近一年排名第一的华商基金“固收+”到底加了啥？

“固收+”产品凭借回撤较低、波动相对平缓、可兼顾收益与风险的优势，投资吸引力持续提升。

近期，华商基金信用增强债券基金以其颇为突出的业绩表现吸引了不少市场关注，这只基金的业绩近1年排名同类1/187，近2年排名同类8/157，领跑一众固收+。

作为一只标杆固收+，华商信用增强到底买了啥？我们从其一季报来窥探一二。

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债股配比：78%债券+16%股票

一季报显示，华商信用增强债券基金资产配置中，78%为债券，16.14%为股票。该基金主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

一季末资产净值比例排序的前五名债券投资明细

{tb}{tr style="height: 33.0pt;"}{td}序号{/td}{td}债券代码{/td}{td}债券名称{/td}{td}数量（张）{/td}{td}公允价值（元）{/td}{td}占基金资产净值比例（%）{/td}{/tr}{tr style="height: 16.5pt;"}{td}1{/td}{td}113043{/td}{td}财通转债{/td}{td}17，890{/td}{td}1，947，863.20{/td}{td}6.45{/td}{/tr}{tr style="height: 16.5pt;"}{td}2{/td}{td}155016{/td}{td}18电投11{/td}{td}13，430{/td}{td}1，370，531.50{/td}{td}4.54{/td}{/tr}{tr style="height: 16.5pt;"}{td}3{/td}{td}113011{/td}{td}光大转债{/td}{td}10，500{/td}{td}1，279，950.00{/td}{td}4.24{/td}{/tr}{tr style="height: 16.5pt;"}{td}4{/td}{td}127005{/td}{td}长证转债{/td}{td}11，000{/td}{td}1，262，030.00{/td}{td}4.18{/td}{/tr}{tr style="height: 16.5pt;"}{td}5{/td}{td}010107{/td}{td}21国债⑺{/td}{td}12，480{/td}{td}1，257，734.40{/td}{td}4.17{/td}{/tr}{/tb}

一季末资产净值比例排序前十名股票投资明细

{tb}{tr}{td}序号{/td}{td}股票代码{/td}{td}股票名称{/td}{td}数量（股）{/td}{td}{/td}{td}公允价值（元）{/td}{td}占基金资产净值比例（%）{/td}{/tr}{tr}{td}1{/td}{td}300587{/td}{td}天铁股份{/td}{td}30，400{/td}{td}{/td}{td}514，672.00{/td}{td}1.70{/td}{/tr}{tr}{td}2{/td}{td}002472{/td}{td}双环传动{/td}{td}39，000{/td}{td}{/td}{td}333，060.00{/td}{td}1.10{/td}{/tr}{tr}{td}3{/td}{td}000683{/td}{td}远兴能源{/td}{td}107，000{/td}{td}{/td}{td}278，200.00{/td}{td}0.92{/td}{/tr}{tr}{td}4{/td}{td}603619{/td}{td}中曼石油{/td}{td}29，100{/td}{td}{/td}{td}274，413.00{/td}{td}0.91{/td}{/tr}{tr}{td}5{/td}{td}002756{/td}{td}永兴材料{/td}{td}5，600{/td}{td}{/td}{td}260，064.00{/td}{td}0.86{/td}{/tr}{tr}{td}6{/td}{td}300014{/td}{td}亿纬锂能{/td}{td}3，200{/td}{td}{/td}{td}240，480.00{/td}{td}0.80{/td}{/tr}{tr}{td}7{/td}{td}300750{/td}{td}宁德时代{/td}{td}696{/td}{td}{/td}{td}224，230.32{/td}{td}0.74{/td}{/tr}{tr}{td}8{/td}{td}300751{/td}{td}迈为股份{/td}{td}400{/td}{td}{/td}{td}220，000.00{/td}{td}0.73{/td}{/tr}{tr}{td}9{/td}{td}300274{/td}{td}阳光电源{/td}{td}3，000{/td}{td}{/td}{td}215，340.00{/td}{td}0.71{/td}{/tr}{tr}{td}10{/td}{td}600328{/td}{td}中盐化工{/td}{td}26，800{/td}{td}{/td}{td}214，936.00{/td}{td}0.71{/td}{/tr}{/tb}

厉骞：债市震荡为主 股市把握个股机会

华商信用增强债券基金经理、经济学博士厉骞拥有多年一线投资历练，能攻善守。

对于后市，厉骞认为，目前我国经济正处于本轮复苏的顶部，经济的驱动力更多由消费、出口、制造业投资等驱动，展望三季度，地产和出口的边际走弱可能会拖累经济，而上半年专项债发行较慢，财政后置发力也可为下半年经济进行适度托底，经济下行斜率将较为平缓。

从债市维度观察，2021年紧信用政策和财政后置导致优质债券的供给偏少，市场出现一定程度的“资产荒”，市场配置需求较强，上半年利率出现一定下行。下半年债市的供求紧张程度或有一定的缓解，从目前来看，基本面和政策面或难支撑利率继续大幅下行，预计还是以震荡为主。

股市方面，2021年盈利处于顶部，而流动性在通胀的约束下难以大幅宽松，全年系统性机会可能不大，更多还是需要注重择时和自下而上来把握个股的投资机遇。

华商固收：冠军团队 实力护航

经过多年努力，华商基金已成为一家主动管理见长，锐意进取，充满活力的专业化资产管理机构，积淀出了成熟稳定的投资管理文化，并取得了持续优秀的投资业绩，管理体系严谨，人员团队精干。华商基金固收团队实力雄厚，凭借专业的固收+主动管理能力，旗下固收类产品近1、2年绝对收益排名均位列行业第一（1/125、1/111）。

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数据说明：文中“固收类产品近1年、近2年平均绝对收益排名”来源海通证券，数据时间截至20210331，即近1年为20200401-20210331、近2年为20190401-20210331；文中华商信用增强债券A、华商信用增强债券C排名数据来源银河证券，华商信用增强债券A所在分类为普通债券型基金（二级）（A类）、华商信用增强债券C所在分类为普通债券型基金（二级）（非A类），排名数据时间截至20210611，即近1年为20200612-20210611、近2年为20190612-20210611；厉骞具有4.9年证券从业经历（3.7年证券研究经历，1.2年证券投资经历）；厉骞历任基金及任职日期——华商丰利增强定开债券2019-12-25至今；华商双债丰利债券2020-03-10至今；华商信用增强债券2020-07-16至今。文中债券及股票信息来源于华商信用增强基金2021年第一季度报告。

风险提示：基金过往业绩及净值高低不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。敬请投资者于投资前认真阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件。以上内容不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183