天风证券:中粮肉食维持目标价3.9港元 给予买入评级
本文来源“天风证券”。
事件:2020年年1-5月,中粮肉食(01610)生猪出栏量58.1万头,同比减少55.9%;生鲜猪肉销量4万吨,同比减少44.3%;及生鲜猪肉业务中品牌收入占比42.7%,同比增长11.4个百分点。
卫生事件防控得当,公司生猪出栏量稳步提升
2020年一季度公司出栏量30.8万头,2020年4-5月公司已实现出栏27.3万头,接近一季度的水平。在非瘟卫生事件下,公司一方面不断完善硬件措施,持续提升抗非能力,另一方面加快新厂投产进度和旧厂复养进度,我们预计年内公司出栏量有望持续提升,我们预计2020年公司出栏量有望达到200万头。尽管5月生猪价格有所回落,但2020年1-5月公司实现生物资产公允价值调整前的净利润约9.24亿,预计随着公司出栏量的增加,公司养殖成本有望进一步降低,从而进一步提升公司的利润水平。
猪价持续反弹,把握养殖龙头扩张机遇
前期猪价受卫生事件影响,国内开工、开学不足,以及餐饮消费受到影响,猪肉消费预计显著下滑,叠加前期压栏较多,从而导致猪价走低。截止6月13日,生猪出栏均价32.11元/公斤,较5月16日的26.01元/公斤涨23.45%,我们预计一方面后续供给仍将偏紧,另一方面猪肉消费需求有望持续回升,因此,我们预计猪价有望继续上涨,预计时间有望持续到8月份,且若后续进口因卫生事件原因受到限制,将进一步凸显国内养殖板块投资价值。
养殖规模持续扩大,产业协同提升长期盈利能力
生猪养殖规模的持续扩大以及成本下降提升盈利能力,将成为公司业绩增长的核心驱动力。公司实现了养殖、屠宰、肉制品加工的一体化布局,并拥有两个核心品牌“家佳康”和“万威客”,通过全产业链垂直整合的业务模式覆盖了整个猪肉行业价值链。在长期,不仅能够通过产业协同一定程度上降低成本提高盈利能力,并平滑业绩波动,并且能够严格保证食品安全,为公司长期成长打造坚实品牌基础。短期,在非洲猪瘟卫生事件的大背景下,我们认为更是能够提升产品溢价能力。
盈利预测与投资建议
暂不考虑生物资产公允价值变动对利润的影响,我们预计2020-2022年公司净利润34.6/43.6/31.0亿人民币,对应EPS分别为0.97/1.23/0.88港元(取人民币兑港元汇率为0.91),对应PE分别为2.4/1.9/2.7倍。公司出栏规模持续扩大,业绩迎来释放期,同时一体化经营持续提升长期盈利能力,维持目标价3.9港元,“买入”评级。
风险提示:疫病风险;猪价不达预期风险;出栏量不达预期风险(编辑:刘瑞)
美银证券:小米集团维持买入评级 目标价26港元
美银证券发表研报指,维持小米(01810)“买入”评级,目标价26元。报告认为,华为出售荣耀手机品牌业务,长远而言对小米不会构成威胁。与华为的中高端战略不同,荣耀瞄准中低端市场,估计荣耀占华为出货量约30%至35%,没有脱离华为体系,没有规模、核心研发资源及渠道支持,荣耀将很难与小米、OPPO及VIVO等本地领先企业竞争。0000花旗:中国飞鹤维持买入评级 目标价27.1港元
花旗发布研究报告,维持中国飞鹤(06186)“买入”评级,目标价27.1港元,下调其今明年净利润预测1%及2%。报告中称,公司去年核心净利增长48%,符合预期,收入同比增长35%,则较预期低4%。公司目标至2028年婴幼儿及老人配方粉产品将占收入贡献一半,市占率预计提升至30%,相信管理层订立目标将令投资者更关注其长期增长前景。责任编辑:李双双0000亿胜生物科技回购0.2万股 涉资0.8万元
亿胜生物科技(01061-HK)公布,于2020年12月24日回购0.2万股,每股回购价4.00港元,涉资0.8万元。本年内至今为止(自普通决议案通过以来)累计购回证券数目为105.1万股,占于普通决议案通过时已发行股份数目的0.182%。责任编辑:李双双0000开拓药业-B午后涨超8% 现报18.4港元
开拓药业-B(09939)发布公告,集团第二代雄激素受体(AR)拮抗药物普克鲁胺用于治疗轻中症男性新冠患者的III期临床试验获得美国食品和药物管理局(FDA)批准。该股午后一度涨超8%,截至发稿,涨5.75%,报18.4港元,成交额2330.97万港元。责任编辑:卢昱君0000京东集团涨近5% 京东物流正式向港交所递交IPO招股书
京东物流昨晚向港交所递交招股申请,成为京东集团旗下进行IPO的第三家子公司。京东(JD.US)隔夜于美股涨4%,京东集团(9618.HK)今天盘初亦走强,现涨近5%,报410.4港元,高见411.8港元创上市以来新高,最新总市值12845亿港元。0000