晨星5月QDII月评：全球风险资产涨幅趋缓，QDII基金多数下跌

5月QDII月评 | 全球风险资产涨幅趋缓，QDII基金多数下跌

Morningstar晨星

海外经济持续复苏，风险资产整体涨幅趋缓

随着疫苗接种持续推进，5 月份包括印度在内的全球新冠疫情持续缓解，疫情对全球经济的影响也在逐步减弱，全球经济持续回暖。5月美国Markit制造业PMI小幅上升1个百分点至61.5%，Markit服务业PMI大幅上升5.4 个百分点至70.1%，再创历史新高。5月欧元区制造业PMI从62.9%微降至62.8%，其中法国制造业PMI继续回升至59.2%，德国制造业PMI小幅回落至64%，整体依旧处于高位；服务业方面，受欧洲多国放松封锁政策的推动，欧元区服务业PMI反弹强劲，5月份欧元区服务业PMI上升4.6个百分点至55.1%，其中法国服务业PMI快速修复至56.6%，德国服务业PMI小幅上升至52.8%。受疫情反弹、封锁政策收紧的影响，5月日本制造业PMI小幅回落1.1个百分点至52.5%，服务业PMI小幅回落至45.7%，经济修复速度明显放缓。国内方面，5月中国官方制造业PMI为51.0%，前值51.1%，市场预期值为51.1%；官方非制造业PMI为55.2%，前值54.9%。5月PMI整体变化不大，仍处于扩张区间。

在全球经济持续复苏的背景下，全球股市多数上涨。受通胀超预期的影响，美国三大股票指数5月份则出现分化，标普500指数上涨0.55%，纳斯达克综指和纳斯达克100指数则分别下跌1.53%和1.26%。从11个GICS行业板块的表现来看，5月份能源行业表现突出，涨幅达7.01%；其次为原材料和金融行业，涨幅分别为5.87%和3.26%；信息技术、公用事业和可选消费则出现不同程度的下跌，跌幅分别为0.37%、1.40%和2.51%。欧洲股市5月份表现相对良好，德国DAX、法国CAC40指数分别上涨1．．88%、2.83%。新兴市场股市则出现一定的分化，韩国综指、台湾加权、恒生指数5月份的收益率分别为1.78%、-2.84%、1.49%；受疫情好转的影响，印度股票市场则出现大幅上涨，印度Sensex30指数5月份涨幅达6.47%；A股方面，上证指数和深证成指则分别上涨4.89%和3.86%。

受美国通胀预期变化的影响，美债收益率先上后下。5月上中旬，美国CPI大幅上升超预期，市场对通胀担忧有所升温，同时美联储公布的4月会议纪要中显示，部分官员预计未来美联储会议中将开始讨论缩减购债计划，市场担忧未来流动性可能收紧，共同推升10年期美债收益率上行；5月下旬，受美国部分经济数据修复速度略有放缓、美联储多位官员继续对通胀预期降温的影响，10年期美债收益率出现小幅回落。从数据来看，截止2021年5月底，美国1年期国债收益率与4月底保持一致，为0.05%，5年期国债收益率下行7BP至0.86%；10年期国债收益率下行7BP至1.58%；10年期和1年期国债期限利差为153BP，相对4月份收窄7BP。欧洲主要国家国债收益率则有所上行，法国、德国10年期国债收益率分别上行2BP、4BP至0.18%、-0.17%。日本10年期国债收益率则下行1BP至0.084%。

黄金方面，受美债收益率和美元指数继续回落、美国通胀和通胀预期均大幅增加，叠加印度疫情仍然严重、巴以冲突等地缘政治不确定性升温带来的避险需求的影响，整个5月黄金价格基本一路震荡走高。截止2021年5月31日，伦敦现货黄金价格收报于1908美元/盎司，较去年4月底上涨7.90%。上海黄金现货AU99.99较4月底也上涨了5.42%。

原油方面，5月日本和印度疫情逐步得到控制，欧美疫苗接种持续推进，全球经济和需求持续复苏，同时OPEC原油供给依旧偏紧，导致全球原油持续去库存，国际油价缓慢上行。最终布伦特原油价格收报于71美元/桶，较4月底上涨4.17%。

QDII基金多数下跌，整体平均获得0.25%的正收益

5月份QDII基金份额多数下跌，307个QDII基金份额有165个份额净值出现下跌，整体平均获得0.25%的正收益。受各类资产表现的影响，QDII基金各类型涨跌互现，其中商品基金整体表现突出，5月份平均涨幅为4.78%。偏股型基金中亚太区不包括日本股票涨幅靠前，5月份平均涨幅达3.12%；美国股票则跌幅相对较大，5月份平均跌幅达1.98%。债券型基金则整体录得0.59%的负收益。另外，5月份人民币相对美元升值1.63%，一定程度上拖累了QDII各类型基金的业绩。

从偏股型各类基金来看，受全球股票市场分化的影响，偏股型各类型基金表现也呈现一定的分化。亚太区不包括日本股票型基金拔得头筹，该类型9个份额5月份净值表现分化较大，整体平均净值涨幅为3.12%，其中主要投资于越南市场股票的基金业绩表现相对靠前，净值涨幅超过10%；其次为主要投资于印度市场的基金，净值涨幅接近5%；而主要投资于美国和香港市场的基金则表现相对落后，净值出现不同程度的下跌。其次为大中华区股债混合型基金，该类型14个份额5月份整体平均净值涨幅为1.93%。该类型基金目前基本均主要投资于香港市场，业绩表现优劣主要取决于基金经理的行业配置和个股选择能力。美国股票型基金则表现垫底，该类型目前基本均为指数基金，主要跟踪标普500指数和纳斯达克100指数，受指数表现以及人民币升值的影响，5月份该类型基金净值基本均出现下跌，跌幅基本处于0.5%至3%之间。

债券型基金方面，在美债收益率下行的环境下，5月份中资美元债市场继续上涨，而且信用利差有所收窄，高收益级相对投资级表现更好。环球债券型基金目前共包括72个份额，5月份受市场行情以及人民币升值的影响，仅20个份额净值出现上涨，整体平均获得0.59%的负收益。从单只基金来看，组合整体超配高收益级债券、久期相对较短的基金业绩表现靠前，而超配投资级债券、久期相对较长的基金业绩表现相对落后。

“北上”基金方面，5月份38个基金份额有22个基金份额净值上涨，整体平均录得0.54%的正收益。偏股型各类型内部出现分化，其中其他股票表现相对靠前，5月份平均净值上涨1.98%；其次为中国股票和其他股债混合，5月份平均净值涨幅分别为1.42%和1.43%；亚太区包括日本股票、亚洲股债混合则平均获得负收益。债券型3个子类也出现分化，其中全球债券（美元对冲）和亚洲债券则平均均获得负收益，而其他债券整体平均获得0.41%的正收益。

作者|晨星（中国）代景霞

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