越秀服务基石强大不改孖展抽飞 市场分析物管稀缺性不再

6月15日，越秀服务宣布将于2021年6月16日-21日进行招股，拟全球发售3.69亿股股份，此次发行的定价区间为每股4.88-6.52港元，最多集资24.1亿港元，并计划于6月28日挂牌上市。

2018-2020年，越秀服务营业收入分别为7.63亿元、8.96亿元和11.68亿元，年均复合增长率达23.7%；净利润屡创新高，2018-2020年分别达4,731.4万元、9,320.7万元和2.04亿元，年均复合增长率高达107.5%。此外，越秀服务净利润率由2018年的6.2%大幅增加至2020年的17.4%；整体毛利率由2018年的25.9%上升至2020年的34.5%，

越秀服务涵盖了大型投资机构及上下游产业链的合作方两大类机构投资者，包括新华资产管理、嘉信金融集团、金蝶、商汤科技、昇辉控股、深圳凯尔汉湘实业、索菲亚的两位董事江淦钧及柯建生、华科资本和尚慧。

虽然业绩靓丽，基石团队豪华，但公司在物管公司中排名16，既无龙头溢价，也没有了当初物管上市的稀缺性，截至目前，物管企业上市团队已经超过40家，长城物业、禹佳生活等还处于排队中。

市场分析人士认为，如果企业未来的业绩预期不高，甚至有所降低，那么即使是估值风口的物业股，企业得到的估值也可能低于预期，因为目前物业股的估值已经明显回落。目前物业股的估值，依然主要靠规模逻辑，所以很多公司还是主攻收并购。

根据公司融资数据，截至结束认购，越秀服务孖展额9.05亿，超购不足3倍，6月18日更是出现抽飞情况。

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责任编辑：张海营