大宗商品暴跌 鼓吹手高盛：牛市还在 逢低买入

来源：华尔街见闻

高盛集团的Jeff Currie本周五表示，大宗商品当前出现的下跌是一个买入机会。他认为，看涨大宗商品的观点既与通胀风险无关，也与美联储政策前瞻无关，而是与稀缺性和对商品的强劲需求有关。

高盛集团的Jeff Currie表示，大宗商品当前出现的下跌是一个买入机会。

他在本周五给客户的一份分析报告当中，指出了商品现货的持续性短缺问题，他同时还提到了基于利率投机和其他市场言论的商品价格走势，与对未来供应和需求的预期之间的区别：

唯一能够对抗通胀的是实际加息，而非谈论加息。看涨大宗商品的观点既与通胀风险无关，也与美联储政策前瞻无关，而是与稀缺性和对商品的强劲需求有关。

对于特定商品方面，Jeff Currie表示，高盛现在最看多的是原油，该行认为三季度布伦特原油的均价可能达到每桶80美元，并可能远超这一水平。他随后补充称，在欧洲和印度出现的积极信号影响下，全球原油日消费量可能在近期增加到9700万桶。

上日，大宗商品出现普遍大跌。当日，衡量市场整体表现的彭博大宗商品现货指数暴跌3.6%，创下近14个月以来的最大单日跌幅，而大豆和铂金更是将年内涨幅全部抹去。根据CNBC的统计，本周以来，几乎所有主要大宗商品的价格均出现了下跌，其中玉米和大豆已经录得两位数跌幅。

5月，高盛表示大宗商品的“超级周期”已经到来，尽管对美国经济增长见顶的担忧仍在，但大宗商品的表现依然强势，且远超其他风险资产，这强化了他们对做多大宗商品的呼吁，并相信未来将会有更大回报。高盛当时估计，彭博大宗商品宽基指数（BCOM）在未来12个月内的回报率将达到6.8%。

高盛在本月早些时候表示，对冲通胀最好的工具是商品，而不是股票，因为一旦通胀预期变得足够令人担忧，引发对加息的担忧，股市就不再是很好的通胀对冲工具，而大宗商品作为现货资产，其价格只取决于相对于当前供应水平的需求水平，因此可被用作抵御短期的、意外的通胀。此外高盛还指出，大宗商品投资者不需要担心美联储立场强硬或收益率曲线趋平，因为从历史上看，在利率上升和趋平的环境下，大宗商品回报率一直保持良好。

高盛所持有的看涨大宗商品与通胀风险和美联储政策前瞻无关这一观点，也与市场人士的观点形成了对比。

彭博的评论员Jake Lloyd-Smith在一篇分析文章当中表示，全球大宗商品市场在接下来的季度当中可能会出现重大转折，此前疫情当中所出现的疯狂涨势将被更加温和的表现取而代之。

Jake Lloyd-Smith认为，大宗商品作为资产类别并不会一蹶不振，但想要获得收益则会更加困难。对于大宗商品难以上涨的原因，他给出了以下几个理由：其一、在接下来的3个月当中，包括美联储在内的各国央行将继续缩减货币刺激措施；其二、助推商品价格上涨的供应瓶颈将被打通；其三、美元的复苏可能将成为另一个不利因素。

分析人士观点指出，部分大宗商品价格涨幅放缓或下跌，并不意味着CPI或PPI数据飙升是一个错误信号，毕竟在经济复苏背景下仍有许多领域存在供应短缺或需求旺盛现象，并使相关商品价格攀升。但对于美联储来说，由于其正处于是否以及何时缩减QE（taper）的关键节点，因此一些大宗商品价格涨幅的放缓或下跌，为美联储的“鸽派”立场以及继续保持耐心提供了一个信号和理由。

责任编辑：张玉洁 SF107