免税龙头、医美龙头、医药零售龙头集体赴港送药上门是个好生意吗？

新浪财经综合2021-06-24 18:22:130阅

近期，A股美股龙头集体上演赴港上市潮，免税龙头、医美龙头、新能源汽车龙头全来了。

免税龙头中国中免，有望跻身今年港股最大IPO

中国中免(601888.SH)发布公告，公司拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市获证监会受理。

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据悉，中免募资额最高可达到780亿港元，最少也超500亿港元，届时中国中免有望成为港股史上第二大、年内第一大IPO。2019年11月13日上市的阿里巴巴，经绿鞋后的最终募资额为1012亿港元，是港股史上最大IPO。今年1月18日上市的快手，经绿鞋后的募资额最终达到483亿港元，是港股年内最大IPO。

值得留意的是，中国中免也被视为海南自贸区建设中的一大重要概念股。2020年7月1日起，海南离岛免税新政开始实施。目前在海南免税市场上，中国中免、海发控、深免、海旅投、中出服免税等五大免税公司并立。

根据审计报告，2018年、2019年、2020年，中国中免分别获得收入470.1亿、479.7亿、526亿元人民币，净利润则为31.4亿、38.29亿、59.67亿元人民币。分地区而言，海南、上海是最主要的市场，在2020年分别获得约300亿、137.3亿元收入。

2020年，中国中免的业务颇受疫情打击影响，不过今年以来，消费回流和一系列离岛免税政策下，相关业务有所回暖。今年一季度，中国中免实现营业收入181.34亿元，同比增长127.5%；归母净利润28.49元，而2020年一季度则净亏损1.2亿元。

中国中免早于2009年10月15日在上海证交所上市，早期名称为“中国国旅”。中国旅游集团目前是对该公司持股53.3%的控股股东。中国中免从事免税、收税商品销售，包括烟草、葡萄酒、烈酒、香水、化妆品、时装配饰、手表、珠宝等，此外还从事旅游目的地商业园区的投资和开发。

除了行内知名的“日上免税行”，中免继续在市场上收购免税行资产。2020年，中免以20.65亿元的现金代价，收购海南省免税品有限公司51%的股权、获得控制权，在期内并入了约9.9亿元的年收入。

小鹏汽车通过港交所聆讯，有望明年纳入港股通

刚刚，小鹏汽车通过港交所聆讯，摩根大通和美银为公司联席保荐人。

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公司智能电动汽车交付量从2018年的29辆增加至2019年的12,728辆，并在2020年进一步增加至27,041辆，从2020年1季度的2,271辆大幅增长至今年一季度的13,340辆。

根据IHS Markit，于2020年，小鹏在中国电动汽车市场的市场份额为2.8%，排名第12位，而在中国中高端电动汽车市场的市场份额则为6.6%，排名第4位。

根据招股书，公司总收入2018年至2020年分别实现收入970万元、23.21亿元、58.44亿元。2021年前三个季度实现收入29.51亿元，去年同期为4.12亿元。

目前公司尚未实现盈利，于2018年、2019年、2020年及截至2020年及2021年3月31日止三个月，公司分别产生净亏损人民币13.99亿元、人民币36.92亿元、人民币27.32亿元、人民币6.5亿元及人民币7.87亿元。

上市前，何小鹏持股21.75%为最大股东，淘宝持股11.9%，IDG资本持股4.8%，五源资本持股3.2%，纪源资本持股2.8%。

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随着本次上市，公司并不是如网易、京东、百度等二次上市，小鹏汽车本次是双重一次上市，即公司在两个证券交易所同时挂牌，且同时满足两地对上市公司的各项监管要求。之所以不是二次上市，是因为公司在美股上市时间未满两年，不符合二次上市条件，情况和百济神州类似。随着上市届满，有望明年纳入港股通。

爱美客赴港上市，玻尿酸占比26.5%行业第一

爱美客刚刚发布公告，董事会同意公司发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市；为完成本次发行上市，同意公司转为境外募集股份有限公司。

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爱美客于2004年在北京成立，是国内领先的创新型生物医用软组织修复材料的龙头企业，自主研发的产品主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复，已有6款III类医疗器械注册证的产品陆续获批上市。

根据弗若斯特沙利文数据，2019年国内医疗美容透明质酸产品的市场规模为47.6亿元，2015-2019年复合增速达到26.2%，受益于注射类医美服务的不断发展以及医美透明质酸产品的不断丰富，预计国内医美透明质酸市场的规模在2024年有望达到120.4亿元。

从国内玻尿酸市场竞争格局来看，根据弗若斯特沙利文数据，2019年按销量排名，爱美客、韩国LG、华熙、昊海排在前四，分别占比26.5%、20.5%、16.1%和12.0%；按销售金额排名，韩国LG、艾尔建、高德美、爱美客排在前四，分别占比22.6%、19.7%、14.5%、14.0%，进口品牌仍占据主导地位，未来随着国产技术水平的提高和产品质量的稳定，国产化率有望不断提升。

根据弗若斯特沙利文数据显示2017-2019年公司在国内医疗美容透明质酸市场的市占率分别为7.0%、8.6%和14.0%，为排名第一的国产品牌，先发优势显著。

2020年公司营业收入7.09亿元（+27.18%），归母和扣非净利润分别为4.40亿元（+43.93%）和4.24亿元（+42.95%），2016-2020年公司营业收入、归母和扣非净利润实现较高的复合增速，分别为49.83%/69.42%/70.12%。2021Q1公司营业收入2.59亿元（+227.52%），归母和扣非净利润分别为1.71亿（+296.50%）和1.62亿（+303.31%）。简军女士为公司的实际控制人，截至2021年3月22日直接和间接合计持有公司38.00%的股权。

今年以来，爱美客股价近乎翻倍，市值高达1500亿元。

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叮当健康年亏超9亿，送药上门是个好生意吗？

叮当健康科技集团有限公司（简称：“叮当健康”）日前向港交所递交招股书，准备在香港上市。

据介绍，叮当健康通过开创在线至线下解决方式为主导的实时药品零售及医疗咨询，改变并重塑中国医疗行业。叮当健康利用综合的在线及线下运营，向用户提供全套实时医疗产品及服务，如快药、在线诊疗及慢性病与健康管理。

招股书显示，2018年至2021年一季度，叮当快药累计亏损额高达20.64亿元。“28分钟送药上门”的服务是好，但高昂的开店成本、履约成本、推广宣传成本，透露出这不是一门能轻松赚钱的生意。

招股书显示，叮当快药2018年、2019年、2020年及2021年第一季度营收分别为5.85亿元、12.76亿元、22.29亿元、7.8亿元，2020年叮当快药营收增速为74.69%，相比2019年的118.12%有所下降，但到了2021年第一季度，这一数字进一步下降为56%。

2018年、2019年、2020年叮当快药分别亏损1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元，2021年第一季度亏损7.67亿元，而上年同期净亏损为3297万元。三年多累计亏损额高达20.64亿元。

叮当健康的投资方包括宁波软银、青岛软银、同道共赢、深圳招银新趋势、深圳招银共赢、中金祺智、宁波祺睿、天时仁合、奥传邦德、金蛟朗秋、旭日新竹、中关村龙门、高创海盈、宁波祺瓴、南京招银共赢、广州招信、深圳软银、泰康人寿保险、同道香港、TPG Asia VII、Worldwide Healthcare Trust、OrbiMed Genesis、OrbiMed New Horizons、Redview Capital、Travis 、Valliance、Summer Eminence、Yingke Innovation Fund、YANGTZE、卓骏、 Marble、香港鸿信、Aqua及Tasly。

2020年6月，叮当快药宣布获得新一轮融资，规模达2.2亿美元。叮当快药此轮投资由TPG亚洲基金（TPG Capital Asia）领投，奥博资本 (OrbiMed) 、鸿为资本 (Redview Capital) 联合领投，璞林资本 (Valliance) 、兰馨亚洲、夏焱资本、盈科资本等机构跟投。

IPO前，健兴有限公司持股为21.16%，Excel Returns Group Limited持股为0.9%，健发有限公司持股为22.59%，Go Prosper Enterprises Corporation持股为4.16%，Much Premium Investment Limited持股为1.67%。