金融时报：碳中和孕育巨大投资机遇

原标题：碳中和孕育巨大投资机遇

李国辉

5月29日至30日，国际金融论坛2021年春季会议在北京举行。本次会议主题为“后疫情时代：全球治理与国际合作”，共同探讨全球未来重构与转型发展，促进实现全面可持续发展。会议聚焦全球治理、国际合作、碳中和与绿色金融三大主题。

与会嘉宾认为，碳中和是经济社会发展的系统性变革，这场变革孕育的创新、创业、投资机会是广泛而深入的。其中，金融在实现碳中和过程中是非常关紧的要素，气候变化又对金融本身能否稳健安全发展和创造持续价值有着很大的影响。所以，发展统筹环境和社会、长期和短期、速度和质量的可持续金融，对于全球经济高质量复苏至关重要。

积极培育可持续金融市场

“金融和实体部门越来越多地认同可持续发展，可持续金融标准也在逐步形成，ESG投资在全球有着越来越大的影响，这些都为提升效率、降低成本、充分调动社会资金加入，支持经济可持续发展奠定了重要基础。”中国工商银行首席经济学家周月秋说。

以ESG投资来看，到去年年底，中国共有124只以ESG为主题的基金，可投资规模超过1100亿元。总体看来，全球可持续金融市场潜力巨大。

但可持续金融市场现阶段还受到一些制约。中国银行行长刘金建议，应积极培育可持续金融市场，将更多节能减排、清洁生产、循环利用等行业纳入可供交易的行业范围，鼓励金融机构、个人和机构投资者、境外投资者等多种市场主体参与交易，丰富可持续金融衍生产品体系，充分激活衍生产品价格发现功能和金融属性，满足投资者的期限转换、风险管理的需求，提高市场流动性。

“虽然绿色发展有很强的正外部性，有很强大的社会效应，但是又面临着投入的资金大、周期长、财务盈利性比较差的问题。所以，在融资过程中就会面临资本金不足、缺少可持续还款来源等困难。也就是说，完全用市场化的机制会存在一定的市场失灵。”国家开发银行副行长周学东表示，从开发性金融的经验看，开发性金融可以提供大额的、中长期的、低成本的资金，可以在一定程度上弥补市场的失灵，做一些长远的基础性工作。

谈到可持续金融，刘金认为，要探索支持能源和工业等行业绿色低碳转型所需要的信贷产品和服务。要创新可持续金融信贷产品，推进绿色信贷资产证券化，创新预期收益抵押等绿色权益抵押质押贷款业务，为各类参与主体提供专业化服务。

“九个转变”推动形成有效碳价

中国拥有世界上最大的绿债市场，去年规模已经超过12万亿元，今年即将启动的碳市场，配额将近40亿吨，也将是世界最大的碳市场。如何能够让碳交易市场发挥定价工具作用，反映边际减排成本，反映它的外部性？

“碳价不应该过低也不应该过高。如果太低，碳排放者就不会在乎排放；如果太高，对企业、消费者来说是很大的负担。”中国循环经济学会可再生能源专业委员会副秘书长王卫权说。

北京绿色交易所总经理梅德文强调，需要一个有效性、流动性、稳定性，具备广度、深度和弹性的，能够反映边际减排成本和外部性成本的碳价格信号。为此，需要作出九个转变——碳减排要从目前比较软约束的减排转向更强力度的减排，或者说总量减排；碳核算要更加直接、严谨；市场主体要从控排企业为主体转向控排企业、非控排企业、金融机构、中介机构、个人并重；产品要从现货为主转向现货、期货、衍生品并重，实现风险转换功能、流动性转换功能；配额的分配方式，要从免费分配转向“免费+有偿分配”；重点控排行业要从八大行业转向达到一定排放标准的排放设施；从代理开户结算中间服务转向交易做市商等主动行为；中介服务机构从提供咨询、监测等服务转向挖掘、分享和套利等主动行为；市场格局要从区域到全国，从国内为主到国际市场对接，最终走向国际。

“我们要将碳排放社会成本由从狭义碳价格转换为绿色溢价，这是一个更加综合的治理概念。”中金公司首席经济学家彭文生表示，所谓绿色溢价就是清洁能源成本和化石能源成本之差。降低绿色溢价，促进经济主体更多使用清洁能源，有三个手段：一是通过技术进步、公共政策投入来降低清洁能源的成本；二是通过碳排放价格来提升化石能源的成本；三是文化、价值观念、生活习惯等社会治理手段。

中国发展战略学研究会副会长王元丰在谈到个人碳交易时表示：“现在我国移动支付非常普遍，我们有大数据、物联网、区块链，能够很好地描述、计量个人的节碳减碳行为。随着市场的完善、成熟，应该让更多的个人、中小企业参与碳交易。虽然他们的量很小，但是会起到教育作用，让他们对碳的价格有更直观的感受、主动选择节能减排、拒绝高碳行为。”

责任编辑：邓健