港股巨变：新经济打败大金融 股票成交2年暴增4倍 投资逻辑变了？

港股变得“陌生”起来！

新经济公司正塑造新的港股市场，尤其是吸引内地公募基金持续南下，新的港股市场正逐步成为内地公募淘金新经济的主战场。

在日前举行的雪球金牌投资策略会上，香港交易所董事总经理鲍海洁表示，港股市场的日均成交金额中来自新经济公司的占比，由2018年的4%提升到2021年第一季度末的20%。港股市场目前前四大成交额的公司全部是新经济公司，而2017年前四大成交额股票大多为金融股。

数据显示，全部146只新经济港股年初至今的交易额总计达到2.9万亿港元，占香港全市场交易总额的21%，146家公司的市值总计达到14.5万亿港元，占港股总市值比例已达到27%，接近全市场的三成。

港股面貌从传统金融到新经济的改变，持续吸引了内地公募基金经理的资金南下，券商中国记者注意到，5月和6月是内地公募公司推出港股基金产品的密集期，仅在最近一个月就有十余只新成立的公募港股基金南下淘金。

港股新经济市值已占全市场三成

香港交易所董事总经理鲍海洁在日前举行的雪球金牌投资策略会上表示，港股市场的日均成交金额中来自新经济公司的占比，由2018年的4%提升到2021年第一季度末的20%。

与此同时，新经济公司的发行人在香港新股市场集资额前十大排名中所占的比重，在2017年度占比仅为44%，在2018年度占比仅为49%，2019年度的比重依然为49%，2020年度成为一个关键的年度，新经济公司的IPO集资额的占比首次超过50%，在2020年度十大新股中占百分之六十四，而在今年第一季度，新经济公司在香港的IPO募集资金达到一个新高潮，这一比重提升到95%，港股正越来越新经济化，正塑造港股新的经济形态。

根据港交所人士提供的数据显示，截止今年第一季度末，在香港市场上市的新经济公司数量达到146家，IPO首发募资总额达到6822亿港币，146家新经济公司的市值总计达到14.5万亿港元，占港股总市值比例已达到27%，接近全市场的三成，而这146家新经济公司年初至今的交易额总计达到2.9万亿港元，占香港全市场交易总额的21%。

“南下资金和海外资金持续投入香港股票市场，包括多元化的国际投资者踊跃参与，持续提升了港股市场的流动性和活跃度。”鲍海洁表示，新经济公司已经改变了香港市场传统的印象和面貌，形成了新的竞争优势和活力，2017年度和2020年度香港股票市场的前四大交投股票几乎完全改变。

数据显示，2017年度香港股票市场交投最活跃的前四大股票分别是腾讯控股、中国平安、中国建设银行、汇丰控股。而仅仅三年后，即在2020年度成交额最大的前四只股票分别是腾讯控股、阿里巴巴、美团、小米集团。

内地基金公司密集推出港股基金南下

上述港交所人士指出，来自内地公募基金公司的产品正越来越多的关注港股市场，很大的因素就是新经济公司塑造了港股新的面貌和投资吸引力，仅在2020年度港股通组合持仓价值就较2018年增长了1.7倍，显示出内地投资者对香港市场的兴趣大幅增加。

券商中国记者也注意到，自2020年以来，随着大量资金加速南下掘金，投资者的目光越来越集中于中国香港市场的投资机会。以互联网为代表的具有稀缺性的新经济资产更是成为港股长期投资的一个主题。而进入2021年，这种趋势正在进一步加速，作为全市场首只聚焦港股互联网科技的ETF产品，华夏基金公司今年一季度期间推出的恒生互联网ETF自获批发行之日起便备受市场关注，该基金的首发规模接近80亿，而资金对该基金的关注很大程度上来自那些在香港上市的顶级互联网科技公司。

就在近期，公募基金公司推出的第一批恒生科技ETF成立后开始火速上市， 5月25日，易方达、华夏、博时旗下恒生科技ETF上市，大成基金、华安基金旗下恒生科技ETF则于5月27日上市。此外，在主动权益类基金方面，券商中国记者注意到，5月和6月的基金公司依然按捺不住对投资港股的冲动，华夏基金公司将于6月1日发行华夏港股前沿经济，广发基金将于6月9日发行广发沪港深价值成长混合。大成基金公司则在今年5月6日就成立了大成港股精选混合型基金，首募规模4.94亿元，该基金由柏杨担任基金经理，柏杨曾任摩根士丹利（香港）研究部亚洲与新兴市场策略师，现任大成国际资产管理公司董事总经理、研究部总监。华泰柏瑞基金5月7日成立了华泰柏瑞港股通时代机遇基金，募集资金约2.5亿元，而在5月底，华泰柏瑞基金还推出推出了另一只港股基金——华泰柏瑞南方东英恒生科技基金，募资规模约12亿。此外，永赢基金公司5月14日成立了永赢港股通优质成长一年持有，广发基金5月20日成立了广发中证沪港深科技龙头ETF。

港股逻辑正从低估值驱动转向科技驱动

市场人士指出，公募基金公司密集推出针对港股市场的基金产品，很大程度上来自优质的新经济公司在港股市场占据了优势和吸引力，而本身的估值水平较内地A股市场同级别品种更为便宜。按照中金公司的统计，当前以恒生科技指数为代表的成长股板块PEG为1倍，相比A股创业板（1.7倍PEG）和美股纳斯达克指数（1.5倍PEG）已经显现出比较优势，而部分龙头成长股的比较优势更为明显。当前市场所需要的可能是一些催化剂，如大宗商品价格的持续回落、政策支持或经济的进一步修复等，而在此之前，市场或维持震荡格局。

华夏基金高级策略分析师魏威认为，港股是当前认为投资吸引力非常高的一个市场，如果大家还停留在港股只有低估值的优势，那么就一定会错过当前港股高成长新经济的一个新时代。今年2月下旬至今，其实港股和A股都几乎同步的进入了一个调整周期当中，但是从整体的波动率或者说回撤幅度来看，港股它的波动率其实明显要低于A股。所以说我们看到港股吸引力在逐渐增强，资金也在不断地净流入当中，核心的逻辑是港股正在从一个低估值驱动的核心逻辑转向科技驱动。

创金合信港股通大消费基金经理胡尧盛也表示，当前香港市场阶段性表现较弱，是建仓的绝佳机会，目前更多缘于一些负面因素短期集中体现，因情绪而致的超调。基于未来较长时间处于低利率、低增长的宏观环境，胡尧盛认为港股市场不具备大幅向下的基础，对于估值处于合理偏低水平的优质个股，反而是加仓的好时机。当前阶段他看好消费行业和新经济领域的投资机会。

上述人士强调，港股仓位的标的集中在必选消费和可选消费的龙头公司，均具备3-5年比较清晰的成长路径，空间较大，并且公司自身的管理溢价比较明显，竞争壁垒足够强。尽管短期看静态估值偏高，甚至短期面临了一些负面的噪音，不过如果能够因为一些偏短期的，非核心基本面因素带来的下跌，反而是集中仓位的好机会。

责任编辑：马婕