德银批评美联储无视通胀威胁：全球经济坐在定时炸弹上

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德银经济学家警告称，虽然通胀看起来是一个会消失的问题，但更有可能持续下去，并在未来几年引发危机。

在一份远远超出政策制定者和华尔街共识的预测中，德银发出了一个可怕的警告：事实将证明，美联储专注于经济刺激而不理会通胀担忧将是一个错误——即使不是在短期内，也将是在2023年及以后。

德银尤其将矛头指向了美联储及其新框架。在这一框架下，美联储将为了全面和包容性的复苏而容忍更高的通胀。德银认为，美联储在通胀显示出持续上升迹象之前不收紧政策的意图将产生可怕的影响。

德银表示，有关通胀的经济学正统观念正在发生变化。

该行首席经济学家David Folkerts-Landau等人在报告中写道：“与美联储最终采取行动相比，拖延的后果将是对经济和金融活动造成更大的破坏。反过来，这可能会造成严重的衰退，并在全球范围内引发一系列金融危机，尤其是在新兴市场。”

作为其应对通胀措施的一部分，美联储不会提高利率或缩减资产购买计划，除非它看到其包容性目标取得“实质性的进一步进展”。该行多位官员表示，他们还没有接近这些目标。

与此同时，消费者价格指数（CPI）和个人消费支出价格指数（PCE）等指标远高于美联储设定的2%通胀目标。政策制定者表示，目前的通胀上升是暂时的，一旦供应中断和新冠病毒大流行危机前几个月的基数效应消退，通胀就会缓解。

但德银团队不同意这种观点，他们说，激进的刺激措施和根本的经济变化将导致通胀，而美联储将没有做好应对准备。

他们说：“到2023年可能还需要一年的时间，但通胀将再次出现。这种耐心令人钦佩，因为美联储的重点正在转向社会目标，然而忽视通胀正使全球经济坐在一个定时炸弹上。影响可能是毁灭性的，尤其是对社会中最脆弱的群体。”

“我们以前从未见过如此协调的扩张性财政和货币政策。随着产出超过潜力，这种情况将继续下去。这就是这次通胀不同的原因。”

德银团队称，即将到来的通胀可能类似于上世纪70年代的经历，在那10年里，平均通胀率接近7%，并在不同时期达到了两位数。飞涨的食品和能源价格，以及价格管制的结束，推动了那个时代的通货膨胀。

当时的美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）领导了抑制通胀的努力，但需要使用大幅加息这样的手段，而这触发了经济衰退。德银团队担心，这种情况可能再次出现。

德银表示，加息可能“在负债累累的世界造成浩劫”，金融危机尤其可能在新兴经济体发生，因为这些经济体的增长无法克服融资成本的上升。

责任编辑：于健 SF069