李嘉诚又要“跑”回来了？旗下和黄医药赴港上市

港交所6月18日披露，李嘉诚旗下和黄医药(中国)有限公司通过港交所聆讯。

值得注意的是，和黄医药本次香港上市之前已经于伦敦交易所AIM (另类投资市场)上市，同时通过预托凭证亦在纳斯达克上市。

不过，本次和黄医药香港上市并非第二上市，而是在香港构成主要上市。所谓伦敦交易所AIM (另类投资市场)和纳斯达克预托凭证都是非主流市场，融资功能有限。如果看过《华尔街之狼》，应该知道“粉单股”，就是美股的预托凭证。瑞幸咖啡从美股主板退市后，也是去了这个粉单市场。

此外，早在今年3月17日，和黄医药CEO在其2020年业绩发布会上表示，公司暂无香港IPO计划。结果3个月后的6月18日，和黄医药正式通过港交所聆讯。、

据《2021胡润全球富豪榜》，截止2021年1月15日，李嘉诚身价为2200亿，排名全球第43位，为香港首富。但是2021年5月，香港首富易主，据福布斯实时富豪榜数据显示，宁德时代董事局主席曾毓群以345亿美元身价，超过了李兆基的321亿美元，也超过了李嘉诚的344亿美元，成为香港新首富。

随着和黄医药在港上市，李嘉诚的身价或将再一步上升，会不会再次成为香港首富？

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一、招股信息

股票名称：和黄医药（00013.HK）

招股日期：6月18日-6月23日招股

发行股份：发行1.04亿股，其中90%为配售，10%为公开发售。

发售价：不超过45港币

每手股数：500股

所属行业：医疗保健

发行市值：381亿港币

发行市盈率：亏损

入场费：22726.74港元

暗盘交易：2021年6月29日

上市日期：2021年6月30日

计息日：6天

保荐人：摩根、富瑞、中金

绿鞋：有

基石：5名基石，合计认购54.16%，包括CA Fern Parent、加拿大养老基金投资公司、泛大西洋投资集团、HBM Healthcare Investments及中金启融基金。

二、基本面

1、研发管线布局肿瘤和免疫治疗

作为一家处于商业化阶段的全球生物医药公司，和黄医药专注于发现、开发及商业化治疗癌症及免疫性疾病的靶向疗法及免疫疗法。

在过去15年，和黄医药选择了肿瘤和免疫治疗两大领域，并且自有发现引擎已创建一系列产品管线，包括10种处于临床阶段的候选药物，及另外7种处于临床前试验阶段的肿瘤及免疫候选药物。

在肿瘤治疗领域，和黄医药选择了乳腺癌、胃癌、结直肠癌、胆管癌等实体瘤适应症;在靶点方面，和黄医药并没有选择十分火热的靶点，而是选择了MET、VEGFR1/2/3、PI3K等靶点。Syk抑制剂、PI3Kδ抑制剂、FGFR1/2/3抑制剂和IDH1/2双重抑制剂是和黄医药重点布局产品。

2、有营收但不依靠创新药

和黄医药与港股生物医药板块众多未盈利公司不同，和黄医药有自身的营收，只是其来源并非主要依靠创新药。

数据显示，2018-2020年，和黄医药的营收收入分别为2.14亿美元、2.04亿美元和2.28亿美元，但其中依靠处方药和保健品销售收入的商业平台几乎贡献了80%的业绩。

但受两票制等政策影响，公司当年的商业平台处方药业务受到大幅冲击。早在2018年公司商业平台收入便降至1.73亿美元，同比降低15.8%。

财务方面，截止至2020年12月31日，和黄医药收入为2.28亿美元，上年同期为2.05亿美元。公司应占净亏损为1.26亿美元，上年同期为1.06亿美元。2018-2020年，公司净亏损合计达到2.9亿美元，折合人民币18.73亿元。

正如招股书中提到的，净亏损增加主要由于临床活动大幅扩展导致研发开支增加所致。2018年到2020年，公司研发费用分别为1.14亿美元、1.38亿美元及1.75亿美元。

3、新药上市将改善业绩

在创新药造血这方面，2018年公司仅有一款上市产品--用于治疗三线结直肠癌的呋喹替尼胶囊(商品名：爱优特)。该药属于1类创新药，于2018年9月在我国审批上市，是一种小分子口服药物，能够限制肿瘤快速生长所需的血液供应，用于治疗三线mCRC患者。

随着后续两款产品的获批上市，和黄医药创新药管线的造血能力正在得到改善。

据智通财经APP了解，公司首款上市产品爱优特(呋喹替尼)已被纳入2020年中国国家医保药品目录，因此2020年市场销售额较上年同期增长91%，达到3370万美元。去年四季度，和黄医药从礼来公司手中收回在中国市场的商业化运营，当季度销售收入超过1000万美元。目前，针对呋喹替尼，公司正计划于未来两年内提交美国、欧洲和日本的NDA和MAA申请。

和黄医药在今年年初推出的苏泰达(索凡替尼)，则是公司自主研发的第二种肿瘤药物，主要用于治疗晚期非胰腺NET。据招股书显示，该药现已产生收入，1-2月销售额达490万美元。并且，该药也将于2021年完成美国和欧洲的上市申请。

公司自主研发的第三种药物是用于治疗肺癌的赛沃替尼，该药目前正在进行最终监管审评，有望最早在今年二季度获批。和黄医药有权对中国销售收入收取30%特许权使用费。此外，与阿斯利康协议约定，如果今年赛沃替尼能够顺利上市，公司将会获得2500万美元里程碑收入。

三、打新分析

公司基本面尚可，研发实力不俗，具有完整的小分子药物发现到临床试验的能力。不过在国产创新药扎堆抗肿瘤药物领域的今天，和黄医药面临的竞争似乎会更加激烈。2020年财报会上，和黄医药CEO曾提到，希望在2024或者2025年达到收支平衡。也就是说，公司至少还有三年以上赚不到钱。

和黄医药于伦敦AIM收报418.50 便士/股，约合44.87港元/股；于纳斯达克收报29.2美元/ADR，每一份ADR拆分5股普通股，约合45.33港元/股。港股这边最高定价45港元。

招股结束当天下午是定价日，最终定价一般会比美股折价5%左右。能不能吃肉，关键看美股那边的行情。和黄医药美股那边的代码：HCM.US。

一手党摸个彩票可以。你一手，我一手，诚哥排名向前走。

责任编辑：张海营