国信证券(香港)：长城汽车维持买入评级 重磅新车型不断

国信证券（香港）发布研究报告称，长城汽车（02333）在自主品牌整车企业当中，无论是规模、技术实力，还是产品力、市场推广能力，均处于领先地位，公司目前新一轮的新车周期异常强劲，未来销量持续增长动力非常充足。该行认为，公司大概率将持续扩大市场份额，盈利能力将有望持续提升，维持“买入”评级。

报告中称，公司公告显示，2021年5月份共销售汽车86965辆，同比增6.2%，1-5月累计销量取得51.75万辆，同比大增65.3%。分品牌来看，1-5月哈弗品牌销量同比增54.1%，长城皮卡销量同比增44.6%，纯电欧拉品牌同比暴增514%。WEY品牌销量同比下滑12.9%。此外，新增坦克品牌1-5月销量取得25913辆，销量占比约5%。

该行表示，受缺芯影响，产量增长落后于销量。公司2021年5月份产量取得80950辆，比当月销量少6015辆，1-5月累计产量50.39万辆，比累计销量少约1.37万辆。产量明显小于销量，该行认为其主要原因在于生产端受到缺芯的不利影响。受缺芯的影响，公司未来中短期汽车产销量增速可能会受到抑制。而汽车行业缺芯局面的逐步缓解，预计可能要等到今年三至四季度。

报告提到，重磅新车型不断，持续增长后劲十足。公司去年下半年重磅新车型密集推出，至2021年新推车型的节奏继续加快。哈弗品牌方面，新增车型初恋于2021年1月上市，新增车型赤兔于5月上市。WEY品牌方面，重磅新车摩卡（中型SUV）已于5月正式上市，后续还有玛奇朵、拿铁两款SUV车型预计将在三季度正式上市。欧拉品牌方面，新增的纯电SUV大猫，预计将于三季度上市。此外，公司还有多款新增车型已发布，包括坦克品牌的坦克700、坦克800，哈弗品牌的XY车型、X狗车型，欧拉品牌的闪电猫、朋克猫等。持续且密集推出具备较佳市场竞争力新车型，为后续公司销量延续高速增长提供了有力保证。

该行预计，公司2021年将有望迎来收入与盈利的持续提升，主因在众多新车型的带动下，销量有望大幅增长以及总体盈利能力将继续回升。具体而言，预测2021年收入将实现双位数的增长，并达到1250亿元人民币以上规模，同时预测股东应占利润将较2020年实现约30%的快速增长。

责任编辑：李双双