旗手”的券商股表现疲软，券商指数收跌1.25%，湘财股份、国联证券跌逾5%。

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来源：Wind

进入5月以来，在大宗商品价格持续异动的影响下，此前受到一致看好的周期板块波动加剧。5月21日，尽管部分周期股出现明显反弹，但业内专家和机构对其前景仍存在分歧。

开源证券在最新研究报告中仍坚定看好周期板块。其认为当下价值型周期行业PB水平整体处于历史最低位置，反映出市场对周期股的定价不充分。“碳中和”目标明确，使得周期行业供需关系重回平衡。判断周期股收益率不再像过去10年那样跑输自身ROE水平，而可能跑赢对应商品价格。

中信证券策略团队则没有那么乐观。其认为，今年以来商品价格上涨过快，已经开始对经济预期产生负面扰动，反过来制约了商品涨价的持续性。政策及时应对也有效抑制了短期投机行为，能够缓解商品过快上涨趋势。在此背景下，周期逻辑将阶段性淡化，存量资金有望从周期板块扩散至高弹性板块。

谁能趁势抢占C位

如果传统的周期类股票暂时出现真空期，哪些板块能够抢占C位？白酒股可能是选择之一。

5月21日，白酒股早盘再度拉升。截至午间收盘，水井坊逼近涨停，口子窖、洋河股份、舍得酒业（维权）等多股明显上涨。

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来源：Wind

部分机构对于白酒板块展望乐观。

东北证券在最新研究报告中指出，全年来看，高端白酒及次高端白酒消费升级趋势明显，扩容提速，相关酒企动销进度远好于去年同期，相比2019年亦体现出明显增长及结构提升，次高端白酒随着宴席市场的恢复今年有望迎来快速增长。建议投资者针对估值较为合理的高端白酒加大布局力度。

招商证券最新研报也认为，当前白酒板块基本面非常强劲，第一季度茅台平稳增长，五粮液、泸州老窖实现开门红，为全年的量价策略打下良好基础。

业内仍看好中国股市前景

展望近期，境内外顶级机构仍看好中国股市前景，但也表示在热点不明朗时，投资者对于一些业绩有风险的企业要保持谨慎。

华西证券策略首席李立峰表示，当前全球经济处在一种不平衡的复苏周期中。美国消费者物价指数大幅上升，或促使美联储缩表及加息时间点不断提前，大宗商品价格上涨也可能进一步推动美债收益率上行。相比之下，我国宏观政策保持持续性、稳定性，下半年经济共振复苏有望持续演绎。下半年A股整体仍具备展开结构性行情的条件。

方正证券策略首席胡国鹏建议后市聚焦高景气与低估值板块。市场高低估值切换仍在继续，低估值行业下半年有望进一步修复估值，其中包括银行、房地产、煤炭、钢铁、建材等；而高估值的食品饮料、新能源等行业估值调整压力较大。

安本标准投资管理亚太区多元资产策略主管吴丽如表示，市场已大致反映了一些利空因素，中国股票的相对估值变得更具吸引力。“预期2021年中国上市企业盈利将增长超过 20%，因此趁着这波修正，对市场重新采取结构性加码的立场。”

瑞士百达资产管理国际多元资产部门高级投资经理黄思远表示，从全球配置来看，中国股市已从前段时间的高点大幅回调，中国股票正展现出长期投资价值，内需将会成为重点。由于大宗商品已经领跑市场，且某些细分领域可能已见顶，对其保持观望。

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责任编辑：陈悠然 SF104