海航争夺战打响 郭广昌和王均金入局竞购

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出品|大摩财经

海航核心航空资产的争夺战已经打响。

5月19日，复星系上市公司豫园股份（600655.SH）公告称，拟联合豫园股份关联方、航空产业战略投资者等，共同设立合伙企业并以该等合伙企业投资航空实体企业。

虽然豫园股份并未表明投资标的，但在投资计划中重点提及了海南自贸区、航空等，被认为与海航控股的破产重组有关。在此之前，复星国际曾被曝正考虑购入海航集团资产。

豫园股份的大股东为郭广昌的复星系，股权信息显示，截至一季末，复星系持有豫园股份68.59%股权。

早就已经表示要参与海航重组的吉祥航空（603885.SH）也拉来了新的盟友。5月20日，爱建集团（600643.SH）发布公告称， 拟与关联方均瑶航投、吉祥航空等战略协同投资人共同投资吉道航，目的为最终投资航空实体企业。爱建集团、吉祥航空、均瑶航投的大股东正是上海均瑶集团，穿透后实控人为知名浙商王均金。

有消息称，除了吉祥航空和复星集团，还有至少两家民营公司也有意向参与海航集团航空板块资产的竞购。

海航集团自2018年陷入流动性危机后，经历了两年多的自救，但随着债务危机加剧，今年初海航集团宣布破产重整。

3月19日，海航集团清算组发布公告，为旗下航空板块（对应上市公司*ST海航）、机场板块（对应上市公司*ST基础）和商业零售业务（对应上市公司*ST大集）公开招募战略投资者。根据公告，除机场板块的意向投资方限定为国有控股企业外，航空板块和零售业务对投资方的企业性质不作限制。

海航集团航空板块资产包括上市公司*ST海航以及非上市公司体系的天津航空、首都航空等多家地方航空公司，是国内第四大航空集团。

*ST海航总资产超过2200亿元，最新市值约300亿元。去年，*ST海航将海航集团长期以来给上市公司造成的“窟窿”一次性计提，以640.03亿元的净亏损刷新A股纪录。今年一季度，*ST海航亏损26亿元。

截至2020年底，海航的航空资产共拥有境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照，运营668架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条；航空主业从业人员6.4万人，其中特种行业人员超3.8万人。

值得注意的是，想要成为海航新的话事人，重整超过2000亿资产，不仅需要“真金白银”解决债务问题，还要有较强的产业战略协同能力。

4月29日，第一家参与竞购的投资者率先付出水面。吉祥航空携手均瑶集团等成立了吉道航有限合伙企业，全体合伙人出资总额不超过 300亿元，其中吉祥航空出资不超过50亿元。

5月20日，吉祥航空关联公司爱建集团披露，拟参与吉道航出资，在吉道航全体合伙人出资总额不超过300亿的前提下，爱建集团作为有限合伙人出资不超过40亿元。爱建集团的参与，无疑是对此前同为”均瑶系”旗下吉祥航空的大力支持。

早在2018年，均瑶集团创始人王均金就曾多次到访海航集团，均瑶集团旗下主营业务包括航空运输、百货零售、汽车经销等，其中航空运输是绝对主业，2017-2019年营收占比均在50%以上。2020年一季度疫情影响下，均瑶集团的航空运输业务仍实现23.6亿元营收，在总营收中占比45.3%。均瑶集团的航空运输业务主要是吉祥航空。

5月19日，复星系也公开入局。根据公告，豫园股份拟联合关联方以及战略投资人，出资不超过400亿元，设立合伙企业豫航产业，参与投资航空实体企业，其中豫园股份出资额不超过100亿。

豫园股份是复星集团旗下“大快乐”板块的A股旗舰平台。去年，郭广昌通过豫园股份，斥资超过25亿元入主甘肃酒企金徽酒，又以45.3亿元竞得舍得集团70%股权。舍得集团为上市公司舍得酒业（600702.SH）持股近30%的控股股东，后者最新市值577亿元。

豫园股份在公告中表示，公司充分把握海南自贸区发展机遇，积极寻求投资航空业务的突破。加码航空领域无疑可以加强复星系产业生态链条，同时接盘海航能与复星深耕的海南形成区域协同效应，对其进一步“加码”海南自贸港建设无疑有推动作用。

与实力较为雄厚的复星集团相比，”均瑶系”的财务状况并不乐观。截至一季末，均瑶集团有息负债达到440亿，其中短债268亿，而其在手货币资金仅有75亿元。

具体到本次参与航空并购基金投资的两家上市公司，截至一季末，吉祥航空面临有息负债165亿，其中短债110亿，而其中在手货币资金只有14.3亿；爱建集团面临有息负债123.5亿，其中短债77亿，在手货币资金17.4亿。在这样的财务基础上，吉祥航空拟用自有资金参与本次投资，爱建集团则选择自有资金+自筹资金结合的方式。

两大竞购方已出手，还有其他竞购方尚未浮出水面，意味着海航核心航空资产的“争夺战”变数较多。有市场消息称，各方希望能够在今年6月底之前完成包括战投选择在内的海航重整草案。

责任编辑：刘万里 SF014