甩掉业绩“拖油瓶” 顺鑫农业全力剥离地产业务

投资研报

【主力资金】锂电池全线爆发之后，我们挖掘了“一批优秀隐性冠军”（受益股）

【硬核研报】电池片技术又有新突破，成本将暴降20%？全球光伏看中国，中国光伏看“异质结”，光伏设备新秀增长天花板已打开

【超级大单】如何看待本轮券商板块上涨行情？三条掘金主线明确（名单）

【机构调仓】8倍大牛股突然跌停！两大医药女神有没有“砸盘”（附分析师最新调高6股目标价）

本报记者 陆肖肖 北京报道

受到地产板块亏损的影响，顺鑫农业2020年归母净利润同比下滑48.10%，这家以“牛栏山”二锅头为明星产品的企业，在去地产化的进程上努力了多年，但剥离的动作仍未有实质进展。

业绩受地产板块拖累

顺鑫农业在资本市场上较为低调，其前身为牛栏山酒厂，1998年11月登陆深交所，实际控制人为北京顺义国资委，白酒以“牛栏山”二锅头以及“宁诚”白酒为代表。近日，顺鑫农业发布2020年年度报告，全年实现营业收入155.11亿元，同比增长4.10%；净利润为4.20亿元，同比下降48.10%。

顺鑫农业总经理、董事会秘书安元芝在2020年度业绩说明会上表示，“2020年是极不平凡的一年，突如其来的新冠疫情打乱整个社会的节奏，很多行业和公司都深受影响，我们也不例外。地产业务受地产调控的影响，去年地产业务亏损扩大是主要原因，我们也在加快去化和退出地产业务的步伐。另外，大家不能外出旅游、不能聚餐等等，也影响了我们定位“民酒”属性的牛栏山二锅头的消费。”

顺鑫农业曾经对企业的多元化寄予厚望，在主业务白酒之外，还打造了猪肉和房地产开发两大业务板块，但多年过去，三大业务板块业务分化明显，猪肉业务发展顺利，成为企业的又一增长极，但房地产板块则成了企业发展的“拖油瓶”。2020年，白酒和猪肉板块分别占公司整体营业收入的65.66%和29.89%，相比之下，地产板块所占比重微乎其微。

顺鑫农业产生下滑的一大原因即是其连年亏损的房地产业务，顺鑫佳宇是顺鑫农业的房地产板块公司，地产亏损同比扩大。数据显示，2020年，顺鑫佳宇亏损额达到了5.34亿元，营业收入为5.59亿元，营业利润为-5.81亿元，净资产也变为-14.52亿元。顺鑫农业解释称，受利息费用化及计提资产减值准备影响，亏损幅度扩大。

虽然地产板块在企业整体中占比不大，但对公司业绩的拖累却不小，地产库存也是顺鑫最大的存货，影响着企业的现金流水平。财报显示，截至2020年12月31日顺鑫股份存货的账面价值72.91亿元，占总资产的33.64%，其中房地产存货账面价值占存货账面价值比为74.05%，房地产存货账面价值重大。为此，期末顺鑫股份管理层按照成本与可变现净值孰低计量，对成本超过可变现净值部分计提存货减值准备。

剥离地产板块进程漫长

根据集团官网介绍，顺鑫农业形成了集土地一级开发、房地产开发、物业管理为一体的健康地产产业，公司拥有土地一级开发；房地产开发企业一级等资质，先后开发了阳洲鑫园、顺鑫澜庭、顺鑫花语、顺鑫朗郡、顺鑫望潮苑等项目，累计竣工面积200余万平方米，所开发的住宅项目诠释了“尚品好宅，和谐居住”的现代建筑理念。

但顺鑫地产在市场上的声音不大，近年来，顺鑫农业一直在地产泥潭里挣扎。数据显示，2011年-2020年十年间，顺鑫佳宇仅在2014年实现了盈利，为顺鑫农业贡献了8219万元的净利润。2019年顺鑫佳宇亏损额为3.39亿元，2020年亏损数字攀升到了5.34亿元。

为了摆脱地产业务的拖累，顺鑫农业正在一步步剥离地产板块。在年报中，顺鑫农业提到，报告期内，公司聚焦在建在售（租赁）项目，采取加大推广力度、扩展渠道规模等营销策略，丰富“老带新”“全民营销”“售后返租”等销售政策，加快在售项目去库存，降低负债压力。同时，积极推动地产业务转型发展，加快山东曲阜、海南文昌等地块处置工作，推动下坡屯存量土地开发与销售，继续寻找潜在合作方，研究切实可行的合作方式，多措并举推动地产业务转型发展。

2020年7月，顺鑫农业发布公告称，同意公司控股孙公司海南香顺与文昌市自然资源和规划局签订《有偿收回国有建设用地使用权协议书》。根据协定，文昌市人民政府依法有偿收回海南香顺持有的两宗土地面积分别为51062.41平方米（折合76.59亩）、22787.86平方米（折合34.18亩）的土地使用权，补偿总金额为4289.52万元。顺鑫农业对此的解释是，因政府部门调整土地用途、规划条件造成土地闲置，该土地尚未开发，被文昌市国土资源局认定为闲置土地，进行有偿收回。

将亏损的地产板块拿掉是企业和广大投资者的共同愿望，但口号喊了多年，顺鑫农业房地产剥离的进程仍然缓慢，2020年度业绩说明会上，在被问到房地产剥离和股权激励有无时间进度表的问题时，顺鑫农业董事长李颖林表示，“今年外埠项目有望完成清退，北京项目也在积极推进去化。公司退出地产业务的决心不变，在主动去化的同时，也在寻求整体或部分项目剥离方案，以尽快解决历史遗留问题。”

在最近举办的一次投资者关系活动上，顺鑫农业再次重申，“2020年地产去化工作取得了一些成绩，海南的项目已经清盘，包头项目还有一些尾盘，预计今年上半年完成去化。今年我们重点是聚焦北京，通过多种方式，比如说积极寻求合作方、处置存量土地的方式等实现地产尽快的退出。公司新的五五战略中，公司坚持聚焦主业的战略目标不变，去化地产业务的目标不动摇，剥离地产业务仍然是坚定不移推进的重点工作。”

顺鑫农业急于剥离地产板块，也从侧面说明了进军地产业务的失败。上海中原地产市场分析师卢文曦在接受《华夏时报》记者采访时表示，从顺鑫地产板块的发展来看，其他行业冲动进入房地产翻车的事情很多，跨界也需要专业能力，专业的事情还需要专业的企业来做。企业需要聚焦，做好自己安身立命的主营业务就已经很不简单了。

关于企业地产业务何时剥离、业务多元化等问题，《华夏时报》记者已经将问题发送至顺鑫农业，但截至发稿，未收到回复。

责任编辑：彭佳兵