海通证券：百奥家庭互动予优于大市评级 新品值得期待

海通证券发布研究报告，预计百奥家庭互动（2100）2021-23年EPS分别为0.13/0.16/0.2元，1）予其2021年13-15倍动态PE，合理价值区间为2.04-2.36港元/股；2）该行予其2021年3-3.3倍动态PS，对应合理价值区间为2.03-2.24港元/股。综上该行予公司2021年合理价值区间为2.04-2.24港元/股，维持“优于大市”评级。

报告中称，公司是国内优质游戏内容研发商，公司长期聚焦女性向、宠物收集养成、二次元三大品类，持续输出优质游戏产品和服务。2019年公司上线《食物语》、《奥拉星手游》、《造物法则2：先锋英雄》三款核心手游，手游业务获得突破性进展，2020年三款游戏在日韩、欧美等区域推出，海外市场也取得亮眼表现，2020年公司海外收入占比达到22.6%，同比提升18.6个pct，产品影响力持续增加。

该行认为，页转手红利持续，下半年《奥比岛手游》、《拂晓》等新品值得期待。2008年公司第一款儿童互联网社区《奥比岛》诞生，而后又开发《奥拉星》、《奥雅之光》、《奥奇传说》等多款知名游戏。手游时代后，公司已经将《奥拉星》和《奥奇传说》两款大IP先后转化为手游产品，《奥比岛手游》目前处于预约及测试期，该行预计有望于今年下半年上线，页转手红利有望延续。除了上述大IP页转手产品外，公司代理的二次元手游《拂晓》也有望于今年下半年上线，该行认为公司未来将聚焦女性向、宠物收集养成、二次元三大细分市场，通过持续创新，打造细分领域的头部差异化产品。

报告提到，腾讯（00700）战略入股公司12%股权，优质游戏CP价值凸显。据公司的公告，腾讯于2021年1月25日收购公司12%比例的股权，收购完成后，腾讯将成为公司第三大股东。腾讯拥有国内最为优质的社交流量资源，在MOBA、射击、MMO等游戏品类也有较强的自研实力，2019年公司研发的二次元手游《食物语》是由腾讯来发行，该行认为，未来公司在女性向、二次元、宠物养成等细分品类的精品研发产品，可以对腾讯产品体系实现有效互补，同时，腾讯大比例入股也彰显公司作为上游优质游戏CP的价值。

责任编辑：李双双