百诚医药：估值不够融资来凑 道明光学前董秘再度精准履新

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来源： 银柿财经

深交所创业板发布公告，将于6月9日召开上市委会议，审议杭州百诚医药科技股份有限公司（下称“百诚医药”或“公司”）首发上市事宜。

这家杭州高新区（滨江）的“瞪羚”企业，能否顺利过会？

百诚医药主要为各类制药企业、医药研发投资企业提供药物研发服务及研发技术成果转化。公司业务涵盖药物发现、药学研究、临床试验、注册申请等药物研发主要环节。目前公司的主要收入来源于仿制药领域的受托研发服务及研发技术成果转化，主要客户既包括华东制药、花园药业、特一药业等医药企业，也包括温岭创新医药、西洲医药等新型药品研发投资企业。

招股说明书显示，2018年-2020年，公司营业收入分别为8212.21万元、1.56亿元、2.07亿元，年复合增长率58.86%。同期净利润分别为1147.47万元、4502.19万元、5719.35万元，主营业务毛利率分别为54.04%、62.20%和65.81%。

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估值不够融资来凑

百诚医药成立于2011年，由自然人邵春能等人出资设立。2015年，公司实行股份制改造，整体变更为股份有限公司。2016年5月，百诚医药在新三板挂牌，2017年12月摘牌。

招股说明书显示，2017年以来，百诚医药经历了多次增资和股权转让，公司估值也从2017年7月增资后的2.06亿元攀升到2019年6月增资后的10.95亿元。

2017年7月，公司新增注册资本220万元，由天堂硅谷、包雪青、立欧医药、姚红、繸子福鹏以15元/股的价格认购，投后估值2.06亿元。

2018年8月，公司新增注册资本295万元，由夏玲、擎海投资、百君投资、福钰投资4名股东分别以11.5元/股（投资人增资）、3.45元/股（员工股权激励）的价格认购，投后估值5.07亿元。同年10月，公司新增注册资本110万元，由崚晶投资以11.5元/股价格认购，投后估值5.19亿元。

2019年5月，公司新增注册资本1192万元，由百诚医药子公司杭州百杏少数股东、凤凰银桂、新诚实业、擎海投资、杭州盛扬、贾衍强以13.5元/股价格认购，投后估值10.75亿元。同年6月，公司新增注册资本148万元，由浙江深改以相同价格认购，投后估值10.95亿元。

短短三年时间，估值翻了5倍，刚好超过了百诚医药选择的上市标准之一“预计市值不低于10亿元”。

对此百诚医药回应称，“公司历次增资和股权转让中的估值水平系随着公司发展情况呈现逐步提升的规律”。

对于历年估值存在的较大差异，百诚医药认为具有合理性，系公司经营业绩提升，业务不断丰富，未来发展前景广阔带来的估值基础变化。

此外，百诚医药列举了博济医药、华威医药（百花村）、新领先（太龙药业）、汉康医药（海特生物）、泰格医药、药明康德、康龙化成、美迪西八家公司2019年市盈率做对比，剔除博济医药高达393.09倍的最高值，其他7家公司2019年平均市盈率62.76倍，以公司2019年4502.19万元的净利润计算，百诚医药估值高达28.26亿元。如此看来，百诚医药2019年最新一轮融资10.95亿元的估值远远低于同年可比上市公司估值。

监管层在前期问询中，对百诚医药历史沿革及股权转让、上市标准及同行业可比公司也进行了连续追问。

道明光学前董秘再度精准履新

2020年6月，百诚医药正式接受国金证券IPO辅导，准备冲击创业板。与此同时，公司新任董秘也正式入职，原道明光学董秘尤敏卫走马上任，成为百诚医药董事、副总经理、董事会秘书。

尤敏卫，1975年生，本科学历，财务管理专业，会计师职称，中国注册会计师。1998年-2007年就职于天健会计师事务所，历任高级项目经理、经理助理、副经理、部门经理；2008年-2010年短暂任职华康股份（605077）财务总监后，随即加入道明光学（002632），任职道明光学董事、副总经理、董事会秘书、审计委员会委员长达十年之久。

尤敏卫2010年加入道明光学，同年8月，为了激励高级管理人员，道明光学股东知源科技与尤敏卫签署《股权转让协议》，约定知源科技将其持有公司30万股股份每股作价2.1元转让予其。2011年10月，道明光学过会，登陆深市，首发股价23元/股。道明光学公告显示，截至4月25日，尤敏卫共持有117万股。

百诚医药招股说明书透露，2020年6月23日，绍兴百众与尤敏卫签订《股份转让协议》，约定绍兴百众将其持有的百诚医药120万股股份以810万元的价格转让给尤敏卫，每股价格6.75元。本次股份转让完成后，尤敏卫成为公司新增股东，持股比例为1.48%。本次股权转让系对公司董事、高级管理人员进行的股权激励。

两次踏准IPO前夕加盟，尤敏卫职业选择可谓精准。

2020年，百诚医药合并资产负债表净资产3.40亿元，资产负债率46.83%。本次首发上市，公司拟公开发行不超过2704万股，募资6.51亿元用于在杭州市余杭区建设3万平方米的公司总部及研发中心，其中建设投资6.09亿元，新增研发人员费用3995万元，铺底流动资金189万元。

前期，监管层还就经营合规性、专利和核心技术、相关财务指标等做出了问询。

责任编辑：彭佳兵