国债期货全线下跌 十年期主力合约跌0.25%

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2021年6月4日，国债期货各品种主力合约全线下跌。截至下午收盘，十年期主力合约跌0.25%；五年期主力合约跌0.16%；二年期主力合约跌0.07%。

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中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作

6月4日，中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。

中信证券：四季度需要警惕政策逻辑的变化，利率或将上行并触及3.2%-3.4%之间

中信证券称，这一轮的利率下行，走的并不是基本面的逻辑，而是从稳增长到去杠杆的政策逻辑。在需求旺盛，稳增长压力下降的时候，政策就会转向紧信用和“去杠杆”，同时银行间流动性仍然保持合理充裕以防范潜在的信用风险。这种政策组合是今年上半年资产荒形成的核心原因，二三季度或能延续。但是，紧信用的负面影响和外需回落的可能在四季度出现，政策思路可能再度转向稳增长和宽信用，叠加海外货币政策收紧的压力，狭义的货币政策可能也会有所趋紧，宽信用+紧货币的组合将对利率产生不利的影响。对于利率而言，二三季度可以谨慎乐观，但是在没有增量利好的情况下10年期国债收益率或难降至3%以下；四季度需要警惕政策逻辑的变化，利率或将上行并触及3.2%-3.4%之间。

建设银行：资金面宽松，带动利率债收益率下行

建设银行称，月初资金供给充裕，主要回购利率延续下行趋势，隔夜利率重回2%关口下方。债市方面，昨日招标的国开债和进出口行债中标收益率均低于中债估值，显示投资者配置需求旺盛，加之资金面宽松，带动利率债收益率下行。

责任编辑：赵思远