三孩生育政策来了：从“生”到“养” 哪些行业将直接受益？

第一财经2021-06-01 00:04:491阅

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三孩生育政策来了，从“生”到“养”，哪些行业将直接受益？丨火线解读

六一儿童节前夕，中国的三孩生育政策终于来了！

5月31日，中共中央政治局召开会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。

消息一出，股市闻风而动。母婴概念、养老概念大幅拉升，高乐股份、宜华健康直线拉升封板，贝因美、戴维医疗、爱婴室、康芝药业等纷纷大幅拉升。港股生殖龙头锦欣生殖大幅飙升，涨幅一度超过20%。

生育政策调整的背后

国家统计局披露的数据显示，2020年我国出生人口数量为1200万人，相比2019年的1465万人减少了265万人，降幅约18%。这也意味着，自2016年我国出生人口数量创下一个小高峰后，我国出生人口数量已经连续“四连降”（2017-2020年）。

在5月11日的新闻发布会上，国家统计局局长宁吉喆表示，七人普数据表明，2020年我国育龄妇女总和生育率为1.3，已经处于较低水平。这主要受到育龄妇女数量持续减少，“二孩”效应逐步减弱的影响。从2020年来看，新冠肺炎疫情增加了生活的不确定性和对住院分娩的担忧，进一步降低了居民生育的意愿。

中信证券指出，生育鼓励政策将在未来十年循序渐进地加码。短期来看，放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。中性假设下，进一步考虑堆积效应，预计提升效果可到14%左右。假设其他条件不变，则预计该效果足以使总和生育率维持在1.5-1.8之间。中长期来看，要将生育率维持在适度区间，仍需要生育鼓励政策的支持。

会议强调，要贯彻落实积极应对人口老龄化国家战略，加快建立健全相关政策体系和制度框架。要稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄，积极推进职工基本养老保险全国统筹，完善多层次养老保障体系，探索建立长期护理保险制度框架，加快建设居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系和健康支撑体系，发展老龄产业，推动各领域各行业适老化转型升级，大力弘扬中华民族孝亲敬老传统美德，切实维护老年人合法权益。各级党委和政府要健全完善老龄工作体系，加大财政投入力度，完善老龄事业发展财政投入政策和多渠道筹资机制，为积极应对人口老龄化提供必要保障。

哪些行业值得关注？

三孩生育政策的到来，究竟哪些行业值得关注？

母婴消费

国联证券表示，新生婴儿的增量将使整个母婴产业链需求量大幅提升，带来相关行业及公司的投资机会。

浙商证券也表示，放开三孩生育，奶粉市场空间预期有望大幅改善。行业量稳、价增背景下，以中国飞鹤为代表的头部奶粉企业依托在超高端和高端领域的深耕经验、全产业链布局优势、已建立的品牌势能，有望率先受益于生育政策放开带来的长期红利，持续巩固行业领先地位。

华西食品指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。利好奶粉企业。

汽车板块

乘联会秘书长崔东树表示：“中国车市是中年消费群体为主的车市，并逐步走向老年消费为主的市场，因此国家出台三孩政策会使车市需求更多元化，是很好的事情。对整个车市的结构，虽然三孩政策带来七座车等的增长，但力度上是小的，我们的车市必然面向中年和老年。目前车市必然会带动我们的消费升级和中大型车豪华车，同时拉动老年代步车和微型电动车市场的增长。”

养老、医疗

中泰证券认为，相比于商品消费，在我国人口变化态势下，服务消费发展前景较为广阔。随着人口老龄化程度的加剧，像养老、医疗等需求势必将迎来较快增长。而我国当前服务业发展尚不充分，供给相对于需求明显不足，供给质量也有待提升。

东吴证券表示，人口数量和结构是长变量，其演变铸造医药长期牛市，在老龄化与放开生育政策预期下，医药行业长期逻辑明确；另外全球疫苗形势复杂，疫苗产业链持续放量，将会促使医药板块活跃。

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