从铜到玉米 各个市场显示通胀恐慌高峰已过

在上周美国公布了高企的通胀数据后，投资者迫切想要知道美联储对通胀的最新看法，在此之际，市场的某些角落已经在熄火。

以木材为例，因为出不了门的美国人纷纷花钱改造房屋，其成为了过去一年里涨幅最大的大宗商品之一。它自5月份攀顶以来已下跌40%。欣欣向荣的房地产市场也已经降温，一项衡量消费者购房计划的指数在上个月下挫。铜价也已从历史高位回落。

一些关键投入价格涨势放缓并不意味着整体通胀数字的飙升是一个错误信号——经济仍有许多领域供应受限而需求旺盛，导致价格处于多年高位。但对于央行决定是否以及何时缩减政策援助时，一些市场信号提供了继续保持耐心的理由。

其中之一是，美国国债市场不为2008年以来最高通胀率所动。股市也不以为意，标普500指数上周再创历史收盘新高。

“尽管通胀指标很高，但压力已经开始缓解，投资者会说，‘美联储是对的，美联储知道自己在做什么，我们不必担心美联储过快加息或经济存在通胀问题，’”创办了The Sevens Report新闻通讯的前美林交易员Tom Essaye说。

虽然美债市场的信号仍然是一个争论焦点——某些投资者指出技术压力和外国政府购买之后的需求激增，但其他债券衍生的通胀预测指标也一直在下降。在达到十年来的最高水平后，各个期限的盈亏平衡通胀率近几周来都告下跌，拖累美债收益率走低。

市场人士观察到：

工业材料

原材料价格上升一直在引发对通胀的担忧：因需求增长以及对全球经济复苏的乐观情绪，大宗商品价格今年大幅上涨。但投资者一直在控制一些看涨押注。铜价最近跌破每吨10，000美元，美国中西部热轧卷板钢期货基准价格自5月份触及历史高位以来一直相当稳定。

“我们看到很多重要的工业材料价格短期见顶，”National Securities首席策略师Art Hogan称在电话中说。“这是暂时的，意思是在某个时间点，总供应满足总需求。”

彭博商品现货指数周一下跌。

住房市场

在疫情期间，越来越多美国人寻求在远离人口密集的市中心购买新房，房地产市场需求强劲。低按揭贷款利率也有助于维持人口稀少地区的住房需求。但A． Gary Shilling & Co总裁Gary Shilling称，也有可能出现放缓的迹象。包括挂牌住宅越来越多、新房建设许可减少以及买家在高价前退缩等等。

“泡沫开始破灭，”Shilling上周在彭博观点专栏写道。虽然许多美国人可能会继续偏爱远离大城市的住宅，但随着疫情消退，其他人会回到市中心。与此同时，他补充说，价格上涨意味着可负担性仍然是一个问题，尽管高价格可能刺激供应——以修建新房的方式。

木材

住房需求旺盛和供应紧张导致今年木材价格上涨，这是在美国盖房子比以往任何时候都更昂贵的因素之一。但该市场也出现缓和迹象。随着锯木厂正在提高产量，买家暂停采购，在创下史上最大单周跌幅后，木材期货周一继续下跌。芝加哥价格上周下跌约18%，创最活跃合约1986年有数据以来的最大跌幅。

作物

巴西的极端气温和干旱帮助引发了今年早些时候对作物供应的担忧。

但是，天气好转的前景以及拜登政府发布的有关生物燃料强制混合的报告等因素，帮助逆转了近期的价格涨势。玉米价格跌至4月中旬以来的最低水平附近，大豆价格也下滑。

责任编辑：郭明煜