国债期货先跌后涨 十年期主力合约涨0.02%

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2021年5月25日，国债期货各品种主力合约先跌后涨。截至下午收盘，十年期主力合约涨0.02%；五年期主力合约涨0.03%；二年期主力合约涨0.04%。

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中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作

5月25日，中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。

东方金诚：今年预算广义财政赤字率大幅收敛至2.8%

东方金诚称，随着基数走高，5月财政收入同比增速将继续放缓。从两年复合增速来看，4月财政收入两年复合增速已回升至超过疫情前水平，考虑到当前经济修复已进入寻顶阶段、减税政策效果仍继续释放，后续进一步加速空间有限，但主力税种中的国内增值税和消费税或还有改善趋势。支出方面，4月广义财政支出有所发力，但整体力度依然偏弱，且支出结构明显向民生类倾斜，基建类支出相较2019年同期处于大幅负增状态，这也为下半年经济增长动能减弱后、基建发力稳增长预留了空间。后续随着专项债发行进一步放量，基建类支出或将提速，并带动广义财政支出增速进一步回升，但预计也将难现大幅高增，主要原因在于今年政府工作报告提及的财政政策基调恢复为疫情前的“提质增效”，强调“更可持续”，这意味着今年整体财政政策力度下调——从广义财政赤字率角度看，去年预算赤字率为11.5%，实际赤字率为6.6%，今年预算广义财政赤字率大幅收敛至2.8%——主要目标是控制政府债务增速，降低政府宏观杠杆率。

中信证券：需要警惕出口需求和地产投资拐点和“双轮驱动”减弱导致经济内生动能放缓的可能性

中信证券称，“双轮驱动”的格局或将支撑国内需求在二三季度继续向上。外需的强势在二三季度有望延续、地产投资波动增加但短期仍有支撑，二三季度“双轮驱动”的格局有望维持。同时，制造业投资、商品消费稳步向好也会为经济贡献边际增量，积极财政的启动也值得期待，中国经济未来两个季度或将进入一个复苏、平衡的阶段。到了四季度，需要警惕出口需求和地产投资拐点和“双轮驱动”减弱导致经济内生动能放缓的可能性。

责任编辑：赵思远