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徽商期货:沥青静待终端需求释放 期价或偏强运行

市场资讯2021-06-21 09:31:530

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原标题:沥青:静待终端需求释放 期价或偏强运行 来源:文华财经

征稿(作者:徽商期货 刘娇)--近期在国际油市偏强影响下,沥青盘面收到支撑。但沥青基本面的改善仍需时日,短期来看,沥青上行幅度受限制,考虑到后期沥青终端需求仍有向好预期,沥青价格有望维持偏强运行。

一、期现货市场分析

图1:国际原油期货价格走势

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数据来源:WIND

成本端原油方面,短期来看,国际原油高位震荡为主,对于沥青市场有一定的支撑。随着美国夏季驾车高峰季节到来,炼油厂加工量将继续增加,出口继续强劲,库存难以扭转持续下降趋势。另外,随着西方国家放松限制措施,市场预期全球石油需求的复苏预计将加速,到年底日均需求将达到9800万桶,目前每日9400万桶的石油需求量。短期来看,在油市较强势的背景下,不排除部分主力炼厂价格有小幅上调的可能,成本端对市场看涨情绪有支撑。

图2:沥青基差价格走势(元/吨)

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数据来源:隆众资讯

图3:沥青近远月价差走势

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数据来源:WIND

沥青现货方面,国内沥青近一周均价为3170元/吨,环比涨87元/吨(+2.82%)。主要是山东、东北及华北三地沥青价格呈现上涨,涨幅在25-75元/吨区间,其他地区价格持稳为主。据隆众统计,山东地区:中石化价格继续持稳,受成本端原油上行影响,部分品牌报价有所推涨,主流市场参考价在3030-3120元/吨;华东地区:中石化价格稳定,主力成交参考3250-3350元/吨;华南地区:中石化炼厂价格持稳,区内重交沥青参考价3220-3350元/吨;华北地区:区内沥青主流参考价在3020-3120元/吨之间;西北地区:区内主力炼厂价格持稳,个别炼厂执行量价优惠政策,区内重交沥青主流价格持稳在 3000-3700元/吨。

沥青月差方面,近期在国际油市表现偏强,对于沥青市场情绪有提振,主力2109合约自6月上旬开启涨势,且上涨明显,近远月价差走强,截至6月20日,沥青月差(BU2109-BU2112)在-60元/吨,较6月9日的-80元/吨,走强20 元/吨,沥青月差依然呈现Contango结构。基差方面,目前主力合约与华东地区现货基差价格在-48 元/吨,缩小了136 元/吨,与山东地区现货基差价格在-237元/吨,缩小了192元/吨,两地基差均走弱。

二、沥青供需分析

沥青利润方面,由于近期国际油价继续上行,沥青生产利润出现缩减,加工马瑞原油利润为2.12元/吨,综合利润环比减少33.77元/吨。马瑞原油周度均价3569元/吨,环比上调63元/吨或1.8%。

库存方面,国内整体库存回归累库态势。据不完全统计,沥青厂家库存为109.87万吨,环比下降3.52万吨(-3.1%)。其中华东地区降幅最为明显,一方面,由于供应下降明显,另一方面,主要因船货发货情况较佳所致。而其他区域厂家库存变化不大,市场按需采购为主,炼厂汽运出货一般。沥青社会库存为89.71万吨,环比增加2.15万(+2.5%)。社会库存出现增加主要来源两个方面的影响,一是,因多地终端需求表现疲软,沥青消耗相对有限;二是,厂库资源流转比较明显。

图4:沥青生产利润空间(元/吨)

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数据来源:隆众资讯

图5:沥青炼厂库存率(%)

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数据来源:WIND

炼厂开工率持稳,综合开工率为 41.1%,环比下降0.5%。其中西北、华东及西南地区基本无变化;华北地区:河北凯意暂无恢复生产,叠加秦皇岛日产小幅下降,带动区内开工下降明显;华南地区:茂石化装置检修日产下降,同时,北海和源暂停生产,导致开工下降明显;山东地区:齐鲁石化复产沥青,另外个别炼厂假期期间复产,带动开工小幅增加;华东地区:中海泰州复产重交,叠加扬子石化以及上海石化复产,从而带动开工增加明显。产量方面,沥青周度总产量为57.12万吨,环比下降1.47万吨。据隆众统计,其中地炼总产量30.04万吨,环比下降0.88万吨,中石化总产量14.09万吨,环比下降1.55万吨,中石油总产量9.13万吨,环比下降0.04万吨,中海油3.86万吨,环比增加1万吨。随着部分炼厂相继恢复生产,后期整体开工有望小幅增加,另外,据悉东北地区辽宁华路、河北地区个别炼厂都有复产计划。

图6:沥青开工率(%)

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数据来源:隆众资讯

终端需求方面,近期由于环保、安全月等因素影响,终端施工有所减少,另外当前正处麦收季节,道路运输有所受限,加之降雨天气等不可抗力等影响,下游终端需求消耗有限。待雨季过后,需求端仍有向好预期,或对后期沥青市场带来上行助力。

三、走势研判

近期国际原油高位震荡为主,对于市场有一定的支撑,从成本端支撑沥青走势。基本面方面,供需矛盾仍存,沥青现货市场无明显改观。但雨季过后需求端仍然存在好转预期。短期来看,在国际油市较为强势的背景下,不排除部分主力炼厂价格有小幅上调的可能,但是供需基本面表现相对疲软或制约沥青涨幅。

重点关注:国际油市波动、沥青终端需求改善情况等。

作者简介:刘娇,徽商期货分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。

责任编辑:李铁民

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