国内贵金属材料行业龙头：仅30倍PE 机构预测上涨空间接近翻倍

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一、【策略】

1、【国泰君安：震荡不会长久，拉升挑战4000点】

往后看，震荡行情还将延续但不会长久，后面将是震荡后的拉升，蛰伏六年，市场有望挑战四千点。

我们认为，拉升的核心驱动力来自进入后疫情时代，风险评价的下行；无风险利率没有上行风险，但存在下行可能；通胀预期顶点在即，流动性的负面预期需要正向修正。因此仍是利好蓝筹股，不看好高风险特征的小市值公司。

4月社融已是边际下滑最大的时点，信用收紧预期已被市场充分反映。通胀高点将现，年内PPI高点难以超过5月份，环比上行最快的时候将过去。政策：对“不急转弯”等政策的认识从分歧走向共识。

市场将出现蓝筹股普涨格局，差异在于中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随。

2、【国盛证券：上证综指确认日线级别上涨】

上证综指确认日线级别上涨。上周市场先扬后抑，全周微幅收跌。在此背景下，上证综指确认日线级别上涨。目前市场的主要规模指数除了沪深300、上证50外，其它基本都形成日线级别上涨。

当下我们认为：1、市场大概率还有一波反弹，此外沪深300马上要确认日线上涨，上证50还需要1-2周才能确认上涨；2、对当下反弹不宜抱过高期望，这波反弹创业板、上证综指基本上都是5浪或7浪确认，后续沪深300基本上也是5浪或7浪确认，这基本意味着是一波弱反弹，后续的反弹有可能是本轮上涨的最后一波反弹。

二、公司

1、【A公司：公司盈利将再上新台阶，三年利润有望翻番】

5月20日，公司连云港石化一阶段项目各装置经投料试生产后已成功产出合格产品，生产运行稳定，标志着连云港石化一阶段项目一次开车成功。

该项目一次开车成功，我们测算其年化营收超百亿元。同时，二期125万吨乙烯产业链项目预计2022年下半年建成投产，将进一步丰富公司产品线，增强抗风险能力，在2021-2023年为公司带来显著业绩增量。

我们预计公司2021~2023年归母净利润分别为36.06亿元、54.23亿元和73.22亿元，EPS分别为2.93元、4.41元和5.96元，当前股价对应PE分别为14X、9X和7X。考虑公司乙烯、丙烯产业链齐发展，十四五期间产能增量巨大。（东吴证券）

2、【B公司：贵金属新材料龙头，目标价接近翻番】

公司是国内贵金属材料行业龙头，提供从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的一站式闭环解决方案，国六标准下机动车催化净化器业务有望爆发，国产替代助力高速发展，前瞻性布局燃料电池产业，未来成长性显著，给予公司2021年30倍PE估值，对应目标价为48元。

产业链闭环的贵金属新材料龙头

公司是从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营的国家级高新技术企业，也是国内唯一在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。公司产品广泛应用于汽车工业、电子电气、新能源、石油化工、生物医药、环境保护等行业，在贵金属前驱体材料、催化剂材料、功能材料等领域均处于全球领先地位。

公司2020年机动车催化净化器营收同比增长44.81%，毛利率增长0.38个百分点，主要得益于国六标准汽车催化剂实现批量稳定供货。当前国内贵金属材料市场70%被跨国公司垄断，公司抓住国六标准实施的机遇大力赶超国外领先企业，2020年产品市占率超过10%，随着国产替代持续深入，我们预计2025年机动车催化净化器产销量有望突破1000万件，2020-2025年CAGR约为15%，市占率有望持续提升。

前瞻性布局氢燃料电池产业

公司是A股贵金属资源循环利用唯一标的，2020年公司贵金属资源循环利用板块营收增长至30.19亿元，同比增长4.97%。随着我国汽车报废回收进入高峰期，未来公司贵金属资源循环利用业务或将持续快速增长。公司2014年与上汽集团签署燃料电池催化剂合作协议，共同推进燃料电池催化剂的研发工作。目前公司燃料电池催化剂研发水平领先，在燃料电池汽车产业高速发展趋势下，公司或将率先受益。

我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.98/10.47/14.32亿元，对应EPS分别为1.59/2.39/3.27元。目前股价25.90元，对应2021-2023年PE分别为16.2/10.8/7.9倍。综合考虑公司作为A股贵金属新材料制造及循环利用唯一标的稀缺性以及相关业务的高成长性，采用PE估值法，给予公司2021年30倍PE估值，对应目标价为48元。（中信证券）

三、【行业】

1、【宁德时代将发布钠离子电池 或成锂电池重要补充】

5月21日举行的宁德时代（300750）年度股东大会上，董事长透露，宁德时代将于今年7月前后发布钠电池。由于系新推出，钠电池可能比锂电池贵。

我国锂资源70%都需要进口，钠离子电池是对锂离子电池的支撑和保障。发展钠离子电池的主要场景是基站、电动自行车等对能量密度需求不高的领域，未来有望具备成本低、安全性好等优势，是三元高镍技术路线的很好补充。

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责任编辑：逯文云