天风证券:中粮肉食维持目标价3.9港元 给予买入评级
本文来源“天风证券”。
事件:2020年年1-5月,中粮肉食(01610)生猪出栏量58.1万头,同比减少55.9%;生鲜猪肉销量4万吨,同比减少44.3%;及生鲜猪肉业务中品牌收入占比42.7%,同比增长11.4个百分点。
卫生事件防控得当,公司生猪出栏量稳步提升
2020年一季度公司出栏量30.8万头,2020年4-5月公司已实现出栏27.3万头,接近一季度的水平。在非瘟卫生事件下,公司一方面不断完善硬件措施,持续提升抗非能力,另一方面加快新厂投产进度和旧厂复养进度,我们预计年内公司出栏量有望持续提升,我们预计2020年公司出栏量有望达到200万头。尽管5月生猪价格有所回落,但2020年1-5月公司实现生物资产公允价值调整前的净利润约9.24亿,预计随着公司出栏量的增加,公司养殖成本有望进一步降低,从而进一步提升公司的利润水平。
猪价持续反弹,把握养殖龙头扩张机遇
前期猪价受卫生事件影响,国内开工、开学不足,以及餐饮消费受到影响,猪肉消费预计显著下滑,叠加前期压栏较多,从而导致猪价走低。截止6月13日,生猪出栏均价32.11元/公斤,较5月16日的26.01元/公斤涨23.45%,我们预计一方面后续供给仍将偏紧,另一方面猪肉消费需求有望持续回升,因此,我们预计猪价有望继续上涨,预计时间有望持续到8月份,且若后续进口因卫生事件原因受到限制,将进一步凸显国内养殖板块投资价值。
养殖规模持续扩大,产业协同提升长期盈利能力
生猪养殖规模的持续扩大以及成本下降提升盈利能力,将成为公司业绩增长的核心驱动力。公司实现了养殖、屠宰、肉制品加工的一体化布局,并拥有两个核心品牌“家佳康”和“万威客”,通过全产业链垂直整合的业务模式覆盖了整个猪肉行业价值链。在长期,不仅能够通过产业协同一定程度上降低成本提高盈利能力,并平滑业绩波动,并且能够严格保证食品安全,为公司长期成长打造坚实品牌基础。短期,在非洲猪瘟卫生事件的大背景下,我们认为更是能够提升产品溢价能力。
盈利预测与投资建议
暂不考虑生物资产公允价值变动对利润的影响,我们预计2020-2022年公司净利润34.6/43.6/31.0亿人民币,对应EPS分别为0.97/1.23/0.88港元(取人民币兑港元汇率为0.91),对应PE分别为2.4/1.9/2.7倍。公司出栏规模持续扩大,业绩迎来释放期,同时一体化经营持续提升长期盈利能力,维持目标价3.9港元,“买入”评级。
风险提示:疫病风险;猪价不达预期风险;出栏量不达预期风险(编辑:刘瑞)
区间反覆待变 留意法兴恒指牛60543、美团购28535
来源:华盛通恒指昨日先升后回,维持在28300点至29200点的区间内反覆待变,28300点仍为中短线重要支持。如看好恒指可留意牛证60543,收回价28268点。相反,如看淡可留意熊证69405,收回价29268点;认沽证21287,行使价27400点;认沽证11970,行使价26700点。0000创1个月新高 华润置地升逾3%
融创(01918)36.60-0.54深证成份指数报11299。成交1142.52亿元人民币。基本资料-----------------------------------恒大(03333)18.52-1.80最低价32.850最高价33.800成交股数605.81万股成交金额2.03亿10天平均31.9500000快讯:大唐新能源一度涨超7%破顶 获贝莱德增持8620.4万股
10月21日消息,大唐新能源一度涨超7%,报4.41港元,股价刷新历史新高,现涨幅缩窄至近4%。消息面上,港交所权益资料显示,10月15日,大唐新能源获贝莱德于增持8620.40万股,每股均价3.6401港元,涉资约3.14亿港元。增持后,贝莱德的最新持股数目为1.34亿股,持股比例由1.93%增持至5.37%。责任编辑:陈诗莹0000复兴旅游文化直线拉升涨近7% 申万宏源:盈警利空已消化
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