旷视科技上市路坎坷：累计未弥补亏损143亿 研发成果转化风险仍存

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报告期内，旷视科技归属于母公司所有者的净亏损分别为7.75亿元、28亿元、66.39亿元和28.46亿元。截至2020年9月，其累计未弥补亏损高达142.5亿元

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《投资时报》研究员孙依然

人工智能技术是现阶段科技创新的重要支撑性技术，随着人工智能技术的发展，其有望成为新一代科技革命和产业变革的核心驱动力。

近日，聚焦物联网场景的人工智能公司旷视科技有限公司（下称旷视科技）已向资本市场发起冲击。此次IPO该公司拟在上交所科创板上市，其公开发行证券为中国存托凭证（下称CDR），本次拟向存托人发行不超过2.53亿股B类普通股股票，作为转换为CDR的基础股票，占CDR发行后总股本的比例不低于10%。

本次IPO旷视科技拟募集资金60亿元，分别用于“基础研发中心建设项目”（22亿元）、“AI视觉物联网解决方案”（11.22亿元）、“智能机器人研发与升级建设项目”（5.8亿元）、“传感器研究与设计项目”（8.56亿元）以及补充流动资金（12.6亿元）。

截至招股书签署日，Gaga and Inch’s、Opxitan Holdings、Youmu Holdings 共持有旷视科技16.83%的股权，为该公司控股股东。这三家控股股东主要经营地为英属维京群岛，为实际控制人的持股平台，印奇、唐文斌、杨沐三人合计控制旷视科技总股本的16.83%，占全体股东可行使表决权的70.28%，对旷视科技构成共同控制。

《投资时报》研究员注意到，2017年至2019年以及2020年前三个季度（下称报告期），旷视科技虽营业收入较高但是伴随着大量亏损。截至2020年9月，该公司累计未弥补亏损为142.5亿元。

此外，旷视科技作为一家投身于人工智能行业的公司，研发创新成为该公司目前主要的发展任务。2020年，其研发投入占营业收入比例达到104.16%，超过当期收入。但就目前来看，其商业化落地前景依然不明朗。

值得关注的是，除了商汤科技未官宣上市计划外，国内同业公司依图科技、云从科技均提交了科创板IPO申请。不过，依图科技已于今年3月11日中止审核，云从科技则因上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，被上交所中止上市审核。

AI企业上市之路颇为坎坷，旷视科技能否成功登陆科创板仍待时间验证。

巨额营收伴随着大量亏损

旷视科技以物联网作为人工智能技术落地的载体，构建AIoT产品体系，为消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供经验证的行业解决方案，从而实现人工智能的商业化落地。

报告期内，旷视科技的营业收入分别为3.04亿元、8.54亿元、12.6亿元和7.16亿元，总体来看经营趋势较好。然而，该公司净利润却不尽人意。期内，旷视科技净利润分别为-7.75亿元、-28亿元、-66.43亿元和-28.46亿元。尽管该公司的营业收入过亿，但与净利润的亏损相比，显然已经无法弥补资金亏损缺口。

招股书显示，报告期内，旷视科技归属于母公司所有者的净亏损分别为7.75亿元、28亿元、66.39亿元和28.46亿元，扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净亏损分别为2.42亿元、5.65亿元、12.49亿元和10.39亿元。截至2020年9月，旷视科技累计未弥补亏损为142.5亿元。

招股书中提到，该公司在消费物联网、城市物联网、供应链物联网领域的研发、产品试产拓展等方面保持较大规模的投入，若未来旷视科技在一定期间内无法盈利，而累积未弥补亏损将持续存在，该公司或将面临无法进行利润分配的困境。

同时，若旷视科技持续亏损，还可能面临因可使用资金受限而导致的业务拓展困难、人才引进和团队稳定困难、研发投入不足、市场开拓无法达到预期等风险。

值得注意的是，招股书显示，2017年至2019年以及2020年1—9月，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1.68亿元、-7.74亿元、-15.91亿元和-8.18亿元。对于经营活动产生的现金流净额均为负值，且规模逐步扩大，该公司解释称，主要系持续投入研发创新和市场开拓成本升高，以及经营规模扩大人力成本增加。

旷视科技主要经营成果

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数据来源：公司招股书

存研发成果转化不达预期风险

针对巨额亏损，旷视科技称，主要原因系优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及该公司正处于发展期，投入了大量资源用于研究创新以及市场开拓。

《投资时报》研究员注意到，报告期内，旷视科技不断增加研发投入，研发费用呈持续快速上升趋势。

具体来看，该公司研发费用主要由职工薪酬、专项研发开支、带宽开支、租金及公共设施费用、折旧及摊销、咨询及其他专业服务费，以及办公费及交通费等内容构成。报告期内，其研发费用分别为2.02亿元、5.98亿元、9.33亿元和6.6亿元，占各期营业收入的比例分别为66.5%、70.02%、74.06%和92.23%。

旷视科技亦同时披露了该公司研发投入率（研发投入率=研发投入/营业收入）的情况。整体来看，其研发投入从2017年的2.02亿元增加至2018年的6.06亿元，在2019年进一步增加到10.35亿元，分别占2017年、2018年和2019年总收入的66.5%、70.94%和82.15%。

而2020年1—9月，该公司研发投入占当期总收入的比例为104.16%，研发投入已超过营业收入。后续该公司研发投入或将继续提升。

但值得关注的是，研发活动具有较高的不确定性，且将开发成果投入商业使用可能将面临实际困难。如果该公司未来未能以高效、经济的方式进行持续技术更新，并成功实现商业化落地，将对公司市场占有率和盈利能力造成不利影响。

此外，目前旷视科技多项产品和技术处于研发阶段，核心技术人员稳定及核心技术保密对公司的发展尤为重要。如果公司不能采取有效的措施保护核心技术，将面临技术泄密风险，影响公司研发体系稳定性、产品研发进度以及销售目标的实现，进而影响公司整体发展。

旷视科技主要财务指标

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数据来源：公司招股书

责任编辑：彭佳兵