比亚迪进军电子烟 1季度净利难撑5077亿市值

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原标题：比亚迪再搞“副业”进军电子烟 一季度净利2.37亿难撑5077亿市值

来源：长江商报

记者 魏度

曾经以技术著称的企业家王传福，商人气息越来越浓郁。

5月26日，在H股上市的比亚迪电子（00285.HK）进军电子烟市场引爆了市场。

消息称，比亚迪电子的电子烟业务已经完成专利布局，预计今年6月可以大规模量产。受此消息刺激，比亚迪电子股价大涨11.73%。

2020年，同在H股上市的电子烟龙头思摩尔国际实现营业收入100.79亿元，扣除非经常性损益后的净利润（简称扣非净利润）34.32亿元。比亚迪电子杀入电子烟领域，引发市场较高预期。

比亚迪电子是A股公司比亚迪（002594.SZ）的控股子公司，已经是全球领先的智能产品解决方案提供商，提供新材料开发、产品设计与开发、制造、供应链管理、物流和售后等一站式服务。

长江商报记者发现，除了电子烟，去年，比亚迪电子还第一时间切入口罩领域，为全球提供抗疫防护产品之时，公司也获利不菲。

大搞“副业”，或与比亚迪自身盈利不强有关。今年一季度，比亚迪实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2.37亿元，仅约为2019年一季度净利润的31%。

大做电子烟预计6月大规模量产

比亚迪杀进电子烟领域，搅动了电子烟市场一池春水。

5月26日的H股市场，比亚迪电子股价大涨，盘中涨幅一度达22%，尾盘有所回落，涨幅仍然达11.73%。

与之对应的是，思摩尔国际当天大跌17.10%，中国波顿跌幅达17.94%。

导致这一变化的直接原因是比亚迪电子进军电子烟市场。

公开消息称，比亚迪电子的电子烟业务已经完成专利布局，产线进入试生产，预计6月可能进入大规模量产阶段。

对于比亚迪电子将来是否会推出电子烟品牌及有无独立上市计划，比亚迪方面回应，电子烟业务以给品牌客户代工为主，没有独立上市计划。

其实，比亚迪早就在布局电子烟业务。

今年1月19日，比亚迪曾公开一项名为“一种电子烟”的专利，公开号为CN212368321U，申请日为2020年3月6日。专利摘要显示，本实用新型提供了一种电子烟，包括电子烟本体和设置于所述电子烟本体上的传感器、比较器、计数器和显示器。其中，所述传感器的一端安装在所述电子烟本体的烟嘴上，另一端与所述比较器连接。所述计数器的一端与所述比较器连接，另一端与所述显示器连接。

消息称，比亚迪电子烟业务进展顺利，接近量产，还有人参观了其电子烟生产线，40条产线满产或接近百亿水平。

今年4月1日，招商证券鄢凡团队在研报中表示，比亚迪电子的电子烟是增长亮点。公司电子雾化产品开拓顺利，受益于去年加大了电子雾化烟弹的研发。该业务将成为今年乃至未来业绩超预期的重要看点。

A股市场，亿纬锂能、中京电子属于电子烟概念股。亿纬锂能是思摩尔国际重要股东，受思摩尔国际股价大幅下跌影响，5月26日，亿纬锂能股价跌幅为4.15%。

与之相反，作为比亚迪电子烟业务供货商，5月27日，中京电子股价上涨超过3%。

去年12月2日，中京电子曾在互动平台上表示，公司电子烟产品目前主要通过比亚迪代工形式为海外品牌客户批量供货，初步预计2021年二季度会较多放量。

巨头挤进电子烟领域势必会分一杯羹，思摩尔国际、中国波顿股价下跌并不出意外。

不过，5月26日下午，国家卫健委和世卫组织驻华代表处共同发布《中国吸烟危害健康报告2020》，明确指出，有充分证据表明电子烟是不安全的，会对健康产生危害。

哪赚钱做哪支撑高估值

进军电子烟，或是比亚迪寻求新的利润增长点重要途径。比亚迪的高估值急需得到基本面支撑。

比亚迪电子是比亚迪的控股子公司，比亚迪持有其约65%股权。

资料显示，比亚迪电子是代工与加工领域自主创新的代表性龙头企业，主营业务包括智能手机电脑、新型智能产品和汽车智能系统三大类。

2018年、2019年，比亚迪电子实现的营业收入分别为414.12亿元、534.09亿元，同比增长5.77%、28.97%，净利润分别为21.9亿元、15.98亿元，同比分别下降15.33%、27%。

2020年，公司实现的营业收入、净利润分别为734.91亿元、54.41亿元，同比增长37.59%、240.59%，净利润增长了2.4倍，增幅远远超过同期营业收入。

2020年出人意料的业绩飙涨，源于比亚迪电子进军了口罩领域。

去年疫情发生后，重要防护物资口罩紧缺，比亚迪宣布做口罩。去年5月初，比亚迪对外公布的消息称，已经建成300条口罩生产线，日产量达到2000万只，每秒钟有231只口罩从比亚迪工厂下线。当时，市场预测，去年一季度，比亚迪的口罩业务盈利约2.69亿元。

比亚迪的口罩业务也是由比亚迪电子来承担，这也是比亚迪电子全年净利润大幅增长的重要原因。

2020年，随着下半年新能源汽车市场好转，叠加政府补助增加等多种因素，比亚迪实现营业收入1565.98亿元，同比增长22.59%，创了历史新高。当年实现净利润42.34亿元，同比增长162.27%，也实现了倍增。

不过，今年一季度，比亚迪实现的营业收入、净利润分别为409.92亿元，同比增长108.31%，净利润2.37亿元、扣非净利润亏损0.82亿元，同比增长110.73%、82.69%。

长江商报记者发现，与上年同期相比，比亚迪实现了净利润、扣非净利润大幅增长，但在2019年同期，其实现的净利润、扣非净利润分别为7.50亿元、4.12亿元，今年一季度的净利润约为2019年同期的31.60%，扣非净利润更是相差近5亿元。

经营业绩承压，比亚迪似乎是选择了“哪赚钱做哪”的临时性业务经营策略。

二级市场上，去年以来，比亚迪经历了一轮大涨。去年初，其股价为47.61元/股，今年2月3日，股价最高达273.37元/股，最大涨幅一度达474.19%。但此后，股价持续回落，今年5月27日，股价收报177.45元/股。当日，其市盈率为119.91倍，动态市盈率超500倍，市值为5077.10亿元。

显然，一季度2.37亿元的净利润无法支撑超5000亿元市值，布局“副业”、赚“快钱”，或是比亚迪维持高估值的选择之一。

责任编辑：何松琳