宏微科技:上市前夕股东突击入股 资金流动性堪忧
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原标题:宏微科技:上市前夕股东突击入股 资金流动性堪忧
来源:股市动态分析
作者:林蔓
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江苏宏微科技股份有限公司(以下简称“宏微科技”)主要从事电力电子产品的研发、生产和销售,主营产品包含IGBT与FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组。2020年12月,宏微科技首次递交招股书,拟申请登陆科创板。
尽管宏微科技在今年5月18日已顺利过会,但《股市动态分析》仔细研读其招股书发现,宏微科技仍存在IPO前夕多名股东突击入股、应收账款与存货高企,占用流动资金等问题。
IPO前夕多股东突击入股
招股书显示,宏微科技在IPO前夕集中引进了多位股东。
2020年5月25日与27日,宏微科技股东汇川投资先后与深圳市慧悦成长投资基金企业、深圳市君汇投资合伙企业、宁波清控汇清智德股权投资中心签订了《股份转让协议》;2020年6月5日、8日、13日,宏微科技股东九洲创投、刘利峰、王晓宝、徐连平、耿亚琴、李燕分别与华泰战略、南京道丰、惠友创嘉、艾红梅、严献忠、深圳常春藤、艾红梅、代新社签订了《股份转让协议》。上述股权转让共计引入11位新股东。而就在不久后的2020年7月,公司便正式着手进行IPO。
宏微科技在对上交所问询函的回复中表示,各位股东入股原因均为看好公司前景与成长性,但这些股东全部集中在IPO前夕入股,令人不禁怀疑其究竟是不约而同还是有意为之,以便在公司上市后高价出售套利圈钱。
值得注意的是,宏微科技新股东华泰战略、南京道丰、惠友创嘉对外信息披露存在缺失。天眼查等平台显示,三家公司人员规模不详,参保人数为0,这三家公司是否为正规平台不得而知。(见图一、二、三)
图一:华泰战略信息
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图二:惠友创嘉信息
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图三:南京道丰信息
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数据来源:天眼查
应收账款与存货高企,占用流动资金
2017年至2020年,宏微科技应收账款、票据与融资共计占总资产的43.68%、43.29%、43.12%、41.09%,比例较高,即使考虑到可以用应收票据结算货款,应收账款占比也基本都在30%以上。此外,公司存货占总资产比例20.80%、23.24%、23.34%、23.36%,应收款与存货合计占据了超六成总资产,约七成流动资产。
或是由于上述原因,宏微科技近年现金质量出现明显下降。销售商品收到现金占营收比例在2015年之前还处于100%以上,2020年时已跌至62.37%;净现比也极不稳定,2020年仅达到了16.47%(见表一)。公司经营性现金流2019年、2020年仅有几百万元。宏微科技还在招股书中表示,公司后续仍存在较大发展需求,新厂房设备、生产线建设等仍需占用较多资金,将对资金流动性产生一定影响。
表一:宏微科技现金质量情况
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此外数据显示,2017年来宏微科技预收账款占同期营收比重持续下降,一定程度上表明公司对客户的销售话语权可能长期得不到提升,应收账款情况后期仍难以缓解。
毛利率亟待提升但研发投入力度减小
2018年至2020年,宏微科技主营业务毛利率分别为22.03%、23.44%和23.22%,低于同行水平,公司在招股书中也坦言产品毛利率较低,自身还处于行业追赶阶段。公司还表示,后续要加大自主研发力度提升毛利率。但是,宏微科技报告期研发费用率是波动下降的,分别为8.42%、9.46%、6.94%。
宏微科技为何在产品毛利率亟待提升的情况下反而收缩了研发力度?这是否会进一步拖慢公司的研发进度,影响竞争力?关于以上问题,《股市动态分析》向宏微科技发去了采访函,但截至本文发布仍未得到回复。
责任编辑:张熠
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