从100%到0.002%，退出AMC院线的万达“聚焦国内”

原标题：从100%到0.002%，退出AMC院线的万达“聚焦国内”

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5月23日，万达集团发布官方通告宣布：截止2021年5月，万达集团全部退出了AMC公司董事会，仅保留AMC公司少数股权，累计收回14.76亿美元。

从AMC历年财务数据来看，2014年至2020年，万达通过股东分红从AMC累计收益3.26亿美元。2018年，通过向银湖资本转让股份回收5亿美元。以此计算，万达此次出售剩余股份回收现金约6.5亿美元。

5月21日AMC提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，现在万达在AMC院线仅持有10000股，持股比例已经削减至0.002%。

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万达此次清仓式抛售AMC股票并不意外。自2020年下半年起，万达集团减少其在AMC控股的消息已经频频传出。疫情影响下，北美院线市场不景气已经定局；而新冠疫苗的推广，似乎又为市场带来了一丝希望。

2021年3月15日，AMC正式对外宣告万达集团已经放弃了对AMC的控股权。不过，AMC首席执行官亚当·阿伦在3月仍旧对外表示，万达集团仍旧会对AMC的管理和事务产生重大影响，因为其仍拥有两个董事会席位，并仍是公司的最大股东。

距离亚当·阿伦发言不过两个半月，万达集团即官方宣布退出AMC董事会，不过通告表示，未来两家公司仍有战略合作。至此，万达集团与AMC之间的故事已经告一段落。

从100%到0.002%

2012年5月，万达集团并购美国AMC院线，并购总交易金额达到26亿美元，其中7亿美元用于收购AMC院线的100%股权，19亿美元为AMC的债务，后者由AMC自身承担。

收购之初，万达集团与AMC院线度过了一段“蜜月期”。交易完成后，万达集团同时拥有全球排名第二的AMC院线与亚洲排名第一的万达院线，成为全球规模最大的电影院线运营商。

另一方面，得到万达资金支持后，债务缠身的AMC院线当年扭亏为盈，随后迎来一系列版图扩张。2013年12月，AMC在纽交所上市。随后数年内，AMC陆续收购Carmike、Odeon、UCI Cinemas、Nordic，成为全球最大院线公司。但AMC院线的主要业务依旧留在北美市场。

收购AMC后，万达集团将运营重点放在升级高级银幕、舒适座椅、IMAX、杜比音效等设备上，着重提升观影体验。而AMC院线的主要收入来源，一个是票房收入，另一个是食品和饮料售卖。

不难看出，两项主营业务产生利润的前提，是有人来影院观影。然而，据National Association of Theatre Owners统计数据，2017年北美院线票房总量更是出现了负增长：2016年北美院线总票房113.72亿美元，而2017年只有110.91亿美元，而总票房下滑还发生在平均票价上涨的前提下。在此大背景下，最大院线公司AMC股价应声下跌。

2017-2018年，AMC公司的股价经历了明显的下跌

2018年，万达将大量AMC股份转让给银湖资本，收回5亿美元现金。2018年和2019年AMC财报显示，万达集团在AMC持股比例占50%左右，仍旧维持着对AMC院线的控制权。不过，两家公司之间的关联不再如往日一样紧密。

2020年，新冠疫情的流行让AMC的经营状况雪上加霜。影院观众大量流失，同时，在疫情防控要求之下，AMC不得不关闭其在全球的近1000家影院、裁员上千人、减少影院高管薪水，以保证公司现金流稳定。

影院迟迟不能开业，AMC的股票价格也因此阴晴不定，一度传出破产谣言，还曾被标普公司拉入“垃圾评级”。万达集团在去年10月和12月两次减持AMC股票。截至2020年底，万达集团在AMC持股比例仅占23.08%，普通股合并投票权降至47.37%。次年发布的AMC院线2020年财报显示，AMC巨亏46亿美元。

与此同时，影院的竞争对手流媒体平台已经借势而上。以流媒体巨头Netflix为例，疫情红利之下，2020年Netflix付费会员突破2亿。公司2020年归属于普通股东净利润为27.61亿美元，同比增长47.91%，营业收入为249.96亿美元，同比增长24.01%。

疫情之下，“影院衰落，流媒体称王”已成趋势，不意味着观众就此不再需要影院。2021年1月27日，在散户集结、“围剿”华尔街的狂欢中，散户投资者们高喊“拯救电影院”的口号，大量购入AMC院线股票，让AMC院线股价一度飙升477%。

散户的热情并未阻止万达减少持股比例的脚步。根据AMC提交给美国证券交易委员会的文件，今年2月1日，万达集团已经将其所持有的AMC的B类普通股转换为A类普通股，以获得出售这些股份的允许。

4月9日万达集团向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告显示，2月1日-3月20日，万达集团已经分三次出售1569万A类普通股，三次共计约2.2亿美元。

万达抛售AMC股票的同时，北美电影市场也在缓慢复苏。3月中下旬，美国各地区开始陆续允许影院开业。而根据AMC院线Q1财报，截至2021年3月31日，在遵守防疫政策的前提下，公司已经重开585家影院，其中包括纽约和洛杉矶两个北美最大票仓。而今年1月1日，AMC旗下开业的影院还只有394家。

北美院线市场回暖，万达依然选择放手。5月21日万达集团向美国证券交易委员会（SEC）提供的公告显示，5月13日至18日，万达以14美元/股左右的价格再次出售3044.5万A类普通股，共计约4.26亿美元。

万达集团5月23日发布的官方通告表示，截至目前，万达集团海外所有投资退出时均有收益。公告亦表示，万达电影与AMC公司将签署长期战略合作协议，开展定期交流、培训，双方将在全球及中国大陆地区相互支持，互利共赢。

“聚焦国内”

值得注意的是，在万达集团的官方通告中，2018年起逐步退出AMC公司控股权的原因依据，是万达集团“聚焦国内”的发展战略。

在电影产业布局方面，万达集团出海一直备受瞩目。2012年，万达将收购AMC称为集团国际化战略的“实质性一步”。在此之后，2015年，万达电影收购澳大利亚院线公司Hoyts。 2016年，万达以35亿美元并购制作公司美国传奇影业，在电影产业上游展开布局。

目前来看，万达已经退出AMC董事会，仅保留少量股权。澳大利亚院线Hoyts依旧受到澳大利亚新冠疫情影响，2021年Q1票房为1.61亿元，同比下降53%。而传奇影业也早已在2018年万达电影重组时，被宣告正式剥离在重组方案之外。

相较之下，近年来万达在国内电影产业的发展，似乎比出海更加顺利。

在院线业务上，从市场总体情况来看，虽然中国内地总票房依旧未能超越北美，但在票房总量的增速上占有优势。AMC2020年财报显示，2011年到2019年十年以来，北美地区票房总量一直维持在101.8亿美元至118亿美元之间。与之相对照的是，2011年中国内地年度总票房为131亿，而2019年达到594.52亿。

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一年多以来持续肆虐的新冠疫情也起到了催化作用。北美疫情不断反复，AMC旗下影院直到2021年3月中才在上座率限制之下恢复营业，停摆时间将近一年。而就目前国外疫情仍得不到有效控制，北美院线完全恢复正常营业水平，或许还需要更长时间。

反观国内，疫情得到有效控制的2020年下半年，万达电影有64家影院新开业，自营影院市场占有率达到15.1%，创上市以来新高，而通过开放特许经营加盟的新签约影院也达到310家。

进入2021年，国内院线业务更是加速回暖。万达电影2021年Q1财报显示，在元旦档、春节档和清明档的观影热潮之下，国内院线已经恢复正常盈利水平，且盈利能力高于2019年同期。

此外，除了老牌的院线业务，电影产业上游的内容制作上，万达旗下本土电影公司的盈利能力也在走上正轨。万达电影2021年Q1业绩快报表示，旗下子公司主投主控的电影《唐人街探案3》斩获45.23亿票房，已经成为万达电影业绩提升的关键。

2012年，王健林曾在接受采访时特别强调，“院线并购是文化产业并购的一部分”“我们要依靠输出文化产品，来更好地走出去”。如今时过境迁，更多地把目光放回国内市场的院线巨头，未来将如何在电影产业布局，依然值得观察与期待。

责任编辑：王婷