中金：心动公司维持跑赢行业评级 目标价69港元

中金发布研究报告称，维持心动公司（02400）原有盈利预测不变，目标价69港元（保持2025年净利润9.79亿元和35倍PE不变），较当前股价有24.5%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

报告中称，6月16日至18日，中金召开2021下半年投资中期策略会，邀请到心动公司与投资人进行交流。该行看好公司自研能力持续提升，及游戏内容与TapTap平台互相赋能的长期发展潜力。

中金称，公司在研新品储备丰厚，部分陆续进入测试阶段。公司表示，目前公司8个工作室储备有13个项目在研，其中多款新品陆续进入测试阶段：《火炬之光》（删档测试）、平台格斗游戏（不删档测试）、第三人称视角射击游戏（不删档测试）已经进入篝火测试（已上线未商业化）阶段；《心动小镇》、《项目A）《项目SSRPG》有望下半年陆续进入篝火测试阶段。

老游戏方面，公司表示由于新游戏目前还未商业化，因此老游戏贡献了公司主要收入，目前其流水处于自然下滑过程中。该行认为，公司目前仍处于游戏研发的投入期，整体研发节奏正常推进；考虑部分产品已经进入测试阶段，预计未来随着新品陆续商业化，有望为公司贡献流水增量及提升TapTap平台吸引力。

报告提到，TapTap平台改版持续推进，内容运营力度加大。公司表示上半年TapTap平台整体发展稳健《摩尔庄园》及公司6月上旬上线的独占产品《江湖悠悠》下载量突破百万次提升了平台的用户活跃度。此外，公司持续推进TapTap改版：

1）改版节奏方面，公司表示目前仍采取快速迭代的方式，平均1-2周进行一次小的版本迭代，近期进行了评分体系权重调整、算法提升、论坛细化等优化。

2）内容运营方面，公司表示将加大对社区和内容的引导规划，在部分游戏中尝试PGC和编辑内容等帮助引导厂商运营用户，在培养厂商运营习惯的同时增加用户可消耗内容，从而增加社区粘性。公司表示，改版有效提升了平台的用户粘性。

3）货币化方面，公司表示目前广告位数量仍在测试中，与用户粘性有一定关系，公司将持续探索货币化进程。

4）海外方面，公司表示目前已经打通了国内和海外版本平台的底层架构，海外用户规模基本稳定，下半年将通过独占内容驱动平台用户增长。展望未来，该行预计TapTap平台用户规模有望随着自研细品陆续上线及独占产品增加而扩大，同时用户粘性也有望提升。

责任编辑：李双双