出境游凉凉：归母净利亏7亿凯撒旅业拟合并众信旅游挽颓势？

投资时报2021-06-23 18:07:270阅

投资研报

【硬核研报】“周期”与“成长”共振！最具爆发力的锂电材料赛道被找出，机构指出铜箔供给将出现缺口，这些技术领先的铜箔巨头迎来快速扩张期（名单）

【尾盘资金异动】指数5连阳+成交连4日破万亿暗藏玄机？资金大举抛售10股均超1亿（名单）

【机构调仓】汽车新一轮行情启动！三大核心主线受益股在此（附曝光产业链10股目标价）

【硬核研报】“消费电子”与“汽车电子”共振！万亿光学新市场已经打开？5G时代VR/AR市场爆发在即，七大光学龙头正抢占全球市场（名单）

原标题：出境游凉凉！归母净利亏7亿凯撒旅业拟合并众信旅游挽颓势？丨财报AlphaGo

受疫情影响，凯撒旅业出境游业务承压，2020年全年营业收入同比下滑73.25%至16.15亿元，归母净利润更是骤降655.74%转盈为亏，亏损额高达6.98亿元

《投资时报》研究员吕贡

筹划资产重组、定增引入巨头、加码免税业务、迁址三亚转战海南，国内出境游巨头凯撒同盛发展股份有限公司（下称凯撒旅业，000796.SZ）为挽救业绩颓势，展开了一系列自救措施。

日前，凯撒旅业和众信旅游集团股份有限公司（下称众信旅游，002707.SZ）双双发布公告称，两家公司正在筹划由凯撒旅业通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并众信旅游（下称本次合并），并发行A股股票募集配套资金。

据最新消息显示，两家公司目前正与相关方就本次合并的具体方案进行磋商沟通，为避免对股价造成重大影响，两家公司均发布了继续停牌公告，即公司股票于2021年6月22日开市起继续停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。《投资时报》研究员注意到，凯撒旅业与众信旅游股票已于一周前开始停牌。

值得关注的是，受疫情影响，作为国内出境游龙头企业，凯撒旅业与众信旅游目前的经营状况都不甚理想，2020年均处于亏损状态，且2021年第一季度也未有较大改善。其中，凯撒旅业归母净利润的亏损规模较上一年首季相比进一步扩大。

在此背景下，凯撒旅业已经采取一系列包括资产重组、引入巨头股东以及继续加码免税业务等在内的“自救”措施，进一步缓解财务压力。关于上述措施是否能挽救公司当前的业绩颓势、恢复疫情前增长的问题，《投资时报》研究员日前电邮沟通提纲询问相关部门，但截至发稿尚未收到公司回复。

重组能否挽回颓势？

作为中国领先的旅游综合服务商，凯撒旅业面向政府、企业、个人三大类型客户，提供覆盖全球152个国家和地区的全品类旅游服务，主营业务包括旅游服务、配餐业务、食品饮料业务、系统集成销售、信息服务及其他。

2020年受疫情影响，凯撒旅业出境游业务承压，来自海外地区的收入一改此前增长态势，同比直降82.92%至0.39亿元。而该公司同期业绩也随之出现大幅下滑。

其中，营业收入同比下滑73.25%至16.15亿元，归母净利润更是骤降655.74%，转盈为亏，且亏损额高达6.98亿元。而这与该公司此前所披露业绩预告中的归母净利润在-2.6亿元至-3.5亿元期间，相差甚远，其还因未在规定时间内及时披露业绩预告修正公告，而收到了来自深交所的监管函。

《投资时报》研究员梳理该公司近年财报注意到，凯撒旅业的业绩颓势并非全因疫情所致。事实上，早自2018年起，该公司业绩便步入“下坡路”，营收同比增速由2017年的21.24%一路降至2018年的1.67%，时至2019年甚至转增为减，降幅达26.21%。

与此同时，该公司归母净利润自2018年起便陷入下滑态势，且降幅由2018年的12.03%进一步扩大至2019年的35.28%。

在2020年业绩报告中，凯撒旅业表示，因遭疫情影响，公司对旅游市场、服务及产品结构迅速做出调整，加大对国内游的投入。据财报数据披露，该公司2020年全年来源于国内的收入贡献占公司当期总营收比重的确较上一年同期增长了约1个百分点，达到97.60%。

然而，进入2021年后，凯撒旅业的经营状况却仍未得到较大改善，一季度仅实现2.40亿元营收，相较上年同期的7.53亿元缩水超5亿元，同比降幅达68.10%。同时，其归母净利润的亏损额也达到0.94亿元，较上年同期亏损规模同比扩大46.52个百分点。

凯撒旅业归母净利润及同比增速情况

数据来源：公司财报

引巨头“自救”

为降低疫情影响，2020年以来，凯撒旅业接连采取措施积极引入新的投资方。据悉，2020年4月，该公司曾发布2020年年度非公开发行A股股票预案，计划拟定增11.60亿元，引入的股东包括文远基金、宿迁涵邦、华夏人寿、上海理成及青岛浩天在内的五家机构。

其中，文远基金为凯撒旅业控股股东一致行动人控制的合伙企业，而在剩余四方中，拟认购4.50亿元的宿迁涵邦，成为凯撒旅业本次非公开发行中拟投资力度最大的机构。

值得留意的是，宿迁涵邦为国内在线零售巨头京东（JD）旗下的全资子公司，这也意味着，此次定增完成后，加上宿迁涵邦此次认购的7305.19万股股份，京东持股比例将达到7.37%，或成为凯撒旅业的第五大股东。

同年11月，该公司股东凯撒集团宣布下属公司与京东下属公司完成途牛（TOUR）普通股交割，自此，凯撒集团成为途牛第二大股东。

另外，本次拟与凯撒旅业合并的众信旅游同样引入了互联网巨头。2020年9月，众信旅游发布公告称，公司的控股股东、实际控制人冯滨与与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（下称“阿里网络”）签署了《股份转让协议》，即冯滨以8.46元/股的价格向阿里网络转让其持有的众信旅游4547.03万股无限售条件流通股，占公司股份总数约5%，转让价款总额为3.85亿元。

与此同时，凯撒旅业还在继续加码公司的免税业务。

资料显示，早在2019年6月，凯撒旅业就入股中国出国人员服务有限公司旗下的天津国际邮轮母港入境免税店，正式介入免税业务；同年11月，该公司在海南设立“同盛免税”公司，注册资本为2亿元，同时购买了北京寺库持有的江苏中服免税20%股权。

2020年7月，凯撒旅业再发布公告称，此次设立的“同盛免税”公司获得了上海理成1亿元增资，这是上海理成第二次增资，增资完成后将获得同盛免税20%的股权。当天，该公司在发布股价异动公告时称，自2019年以来公司的多个免税店项目已陆续落地，目前公司正逐步加强免税布局领域、布局力度及管理运营等方面能力。

据最新消息显示，凯撒旅业目前已经正式迁址三亚，落户中央商务区。凯撒旅业董事长刘江涛表示，随着公司正式落户三亚中央商务区，将按照“迁址—安家—项目落地—做大做强”的路径落户三亚、发展海南，引入更多实质性项目陆续落地三亚，实现企业与地区的共赢。