雍禾植发冲刺IPO：毛利超75%净利却低于10% 植发到底赚钱吗？

来源：侃见财经

马云曾说过，未来十年大健康领域一定会诞生一位首富。

虽然这句话的出处已经无处可考证，马云是否说过这句话也成了一个谜，但是大健康领域的造富运动却真真切切地正在发生。

疫情当下，疫苗、防护、医疗器材等产业链上企业，都赚得盆满钵满，资本的参与程度也日渐加深。

当越来越多的医疗行业企业上市，我们发现原来最赚钱的大健康行业的企业并非是医药以及医疗器械企业，而是医美行业的企业。

爱美客以及贝泰妮等企业的上市，拉开了医美行业企业上市的序幕。造富效应下，动辄几百倍的市盈率以及超过90%的毛利率，让资本一窝蜂地涌进来，为了追求更多的利润，行业的乱象也一直存在。

有业内人士曾经表示，“有些医美企业做几年，就要换一个牌子，重新开始”。

但也有投资人表示，越来越多的医美企业上市，这样有利于规范整个行业使之透明、健康的发展。

6月17日，雍禾植发向港交所递交了上市申请。如果雍禾植发顺利登陆港交所，那么它将成为国内的“植发第一股”。

当下，脱发问题让年轻人深受其扰。由于这一代年轻人经常熬夜、喜欢吃重油重辣的食物，不规律的生活节奏，加之雄激素过高，所以脱发问题就成了一个全球普遍的难题。

有相关资料证明，引起脱发的问题虽然有很多，包括药物性脱发、免疫力低下导致的脱发以及雄激素过高引发的脱发等，但是雄激素过高引起的脱发就占到了脱发人群的90%以上。

据公开数据显示，欧美脱发率超过了40%。弗若斯特沙利文数据显示，2020年中国的脱发人群也达到了2.51亿。

庞大的潜在市场，导致资本蜂拥而入。

天眼查数据显示，目前国内的植发企业大概有28000多家，其中医疗机构占比为16%，而个体工商户占到了总数的84%。

按照地域划分，广东的植发企业占比最多，达到了4000家。而河南省则以2600家位列第二，山东省则以2100家位列第三。

植发到底有多暴利？

有机构统计显示，当下植发机构的客单价大概在3万元至7万元之间，雍禾植发客单价均为2.7万元，低于市场平均水平。植发机构的费用支出方面，人员成本占到了30%左右，营销费用最高可达40%，房租水电等再占据10%，剩下的净利润就寥寥无几了。

以上数据是否代表行业平均水平呢？

根据雍禾植发招股书显示，2018年至2020年，雍禾医疗的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿；同期的净利润为0.54亿元、0.36亿元以及1.36亿元。那么由此可以得出，雍禾植发的净利率实际上在10%以下。

净利如此之低 消费端却如此之贵？

雍禾植发的招股书还显示，2018年至2020年，雍禾医疗植发医疗服务毛利率分别为76.7%、74%和75.1%，但相应的同期的销售及营销费用分别为4.64亿元、6.5亿元、7.8亿元，也就是说他们大部分钱都花在了广告营销上，占比基本在营收的50%左右。

如果你细心，你就会发现各大社交媒体、小区电梯广告、公交站台、地铁等都充斥着大量的植发广告。

而因为这些虚假、违法植发广告被处罚的企业也不在少数，其中据媒体统计，雍禾植发就因广告违法行为合计遭处罚超过26次。

行业乱象是一个问题，市场的需求又是真实存在的。

若斯特沙利文报告显示，2020年我国的植发医疗行业的规模为134亿元，到2030年该市场规模就将达到756亿元，年增速大概保持在19%左右。招股书显示，雍禾植发2018年至2020年的患者人数则从3.52万人增长到了9.11万人，年复合增长率超过了60%，明显高于行业平均水平。

资料显示，雍禾植发成立于2005年，目前在50家城市拥有51家医疗机构，其中注册医生为299名，护士930名，数据还显示，雍禾植发有26家医疗机构均为今年新开。

综合而言，作为朝阳行业植发行业未来市场足够广阔，利润也足够的高，且未来随着消费者对于植发行业认知的加深，该行业一定会迎来一波爆发期。但是，行业的乱象也必须在发展初期就进行规范，以防一窝蜂的进来，最后在资本的加持与竞争下变成“一地鸡毛”。

责任编辑：马婕