奈雪の茶开始招股，时代天使之后的大肉签是它？

来源：华盛通

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近期新股市场可谓是振奋人心又热闹非凡。

时代天使本周上市首日盘中一度涨逾130%，首挂浮盈超4.5万港币，荣登港股史上中签收益最高新股，加上早前的京东物流上市热度，打新市场已重拾信心，申购热情高涨。

而近期最受关注奈雪的茶赴港IPO终于尘埃落定，公司已于上周正式通过港交所聆讯并随即启动了路演。据市场消息，奈雪的茶将于今天正式启动招股，招股价拟定为每股17.2-19.8港元，入场费9999.7港币。其承销商按市销估值法，给予公司估值介乎379亿至408亿元。

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说到奈雪，大家一定不陌生。这家国内领先的高端现制茶饮连锁品牌，以20-35岁的年轻女性为主要客群，在2015年开出第一家店后，2017年开启“全国城市拓展计划”进行全国性扩张。

截止2017年年底，仅有44间门店，但到了2020年9月30日，其门店总数已经大幅增加至422间，门店数量达到3年前近十倍。其中2018年、2019年开店速度惊人，分别开设179家、174家新店，相当于“两天开一家新店”。按照覆盖的城市数目计算，奈雪排名第一。

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2019年全年及2020年前9个月，公司营收分别为25.0，21.2亿，同比增速130.17%，20.8%，期间分别亏损-0.4，-0.3亿，主要受快速新开店的初期费用所致。

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招股书显示，奈雪仅成立5年已完成5轮融资，估值或超130亿元！其中前三轮融资由天图资本领投，目前天图资本以13.05%的持股份额，是奈雪最大的机构投资方。

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目前在国内高端现制茶饮行业，奈雪以17.7%的市占率排名第二，仅次于某茶。

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中国茶饮市场快速增长，2020年至2025年，按现制茶饮的消费价值计，高端现制茶饮店的增速预计将继续超过其他现制茶饮店的平均增速，将占中国截2025年现制茶饮店现制茶饮消费价值总额的约24.8%。

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资料来源：奈雪招股书

奈雪の茶作为高端现制茶饮品牌，具备极高的品牌价值，奠定长周期盈利基础，扩张逻辑清晰，未来成长能力不逊，天花板较高，在港股市场中上市具备一定的稀缺性。

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港股独角兽上市首日容易出现超额收益

回顾港股打新历史表现，最近3年以来，港股打新收益普遍较高，华盛通统计了自2017年至今的打新收益，尽管最近4年港股新股上市的一手中签率从73%下降到33%，首日上涨率依然超过50%，首日平均涨幅超过8%。

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而行业独角兽企业在港股上市往往都会有不错的上市溢价，今年2月5日，快手上市当日大涨160%，6月16日牙套独角兽时代天使上市首日大涨131%。可见炒新的投资者对于独角兽企业看涨预期非常强烈。

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（快手上市首日走势，行情数据来自华盛通）

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（时代天使上市首日走势，行情数据来自华盛通）

奈雪の茶作为高端现制茶饮品牌，具备极高的品牌价值，奠定长周期盈利基础，扩张逻辑清晰，未来成长能力不逊，天花板较高，在港股市场中上市具备一定的稀缺性。

一路乘着品牌和资本的东风，奈雪率先冲到了港交所门前，但上市不过是个开始。现制茶行业和企业发展时间仍很短，成长路径未被充分有效地验证，奈雪只有不断迎着业内消费者需求的快速变化，持续优化降本增效的单店模型， 并在规模扩张和门店效率之间维持动态平衡平衡，输出品牌影响力，才能在下半场中，继续保持领先的核心竞争力。

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责任编辑：张海营