这三只美股银行股启动股票回购计划或为股东带来超额收益？

2020年疫情期间，美国大型银行因潜在的贷款违约情况拨备了巨额贷款损失准备金。去年6月，在美联储公布了年度压力测试结果后，禁止大型银行回购股票，并限制其派息，以确保资本稳定。而在12月的第二轮压力测试后，美联储宣布将允许银行再次启动股票回购计划。

股票回购是公司向股东返还资本的一种方式。随着时间的推移，股票回购会提高每股收益，从而导致股价上涨。

美国大型银行中，摩根大通（JPM.US）、富国银行（WFC.US）和Ally Financial（ALLY.US）正在实施股票回购计划，这是否意味着投资者能从中获利？

摩根大通

在美联储为美国银行业恢复股票回购开绿灯后，摩根大通随即表示将重启回购计划。截至一季度末，该公司回购了43亿美元的股票，并有能力在第二季度再回购74亿美元。

事实上，股票回购只有在股价被低估时才会对股东有利。如果该公司回购了估值过高的股票，这意味着资金流向了预期回报率较低的市场。而这些资金可能有更好的用途，比如用于扩张战略或派息。

摩根大通的市盈率为13倍，市盈率为2倍，均远低于行业平均水平。超过13%的一级资本比率意味着公司有足够的资本分配给股东。从这个层面来看，摩根大通似乎被低估了。

对于这些“大而不能倒”的银行来说，其季度财报很难超市场预期。但由于投资银行费用的大幅增长和贷款损失准备金的释放，摩根大通一季度业绩远超华尔街预期。不过，贷款损失准备金的释放并不经常发生，同时特殊目的收购公司（SPACs）热潮推动投行费用的提升这一现象的可持续性不高。该公司释放准备金的净收益总额为42亿美元。去年，公司股票承销业务增长了11亿美元，增幅达67%。

富国银行

富国银行也在美联储去年公布压力测试后迅速宣布股票回购计划，但其情况有点复杂。

2018年，富国银行因虚假账户丑闻受到惩罚，资产上限为1.95万亿美元，限制了该行的增长。许多分析师预计，该资产上限限制将在2021年取消，这应该会导致更多的现金流能分配给股东。

去年12月，富国银行董事会将授权回购股票的总额增加到6.67亿股。今年第一季度，富国银行仅回购了1720万股股票，总额略低于6亿美元。

今年迄今，富国银行的股价涨幅超55%，其管理层可能正在等待股价回调以完成回购计划，但最终取消资产上限可能将其股价推到更高的水平。目前，公司的市净率略低于1.2倍。

Ally Financial

今年年初，Ally Financial承诺实施价值16亿美元的股票回购计划，并在第一季度回购了价值2.19亿美元的股票。管理层在一季度财报中表示，公司有望在今年年底前完成该回购计划。

据悉，Ally Financial是一家网络银行，现已发展成为美国最大的汽车贷款机构之一，并进一步将其业务延伸至个人贷款和住房抵押贷款领域。一季度，抵押贷款发放额同比增长145%，贷款发放总额同比增长179%。

与上述两家银行一样，Ally Financial似乎也被低估了。分析师Anthony Di Pizio认为，未来几年，该公司的业绩将显著增长，持续的回购计划将有助于缩小当前股价与该行内在价值之间的差距。

责任编辑：李园