人民币中间价报6.4078下调8点 交易员在美联储决策前削减美元空头头寸

6月16日，人民币中间价报6.4078，下调8点，上一交易日中间价报6.4070，在岸人民币上一交易日收报6.4021。

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管涛：人民币持续单边升值对出口影响 不能掉以轻心

国内企业特别是中小企业的出口利润率大概就是三四个百分点，人民币升值4%以上就可以令这些企业出口不赚钱甚至亏钱。根据保罗?克鲁格曼的国际贸易理论，汇率变动之所以对进出口的影响存在J曲线效应，是因为企业建立海外营销网络会有前期投入的沉没成本，故企业不会一亏就退出市场，而是在持续一段时期后，亏掉了前期的沉没成本，才会考虑完全退出。可见，哪怕升值短期内对出口没有实质性影响，但较长时间的持续单边升值，负面影响仍可能逐步显现，我们不能掉以轻心。

上一轮升值，出口企业呼声不高，主要是因为人民币环比涨幅较多的时间发生比较靠后且持续较短。而这轮升值，人民币环比涨幅较大的时间持续较长，且远超过了一般企业的出口利润率。所以，也就不难理解为什么企业去年底开始对升值叫苦不迭。

美联储决议前瞻：或标志着退出超宽松政策的开始

美联储周三将发布政策声明及经济预测值，料将强调美国经济持续强劲，并承认决策官员已首次讨论到缩减购债计划的时机及速度。美联储决策官员也将提出对于何时应调升利率的最新预测，市场关注焦点在于美联储决策核心圈是否会将预期首次升息时间由2024年提前到2023年。决策官员预期，随着经济重启、企业重新聘雇员工、恢复供应链的相关问题获得解决，当前的矛盾状况将会逐渐消散，但这个过程或许会花上数月时间。

本周的美联储会议可能标志着退出疫情期间政策的开始，美联储希望逐渐平顺地退出这些政策，每月1200亿美元的资产购买计划将减少并逐渐取消，之后开始缓慢升息。美联储发布政策声明的同时，也将发布最新的经济预测。在3月公布经济预估以来，美国整体经济成长已经加速，部分决策官员估计已经回到疫情前水准。

交易员在美联储决策前削减美元空头头寸

投资者在周三美联储宣布政策决定之前减少对美元的做空，因担心偏向鹰派的政策可能被低估。此举导致空头再度陷入与强韧美元的角斗。美元连续第三天上涨，过去五天中也有四天走高。与此同时衡量看涨和看跌期权平衡的风险逆转指标表明，看多情绪达到了4月以来之最。

德意志银行首席国际策略师Alan Ruskin说，如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三开始就抑制通胀发声，投资者就应建立美元兑加元和日元的看涨头寸。加拿大帝国商业银行的Bipan Rai则青睐短线美元兑欧元和加元看涨期权。美元即期汇率指数正延续上周的涨势，交易员在美国国债收益率大幅下挫的同时削减美元空仓，这一与直觉背道而驰的举动助燃了美元的涨势。现在市场聚焦于美联储有关资产购买缩减或通胀预期的任何线索，又回头关注现在边际走高的收益率。

白宫据称对基建计划两党会谈的耐心接近极限

美国众议员表示，白宫将给两党一周至10天的时间就基础设施建设计划达成妥协，若失败白宫准备凭借民主党一党之力推动计划通过。在众议院民主党与包括白宫顾问Ricchetti在内的政府官员周二会面后，众议院预算委员会主席Yarmuth说：“他们刚刚表示将会给一周或10天的时间，然后我们会走预算协调程序。” 预算协调程序指不需要共和党支持的快速立法程序。一位白宫官员表示，Ricchetti并没有为两党谈判设定最后期限或截止日期，他只是告诉国会议员称，未来7到10天，两党会谈的进展情况将很清楚，在那之后，政府将评估情况。

责任编辑：郭建