“组合拳”抑制大宗商品价格，抛储落地有利直接缓解现货市场

大宗商品价格上涨过快，对实体经济特别是制造业企业造成较大影响，对此，有关部门打出“组合拳”。

6月17日，国家发改委表示目前有关部门已经开展大宗商品市场监管。国家粮食和物资储备局也已发布公告称，即将组织投放铜、铝、锌国家储备。同时，美联储也释放出“鹰派信号”。这将对有色金属市场产生怎样的影响？

抛储正式落地

6月17日，针对近几个月部分大宗商品价格较大幅度上涨的情况，国家发改委新闻发言人孟玮17日在新闻发布会上表示，部分大宗商品价格涨幅明显偏离供需基本面，超出了恢复性上涨的合理范围，目前有关部门已经开展大宗商品市场监管，约谈重点行业企业及协会，调查核实涉嫌操纵市场、哄抬价格问题有关线索。通过一系列举措，从目前情况看，市场投机炒作开始降温，部分大宗商品，比如铁矿石、钢材、铜等商品价格出现了不同程度回落。

在前一天即6月16日，国家粮食和物资储备局发布公告称，按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署，国家粮食和物资储备局将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，投放面向有色金属加工制造企业，实行公开竞价。

“此次投放面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。”孟玮表示，“今后一段时间，还将会同有关方面，视市场变化，适时开展多批次大宗商品国家储备的投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。”

南华期货金属分析师王泽勇对澎湃新闻记者表示，从抛储对象上，与以往抛储不同的是，这次不是向贸易商投放，而是直接给下游企业；投放时间上，官方虽无明确，但此前消息称为每个自然月月底，并一直持续到2021年年底。

王泽勇进一步解释称，此次抛储直接投放对象是下游加工企业，这有利于直接缓解现货市场紧张的局面，因为这代表企业补库既可以从原先的贸易商获得，也可以从国储局获得。如果从库存角度看，抛储意味着市场上的隐性库存显性化，会对当前部分品种的去库节奏有所影响或是会对社库总量形成压力。

“当然，该事件对下游企业是利好消息，因为此前有色金属价格快速上涨侵蚀了下游加工企业的利润，铜价、铝价向下传导的过程其实并不顺畅，那么抛储后下游加工费或有所恢复，也在一定程度上平复目前较高的原材料价格，从而促进产业链上下游的平稳有序发展。” 王泽勇说。

“这一系列组合拳，注重长效机制建设，直面突出问题解决，有利于大宗商品保供稳价，防止价格上涨对民生领域带来影响。”孟玮表示，下一步，要抓好各项重点任务落实，特别是要密切监测市场和价格变化，多渠道开源节流促进供需保持动态平衡，加大期现货市场监管力度，维护市场正常秩序。

有色金属期货价格承压

受抛储消息影响，有色金属期货价格回调明显。

截至发稿，沪铝主力合约夜盘报18500元/吨，跌幅1.2%；沪铜主力合约夜盘报68400元/吨，跌幅0.98%；沪锌主力合约夜盘报22170元/吨，跌幅2.08%。

国信期货研究咨询部主管顾冯达对澎湃新闻记者称，上周国储抛铜铝锌传闻下，有色跌少了过于乐观，但这次海外资金提前避险又导致市场较大幅度下挫，可以说本周的节后大跌是在上周相对震荡抗跌背景下的扩大跌幅。

美联储释放的“鹰派信号”也对有色金属价格产生了冲击。6月17日凌晨，美联储发布声明，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%；同时将隔夜逆回购利率由0%调整至0.05%。这两类利率调整自当地时间6月17日开始生效。这被市场理解为美联储提前释放了紧缩信号。

“近期，随着欧美通胀超预期和考虑缩减资产购买计划的讨论升温，大国博弈加剧和经济政治环境趋紧扰动市场，加上下半年铜铝锌抛储落以缓释的方式改善现货原料市场的供应偏紧的局面，预计主要对有色金属的跨期结构和升贴水构成冲击。” 顾冯达说。

事实上，自5月10日，沪铜主力合约盘中高点创下78270元/吨的历史新高后，国内铜价一直处于下行期。即便如此，国内铜价依然处在历史高位。

国泰君安期货高级研究员邵婉嫕认为，抛储对铜价的影响主要体现在两个方面：第一，根据当前国家的政策，本次抛储的量应该不小。假如抛储量30万吨，铜的年度供需平衡由预期的缺口改变为过剩，铜价的估值重心将下移。第二，本次抛储采用的是公开竞价方式，而当前铜现货市场货源供应相对充足，估计竞拍成交价格将低于市场价格，亦有可能拖累铜价成交重心。

“抛储可以强化预期管理，对铜价起到下压的作用。” 邵婉嫕对澎湃新闻记者表示，国资委要求国企控制境外大宗商品敞口风险，有可能引起的多头平仓，以及美联储流动性收紧预期不断增强等均使得市场短期偏空情绪持续发酵。

在王泽勇看来，本质上，抛储是国家调节市场供需关系的一种政策工具抛开金属本身基本面因素外，需要持续关注且深刻认识到的是政策面上国家对于有色金属价格的监管力度或者是调控力度，这可能就是后续有色金属价格走势的重要决定性因素。

责任编辑：王翔