SOHO中国“缩水”10亿美元，黑石还价潘石屹

SOHO中国“缩水”10亿美元，黑石还价潘石屹

乐居财经 杨宏彬 发自北京

时隔一年，市场再次传出黑石集团收购SOHO中国（00410.HK）的消息，这一次，黑石出价约30亿美元，比上一次少了10亿美元。

知情人士透露，黑石集团接近达成以约30亿美元估值收购SOHO中的交易，这将是黑石在亚洲最大经济体的最大一笔房地产投资。以SOHO中国上个交易日收盘价计算，其市值约为198亿港元，即25.5亿美元。

目前，SOHO中国董事会主席潘石屹及其夫人张欣持有该公司63.93%股权，且他们计划在与黑石达成交易后仍保留少量股份。

在收购消息放出的前一日（6月15日），SOHO中国停牌。在停牌之前，其股价连续9个交易日上涨，创下近一年来新高，收盘报3.8 港元/股。

业内人士认为，停牌是为了防范交易对股价带来冲击，或是属于私有化过程中必要的程序。

截至目前，SOHO中国仍处于停牌状态，市值197.58亿港元。

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“缩水”10亿美元

事实上，早在去年，黑石已经有收购SOHO中国的意向。据乐居财经了解，2020年3月10日，黑石集团与SOHO中国就后者私有化谈判，交易价值40亿美元。消息指出，黑石集团向SOHO中国提出的私有化报价为每股6港元（较该股现时股价高约一倍）。

后一日，SOHO中国发布澄清公告，称公司在与海外金融投资者洽谈，以探讨进行战略合作的可能性，其可能导致、也可能不会导致就该公司的全部已发行股份作出全面要约。

2020年5月4日，SOHO中国股价出现大幅震荡，盘中最低下探至2.65元，后报收于2.75港元/股，跌25.68%。市值缩水至143亿港元。据业内人士分析，这与市场上传言黑石集团与SOHO中国的收购谈判陷入停滞的消息有关。

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当日下午，由于新冠疫情叠加债券市场的动荡引发了投资者的担忧，黑石与SOHO中国的交易遭到搁浅。3个月后，SOHO中国终止与海外金融投资者洽谈合作。

但收购风波并未平息。2020年11月，市场传出了高瓴资本收购SOHO中国的消息，但得到当事人的火速澄清，高瓴资本称无意私有化SOHO中国。

SOHO中国的停牌，或正是重启与黑石合作的信号，但这一次的收购价约30亿美元，比之前少了10亿美元。

清理资产

2014年起，SOHO中国就一直在频繁抛售资产。这一年SOHO中国向金融街控股出售了上海SOHO静安广场和SOHO海伦广场，作价52.32亿元；向携程网以30.5亿元的价格出售了上海凌空SOHO 10万平米物业。

据潘石屹彼时所言，SOHO中国只是清出一些边缘资产，持有经营京沪两地优质地段的办公物业仍然是SOHO中国的长期发展策略。

2015年-2017年，SOHO中国又抛售了一些资产。包括将上海外滩国际金融中心地块以84.93亿元价格出售予复星集团；将上海SOHO世纪广场卖给国华人寿保险，总价32.2亿元；将虹口SOHO、凌空SOHO分别以35.7亿、49.44亿卖给了新加坡公司吉宝置业和香港知名私募基金公司基汇资本。

但到了2019年，SOHO中国所谓的出售边缘资产已经变了味。这一年公司打包了最核心的八个写字楼项目——北京的望京SOHO、光华路SOHO2期、前门大街、丽泽SOHO，以及上海的外滩SOHO、SOHO复兴广场、古北SOHO和SOHO天山广场项目。

据不完全统计，从2014年开始，潘石屹陆续通过出售资产套现超过300亿元。

除了抛售资产外，SOHO中国也并未增加储备。据市场公开数据显示，自2013年开始，公开土地交易市场中就鲜少有SOHO中国的身影。2020年上半年，由于无在建项目，SOHO中国投资物业评估增值为零。

在清理资产之后，市场上便频频传出了SOHO中国将被私有化的消息。

公司抛售资产，与其经营层面有着密切联系。回顾SOHO中国近年来的业绩，公司2017年实现净利润47.33亿元，同比大幅增长420.03%，此后公司利润便连年下滑，2018年和2019年，SOHO中国分别实现净利润19.25亿元和13.31亿元，分别下降59.33%和30.85%。

2020年，SOHO中国实现营业收入21.92亿元，同比增长约19%，营收增加的同时，SOHO中国的营业成本同样从2019 年的约3.37 亿元增长至2020 年的8.01 亿元，增长幅度高达137.7%，远高于营收增长，归母净利润同比减少59.77%至5.35亿元。

黑石频繁出手

网传收购SOHO中国的黑石集团，是美国规模最大的上市投资管理公司，也是世界知名的顶级投资公司，在全球范围内管理6490亿美元资产，专注于私募股权、房地产、公债、上市股权、生命科学、成长型股权、投机性非投资级信贷、和二级基金的投资工具。

值得注意的是，黑石集团房地产基金截至2019年底的管理规模为1282亿美元，远高于私募股权的977亿美元。

黑石集团董事长苏世民曾公开表示，称目前黑石集团拥有1500亿美元的可投资资金。这些资金可投向高质量的公司和地产项目，潜在投资目标包含亚洲资产。

近年来，黑石积极投资中国商业地产。例如，2019年以15亿美元（约合100亿人民币）买下上海长泰广场。据媒体统计，2019年全年黑石在中国地产领域的投资高达200亿元人民币。

2021年，黑石集团与中国房企依然交集不断，除了收购SOHO中国外，其于6月初还以13亿美元的价格向泛海控股购入了美国国际数据集团（IDG）。

对于收购SOHO中国这一事件，分析人士表示，黑石有足够的资金实力帮助SOHO中国完成转型，那么SOHO中国手上的优质大型商办地产项目的价值就会非常高。从SOHO中国企业基本面也可以看出，其股价偏低，所以在和黑石交易中股价容易反弹，进而容易带动更多投资者看好SOHO中国的股票。

责任编辑：梁斌 SF055