一度暴涨30%特步突然"起飞" 发生了什么？高瓴身影乍现

高瓴资本再度出手，这次是知名民族运动品牌——特步！

6月15日，特步国际获高瓴认购5亿港元可换股债券，将发行最高5436.2万股换股股份，换股价溢价15.4%。此外，高瓴还将投资6500万美元（约5.06亿港元）于特步环球旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务。

即高瓴此番投资特步的总金额超过了10亿港元。受此消息刺激，特步股价暴涨，早盘高开近15%，盘中一度大涨30%。截至收盘，特步国际收涨20.72%。

值得注意的是，在高瓴投资前，特步的股价今年已经大涨超过130%，不断刷新历史新高，高瓴再一次溢价投资，显然对特步的未来发展信心十足。

随着国人对运动健身的重视，近几年来，民族运动品牌相继爆发。尤其是安踏，股价一路暴涨，市值飙升至4400亿港元，另一巨头李宁目前市值高达1900亿港元，280亿港元市值的特步能否跟随李宁和安踏的步伐崛起，备受市场关注。

高瓴10亿港元投资特步

“特步，非一般的感觉。”——这一句广告语遍布中国各个城市，特步也和李宁、安踏、匹克、361度被称为中国五大体育运动品牌。

6月15日，在港股上市的特步国际发布公告称，公司与投资者GSUM IV Holdings Limited订立认购协议，据此，公司已有条件同意发行本金总额为5亿港元的可换股债券。按初步换股价悉数转换可换股债券后，将发行最高5436.2万股换股股份，相当于公司现有已发行股本约2.07%及经发行换股股份扩大后已发行股本2.03%。

公告显示，初步换股价每股换股份10.244港元，较6月11日收市价每股股份8.88港元溢价约15.4%。而投资者GSUM IV Holdings Limited为一间于开曼群岛注册成立的获豁免有限公司， 高瓴为其单一投资经理。

不仅如此，高瓴还将投资6500万美元（约5.06亿港元）于特步环球旗下“盖世威”及“帕拉丁”品牌的全球业务。

GSUM VII Holdings Limited与特步国际直接全资附属公司特步环球订立认购协议，特步环球拟发行本金总额为6500万美元的零票息可换股债券。

按换股价（每股换股股份4333.33美元）悉数转换可换股债券后，将发行合共1.5万股换股股份，相当于发行可换股债券后特步环球已发行股本约25%及经发行换股股份扩大后特步环球已发行股本20%。于悉数转换可换股债券后，公司于特步环球的股权将减少至约80%，而特步环球将成为公司的非全资附属公司。

即高瓴此番投资特步的总金额超过了10亿港元。

受此消息刺激，特步股价暴涨，早盘高开近15%，盘中一度大涨30%。值得注意的是，在高瓴投资前，特步的股价今年已经大涨超过130%，不断刷新历史新高，高瓴再一次溢价投资，显然对特步的未来发展信心十足。

特步国际表示，集团拟将发行可换股债券的所得款项净额用于现有债务再融资、营运资金及其他一般企业用途。特步环球拟将认购事项的所得款项净额用作特步环球集团的一般营运资金。

特步国际董事认为，债券发行可以低成本为公司提供额外资金，以偿还其现有债务及优化其融资架构，进一步加强公司的营运资金，并可能增强公司的股本基础。

安踏、李宁等民族品牌纷纷爆发

官网资料显示，特步集团始创于1987年，2001年创立特步品牌，2008年6月3日正式在港交所挂牌上市，截至2020年底，拥有6021家店铺。

特步一直以跑鞋见长，累计赞助马拉松赛事和活动超过1000场，短跑名将许周政，亚洲跨栏王谢文骏、马拉松一哥董国建等体坛之星等均纳入跑步代言阵营，让特步成为中国跑者最喜爱的运动品牌之一。

2019年，特步进行一系列动作，先是签约知名亚裔篮球运动员林书豪，宣布正式进军篮球领域，并全资收购了K-Swiss Holdings， Inc．旗下的“K-Swiss（盖世威）、Palladium（帕拉丁）”两个品牌，迈入多品牌、国际化发展的新纪元。

由于受到疫情影响，去年零售行业普遍面临比较大压力，特步的业绩有所下滑。2020年的营业收入为81.7亿元，同比下降0.18%，基本持平；净利润5.13亿元，同比下降29.5%。

值得注意的是，随着国人对运动健身的重视，近几年来，民族运动品牌相继爆发。

尤其是安踏，股价一路暴涨，过去三年，年度涨幅分别为9.68%、91.29%、78.18%，今年已大涨31.83%，市值飙升至4363亿元。股价暴涨背后，安踏的盈利能力十分强劲，2015年-2020年，过去六年的营收增速高达21.4%。

另一大民族运动巨头李宁过去几年也增长十分迅猛，过去6年的营收增速为10.9%。过去三年，李宁的股票也走出了大牛股的行情，2018-2020年分别上涨34.18%、185.22%、129.94%，今年再度大涨41.84%，目前市值高达1913亿港元。

有专业投资者指出，安踏的成功主要归功于收购FILA和成功营运FILA，把安踏主品牌和FILA分开来看，FILA三年平均增长高达57%，而安踏主品牌增速仅10%，其实与李宁和特步差不多。

或正是基于此，特步在2019年收购了E-land旗下的著名户外高端品牌帕拉丁及著名网球鞋和时尚运动服饰的K-swiss。

从市场规模来看，天风证券在研报中指出，我国运动鞋服市场体量大，近年来维持高速增长。据欧睿咨询，运动鞋服市场零售规模从2007年的790亿元提升至2019年的3166亿元，对应CAGR为12.3%。预计2025年中国运动鞋服市场规模接近6000亿元。

根据智研咨询的数据显示，美国人均消费高达357美元，而我国仅29.8美元，显然运动服饰是个大市场。

此外，叠加H&M引发了一场国民对民族品牌的青睐，特步能否跟随李宁和安踏的步伐崛起，备受市场关注。

浙商证券也在研报中表示，看好特步跑鞋领域长期深耕的努力，在行业格局变化带来的催化下，公司有望开启增长新时代。特步15年专注跑鞋行业，在产品及品牌上打上深深烙印，无论是从产品的研发到品牌的营销推广，建立起了很深的壁垒。

责任编辑：马婕