网易把“情怀”卖了500亿！

来源：环球老虎财经app

喧嚣散去，虾米、百度都已消失在历史的舞台，仅剩腾讯和网易进入音乐流媒体平台的“决赛圈”。对于变现艰难的网易云音乐来说，此时谋求上市，既是为了向巨头腾讯发起“进攻”，也是为了融资“防守”。

5月26日，网易云又一次打出了漂亮的营销牌，性格色彩测试刷爆朋友圈。话题热度未散，网易又抛出一枚重磅炸弹，同步官宣，将分拆网易云音乐赴港上市。

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在经历数年混战后，国内音乐流媒体平台仅剩腾讯与网易云两大阵营，前者2018年赴美上市，此后财务表现明显下滑股价低迷，而后者若得以上市，或有望挑战腾讯音乐系的龙头宝座。

另一方面，虽然网易云音乐声量颇高，但与其他音乐平台一样，也在变现之路上举步维艰。商业化桎梏难解，上市融资或许也是缓解眼前焦虑的一种方式。

丁磊寄予厚望

5月26日，网易（09999）公布，将分拆运营旗下音乐流媒体平台网易云音乐的Cloud Village于香港主板独立上市，今日已通过其联席保荐人向联交所提交上市申请表格。

公告显示，拟议分拆将以Cloud Village股份全球发售的方式进行（包括香港公开发售及国际发售）。截至公告发布日，网易持有Cloud Village已发行股本总额的约62.46%。拟议分拆完成后，网易仍将持有不少于50%的投票权，Cloud Village将仍为公司的子公司。

今日早些时候，有媒体报道称，网易云音乐即将在港交所递交上市文件A1，最高发行价为330港元，计划募资70.36亿港元，将面向全球发售2132万股股份，占其公司总股本10%。其中213.2万股为香港发售，其余1918.8万股面向国际发售。保荐人分别为中金公司、美国银行及瑞士信贷。

今年3月还曾传出，网易云音乐或将在明年正式提交IPO相关文件。不过对于上述消息，网易云音乐方面均表示不予置评。

成立8年来，网易云共完成三轮融资，金额共计13.5亿美元。前两轮分别发生2017年和2018年，投资方包括芒果文创基金、中金公司、光大控股、百度等。最近一轮发生在2019年9月，网易云音乐完成7亿美元B2轮融资，阿里巴巴为领投方。彼时有报道称，其最新估值为70亿美元（约合456亿元人民币）。

事实上，早在2019年，网易CEO丁磊接受采访时就公开表示，最终会剥离流媒体音乐服务，并让网易云音乐公开上市。其多次公开表示，要让网易云音乐成为中国最大的移动音乐社区和开放平台，如今或许也即将圆梦。

网易云似乎正迎来一个重大转折，今年一季度，网易云音乐高层进行了一波“大换血”，丁磊亲自披挂上阵。据媒体报道，原网易云音乐市场副总裁李茵于2月离职。另外，网易云音乐CEO朱一闻已于2020年底被“内部降级”，其职级暂未变动。

公司对此回应称，李茵离职的原因是“荣升人母，又夫妻两地”，并表示，“即便不舍，我们也理解并尊重她的个人选择。”老将离任的同时，丁磊担起网易云CEO的工作，掌管实际业务，其重视程度也可见一斑。

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音乐流媒体江湖：腾讯在前，网易云虎视眈眈

自2013年成立以来，网易云以“音乐社交”这张牌，迅速在竞争激烈的在线音乐市场中占得一席之地。截至2018年底，网易云音乐注册用户数为6亿，到2019年二季度末该数据已突破8亿，同比增长50%，此外，付费有效会员数同比增长135%。

目前，在线音乐领域仅剩腾讯与网易云两大阵营，而网易云音乐的月活量和用户数在音乐平台中排名第二，仅次于腾讯音乐，不过差距不可谓小。

据比达咨询发布的《2020年上半年中国数字音乐市场研究报告》，2020年6月主要数字音乐APP在日活用户数量中，腾讯音乐占据前三甲，QQ音乐以7260.5万人排名第一，酷狗音乐以7202.8万人排名第二，酷我音乐以4125.5万人排名第三，而网易云音乐则以3277.3万人排名第四。在其他用户数据上也呈现类似比例。

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虽然在用户数与活跃度上尚有差距，但从用户结构上看，网易云立足于“Z世代”，且主动输出的原创音乐人更多，似乎更具“活力”。根据今年2月网易披露的财报显示，目前网易云音乐超9成活跃用户年龄在29岁以下，2020年新增用户中60%是00后。2020年网易云新增近100万首网易音乐人原创作品，音乐人原创作品年播放总量超3000亿次。

作为网易云的主要竞争对手，腾讯音乐已于2018年在美股上市，营收利润体量可观，但增速明显放缓。2020年报显示，腾讯音乐去年总营收291.5亿元，同比增长14.6%；归属于股东净利润为49.5亿元，同比增长仅为0.9%。今年一季报显示，其在线音乐MAU从6.57亿下滑至6.15亿，同比跌6.4%；社交娱乐MAU从2.61亿下滑至2.24亿，同比跌14.2%。

对于财报中展现出的颓势，公司方作出的解释是，其他泛娱乐平台的竞争导致了部分轻度用户的短暂流失。

不过瘦死的骆驼比马大，截止美东时间5月25日，腾讯音乐收报15.36美元/股，总市值260亿美元，若以网易云音乐当下70亿估值计算，仍是后者的接近四倍。

展望未来，有业内人士指出，在线音乐平台的竞争，关键还是在于版权。目前在版权方面，腾讯音乐拥有较强话语权。而随着平台间的版权争夺战，现有音乐版权的陆续约满，版权内容的轮换也将直接影响到平台用户的增减及用户体验。

值得注意的是，在“反垄断”重锤的大背景下，音乐平台赖以为生的“独家授权”模式或许将受影响，网易云与腾讯们的未来尚存不确定性。

近期有媒体报道称，腾讯正受到反垄断监管部门的关注，因其在某些业务中存在反竞争行为，尤其是音乐流媒体。腾讯或许会因此受到罚款，放弃音乐专有权，甚至可能被迫出售收购的酷我和酷狗音乐应用，给竞争对手或其他投资者。

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估值与变现焦虑

从集团层面来看，网易云音乐的上市将成为网易的“一剂良药”。

财报数据显示，网易2020年全年“创新及其他业务”净营收159亿元，同比增长38.2%；毛利润27.68亿元，同比增长59.44%，其增长主要就来自于网易云音乐。

在回应今年这轮重大架构调整时，网易也明确表示，网易云音乐推出7年多来一直保持高速发展，近年来已成为网易公司的战略级业务。未来，公司将以更大的力度支持网易云音乐的长远发展。

若网易云音乐成功上市，除了能进一步提升自身估值，也有望拉抬网易这位“互联网老人”的整体估值。

另一方面，谋求上市融资，或许也透露出网易云自身的“焦虑”。

业内人士指出，网易云音乐目前仍面临三座“大山”，最核心的问题是版权问题，其次是商业化问题，再次是社区生态建设问题。解决这些问题，都需要巨大的资金投入，上市融资或许能够缓解网易云音乐的资金饥渴。

关于商业化，音乐平台难赚钱早已不是新闻。平台护城河靠不断买版权维护，而无论是付费模式还是广告模式，都尚未探索出可行的变现之道。网易云试过广告、会员、付费音乐、音乐直播、演出票务、音乐周边、甚至IP授权等方式，却尚未见到明显成效。

对于网易云的盈利能力，网易CEO丁磊也曾在网易财报会议中称，一是会员、二是广告、三是音频直播、四是挖掘云音乐更深层次的社交功能。“我们对这四个方面的盈利是比较有信心和把握的。”

事实上，丁磊从未停止对新商业模式的探索。

去年8月，网易云音乐拥抱短视频，正式宣布和抖音达成合作，共同致力于“音乐+短视频”内容生态建设，并提供全新的音乐创作表达形式Mlog，尝试涉足短视频实现变现。9月，网易云成立了“声之剧场”，主攻广播剧和有声书等长音频领域。

今年最新的尝试则是音频社交，随着年初clubhouse的爆红，网易云也很快推出了类似功能的互动模式“侃侃”，上线后直接被置于网易云音乐的首页“推荐歌单”下，然而与之前每一次“跟风”一样，也没能激起多大的水花。

另外，关于版权与社区模式，网易云音乐在缺乏周杰伦等重要歌手音乐版权的前提下，走了原创音乐人+社区生态的小众路线，在大力推行其原创音乐人策略，在音乐人发掘、培养及原创音乐发行方面大量投入，试图“弯道超车”，这也是网易云音乐最重要的品牌特色之一。

同为“社区生态”起家，网易云或许将与B站、知乎等平台面临一样的问题，商业化探索将对社区生态造成极大的负面冲击。

一旦上市，资本市场对网易云的利润增速要求将更高，公司在商业化战略上或许也将更加激进，在这种压力下，网易云又是否能同时抓住用户与投资者的心？

责任编辑：郭明煜