国元证券：时代天使首予买入评级 估值有3-4倍提升空间

国元证券发布研究报告，首予时代天使（06699）“买入”评级，考虑公司潜力大，龙头格局稳固，收入和利润有望在2030年达到96.02亿和31.21亿（人民币，下同），对应远期估值超过千亿，相较于约290亿港元IPO发行市值，仍有3-4倍提升空间。

公司2020年毛利率70.4%，净利率27.8%，业务景气度高及盈利能力加强，财务状况良好。报告指，隐形矫治兼具医美+消费+非医保属性，作为未来十年黄金赛道，市场仍有10-20倍提升空间。当前行业竞争格局稳定，龙头护城河高。该行预计，公司2021-23年分别实现营业收入11.53亿元、15.38亿元、20.07 亿元，调整后净利润为3.23亿元、4.38亿元、5.82亿元。结合绝对估值法和相对估值法，公司市值有望达到330-460亿元（400-558 亿港元）区间。

责任编辑：李双双