东鹏饮料终结14连板收涨5% 半个月内五次风险提示

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文|赵学毅李昱丞

6月17日，备受关注的“功能饮料第一股”东鹏饮料（605499.SH）在收获14连板后打开涨停，当日收于241.50元/股，较前一日涨5.00%。

按照东鹏饮料46.27元/股的首发价格计算，投资者中一签目前账面浮盈可达19.52万元，是名副其实的“大肉签”。在股价“蹭蹭蹭”上涨的同时，东鹏饮料也出面提示风险。

半个月内五次公告提示风险

市盈率已经超过100倍

公开资料显示，东鹏饮料主营能量饮料的研发、生产和销售，旗下产品包括东鹏特饮、由柑柠檬茶、陈皮特饮、包装饮用水等，其中主导产品东鹏特饮在我国能量饮料市场占有率排名第二，仅次于“红牛”。

作为食品饮料板块的最新成员之一，东鹏饮料自从5月27日上市以来受到资本市场热捧。截至6月16日，东鹏饮料收获14连板，股价从发行价46.27元/股上涨至230.01元/股，涨幅接近4倍，市值超过900亿元，市盈率为113.30倍。

在此过程中，东鹏饮料也多次出面提示风险。自6月2日至6月17日，半个月内的时间里，东鹏饮料接连五次公告提示股票交易异常波动。在最近一次公告中，东鹏饮料表示，公司股票市盈率显著高于同行业平均水平，提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

作为对比，数据显示，截至6月16日，中证食品饮料成份板块的市盈率（TTM，中值）为46.75倍。

IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示：“东鹏饮料所处的功能饮料赛道的成长空间、竞争状况等基本面以及企业特质是市场给予高估值的主要原因，当然也不排除资金流向的原因。”

“整体来看，A股市场的白酒、食品板块估值都比较高。就个体而言，东鹏特饮的大单品效应、品牌效应、规模效应以及渠道话语权值得期待，这是国内资本市场对其追捧狂热的一个核心原因。”中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬告诉《证券日报》记者，整个能量饮料市场的发展是可期待的。

值得注意的是，在结束一字连板的6月16日，东鹏饮料经历了较大幅度的换手，其交易量放大至29.26万手，换手率为73.14%，成交额63.96亿元。自5月27日至6月17日，其股票累计换手率为138.68%。最近的6月15日、6月16日，东鹏饮料买入前五席位净买入9.04亿元，卖出前五席位净卖出5.44亿元。

东鹏特饮500ml金瓶收入增长较快

营收、毛利占比超过六成

在资本市场的追逐背后，东鹏饮料的经营成绩也较为靓丽。根据其招股说明书数据，2017-2020年，公司营业收入从28.44亿元增长至49.59亿元，复合增速达20.36%；归母净利润从2.96亿元增长至8.12亿元，复合增速达39.99%。

营收的壮大一定程度上得益于东鹏饮料旗下东鹏特饮500ml金瓶收入的快速增长。东鹏饮料招股说明书显示，东鹏特饮产品主要分500ml金瓶、250ml金瓶、250ml金罐和250ml金砖四种，其中500ml金瓶自2017年推出以来，营收从2017年的5954.21万元快速攀升至2020年的30.85亿元，年均复合增速达到271.85%，占公司营业总收入的比例也从2017年的2.09%上升至2020年的62.22%，占据主要地位。

对此公司解释称，500ml金瓶的推出成功填补了市场主要品牌在大容量能量饮料品类的缺口，并且5元/瓶的终端零售指导价格相较其他品类单位容量的价格更低，性价比更高，因此销量迅速增长。

不仅如此，500ml金瓶在2020年为东鹏饮料贡献了16.12亿元的毛利，占公司2020年总毛利的69.76%，接近七成。

为培育新的盈利增长点，近年来东鹏饮料不断进行新产品的研发及推广，上市了由柑柠檬茶、陈皮特饮等新产品，进一步拓宽了消费群体，丰富了产品线。朱丹蓬认为，在进行品类多元化的布局之后，东鹏在资本端所受青睐度或将会越来越高。

在销售区域方面，东鹏饮料比较依赖广东省。根据公司公告，2018-2020年，东鹏饮料广东区域销售收入占公司主营业务收入比例分别为61.10%、60.12%及55.74%，一直超过半数。东鹏饮料称，虽然公司积极开拓广西、华中、华东等市场，但整体而言公司在广东区域的销售占比仍然较高，销售区域较为集中，广东省经济结构、市场容量、消费水平及偏好等因素的变化，将对公司未来盈利水平产生一定影响。

柏文喜表示，东鹏饮料未来发展的主要动力一方面来自成熟区域的市场深耕与产品线的不断丰富、市场规模的持续增长与毛利空间的增长，另一方面还将来自于新兴市场的不断开拓与成熟。

责任编辑：彭佳兵