永辉市值腰斩背后：社区团购正在围剿大型超市 未来鹿死谁手？

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原标题：永辉市值腰斩背后：社区团购正在围剿大型超市，未来鹿死谁手？

记者|杨佩雯

社区团购正在围剿像永辉超市（601933.SH）这样的大型超市。

在疫情爆发初期，借助爆发性增长的线上业务，永辉超市在去年一季度给出了亮眼的成绩单。而后，其股价节节攀升，一度成为国内首家市值超千亿的商超企业。

现在，拥有超过上千家门店的永辉超市，其市值已近腰斩。

红星资本局发现，永辉超市可以说是：成也生鲜业务，败也生鲜业务。

在过去一年多的时间里，社区团购作为带有互联网基因的新竞争对手，正在快速抢占、分食生鲜领域的市场份额。

财务数据暴雷？

市值几近腰斩，承认受社区团购冲击

4月29日，永辉超市（以下简称“永辉”）同时披露了2020年和2021年一季度的财报。

在2020年，永辉的营收为932亿元，归属于上市公司股东的净利润为17.94亿元，扣非净利润为5.80亿元。其中，前两项同比都有所增长，但扣非净利润下降低约45%。

而在今年一季度，永辉的营收为263亿元，同比下降9.99%；归属于上市公司股东的净利润为0.23亿元，下降98.51%；扣非净利润为1.73亿元，下降85.69%。

财务数据一出，投资者纷纷用脚投票。4月30日，永辉的股价大跌9.87%。

截至5月21日，永辉的收盘价报5.58元/股，总市值约为531亿元。相较去年4月的最高股价（11.07元/股），超千亿元的市值已近“腰斩”。

永辉超市近期股价走势图

那么，这背后究竟是什么原因？

需要提前说明的是，从今年1月1日起，永辉执行新租赁准则，这对它的财务数据有一定影响，但这并不完全是永辉市值腰斩的原因。

红星资本局注意到，永辉在财报中分析过财务数据，称主要是在2020年下半年全行业受线上业务特别是社区团购等新兴业务的冲击，收入和毛利率下滑明显。

永辉被称为是“生鲜大王”。在早期扩张阶段，永辉正是抓住了大型商超在生鲜上的布局缺口，避开巨头锋芒，借此崛起。

而不巧的是，大约从去年下半年开始，互联网巨头纷纷切入社区团购赛道，销售商品多以生鲜为主，且通过低价补贴策略迅速抢占了市场。

客流量降幅在两位数左右

一季度永辉关闭86家mini店

在2018-2020年，永辉的日均客流量分别是290万人次、364万人次和338万人次。

在看到这一组数据的时候，你或许会认为2020年的日均客流量下降是疫情导致的，但是，这种说法并不全面。

除了疫情带来的影响外，永辉在财报中称，从2020年6月以来，全国线下零售业到店客流、销售均有下降，顾客购物手段、渠道发生较大变化；竞争对手和竞争手段发生变化。

“我们非常抱歉，去年包括今年一季度的业绩没有做好，后疫情时代，我们在应对消费者购物习惯的改变等措施上，存在很多的不足。”永辉超市的董事长张轩松曾反省道。

成都某永辉超市

事实上，不仅仅是永辉一家受到影响，根据山西证券的研报，其选取了13家超市行业的上市公司，它们从2020年下半年开始业绩下滑情况较为明显。

山西证券的研报认为，社区团购对超市大卖场的到店客流和销售均造成冲击。“到2021年一季度，超市大卖场的客流出现大幅下降，降幅基本在两位数左右，客单价和销售额也出现不同程度的下滑，其中生鲜受到的冲击最大。”

以永辉为例，它有多种零售业态，包括永辉超市、mini店以及超级物种等。其中，mini店的定位是社区生鲜小超市，在今年一季度，永辉关闭了86家mini店，只剩70家。

对此，永辉方面表示，一是在后疫情时代，社区团购、线上等业务对小型业态会造成很大冲击；二是在战略上做了聚焦，小型业态尚未跑通的模型，会继续打磨。

连永辉都遭受了这样大的冲击，也就不奇怪步步高的董事长王填会说出那句话，“受社区团购冲击，超市业态到了生死存亡的至暗时刻。”

社区团购群雄逐鹿

“九不得”出台以后，仍难挡价格战

目前，市面上的社区团购平台主要有兴盛优选、十荟团、美团优选、多多买菜和橙心优选等。

每一家的背后都站着互联网巨头，包括腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、美团（03690.HK）、拼多多（PDD.US）和滴滴等。

或许是继承了互联网巨头们的基因，在切入社区团购的赛道后，这些平台最先打出的王牌就是“价格补贴”。

有社区团购的忠实用户小珍（化名）告诉红星资本局，在去年很长一段时间内，不管是在哪一家平台购买生鲜产品，都能以非常低的价格买到品质不错的产品。

小珍向红星资本局展示了一张订单截图，她曾以不到5元的价格买过一个火龙果、一斤香蕉、一斤马蹄和一个柚子。

图由受访者提供

这一轮价格战打得如火如荼，也引发了大众的担忧：等到菜贩子失业，这些巨头们垄断了市场以后，人们还能吃到实惠的菜吗？

2020年12月22日，市场监管总局联合商务部召开规范社区团购秩序行政指导会，要求这些企业严格遵守“九不得”。

其中明确规定，不得通过低价倾销、价格串通、哄抬价格、价格欺诈等方式滥用自主定价权；不得违法达成、实施固定价格、限制商品生产或销售数量、分割市场等任何形式的垄断协议。

那么，价格战有因此而停止吗？

东吴证券曾对此进行过研究，对4月14日-21日武汉市的社区团购平台、生鲜电商（如盒马鲜生）和本地商超的同品类产品进行对比，发现：以线下连锁商超的价格为基准，社区团购整体上便宜约20-25%，生鲜电商整体上贵约 20-25%。

图据东吴证券

与此同时，红星资本局发现，现在这些平台的首页仍有限时秒杀等活动，出现在这些活动中的产品价格远远低于市场价格，比如0.99元/斤的蜜薯、0.99元/斤的山药等。

著名经济学家宋清辉告诉红星资本局，这些平台以低于市场价的方式抢占市场，事实上等于市场垄断行为，这无疑会给我国的农贸市场、菜市等实体经济带来毁灭性的打击，使他们生存艰难。

宋清辉认为，在“九不得”已经出台的情况下，这些平台上仍然出现了远低于市场价的产品，“（这）说明对监管还不够重视。未来，亟需进一步加码监管力度，并对一些问题特别突出的互联网巨头进行现场督导、立下规矩，以防止其肆意‘跑马圈地’，破坏市场竞争机制。”

生鲜小店的担心

“等他们搞活了，我们就死了”

在社区团购刚兴起的时候，团长多是全职“宝妈”，但随着社区团购的模式逐渐成熟，现在平台们似乎更倾向于寻找小门店，让老板多一份“副业”，他们的门店也成了提货点。

5月19日，红星资本局在成都市的市中心随机在3个地点定位，发现：这些地点周边的提货点多是个人便利店、干杂店、烟酒店、文具店和快递站点等，少有水果店和生鲜店。

“我们压根就不想帮社区团购搞提货点，没有必要，等他们搞活了，我们就死了。”老吴（化名）的店内主要售卖蔬菜和水果，在他的门店周围，有多家社区团购的提货点。

不过，老吴称，可能是受众群体不一样，也有可能是品质不同，目前他们店内的生意并未受到太大的影响。

成都某永辉超市

根据Euromonitor预计，2020年我国生鲜市场规模达3.9万亿元。而对比发达国家的生鲜主要零售渠道分布情况，我国的生鲜主要销售渠道仍为传统农贸市场与菜店，占比高达56.5%。

从目前各方披露的数据以及采访情况来看，可以肯定的是，社区团购对大型商超造成了一定冲击，但仍难以判断是否也抢占了农贸市场、菜店的市场份额。

5月20日，红星资本局还采访了成都的多名团长，他们几乎都兼任多家平台的团长。

这些团长大多认为，现阶段还看不出来哪一家平台有绝对优势，有时候这家的产品好一点、价格低一点，有时候是那家比较好。

红星资本局了解到，在去年下半年，各平台为了争抢团长手中的顾客资源，有平台曾开出12%的佣金；而现在，团长的佣金大多是销售额的10%左右，遇到特殊的品类有所调整。

东吴证券研报认为，团长主要是引流和履约。未来，引流功能将持续弱化，平台会将流量所有权从团长手中逐渐收回，仅作为履约环节（自提点）而存在，佣金率或持续下降。

来自永辉超市的反击

大力推广线上业务，究竟鹿死谁手？

对于社区团购的大肆开拓，普通的生鲜小店或许只能坐着干瞪眼，但是像永辉这样的大型商超则已经开始行动起来了。

4月30日，在业绩说明会上，永辉超市的董事长张轩松曾称，“我们对未来充满信心，也有了明确的应对方案。”

应对方案是什么？有永辉的相关负责人向红星资本局透露，目前他们主要是大力发展线上业务，特别是永辉生活APP这一块。

据其2020年财报，“永辉生活”自营到家业务已覆盖1000家门店，实现销售额59.1亿元，同比增长147%，日均单量23万单，月平均复购率为 49.1%。

截至2020年12月31日，永辉生活的会员数已突破4933万户，新增总注册用户数2830万户，同比提升250%，年底月活数1861万户，同比增长268%。

另外，永辉超市CFO兼财务总监吴莉敏表示，以“永辉生活”APP作为自营平台的线上入口，永辉超市门店等作为履约实体，逐步形成拥有交易中台、数智中台和商品中台等的能力。

永辉真的能做到吗？实体超市和社区团购最终会是什么结果，都还需要时间的检验。

责任编辑：张熠